即使美股去年曾經下跌兩成，現在處整固市況，但筆者擔心美國債台高築已達天文數字，需要長期高息支撐美元匯價及吸引美債買家，俄烏衝突觸發環球加速去美元化，高息率最終可能會引致美國經濟陷入衰退，預期未來美股仍有熊市三期大跌的隱憂。傳奇投資人、資產管理機構GMO共同創辦人Jeremy Grantham在最新報告中警告，美股將出現崩盤。在他的悲觀預測情境中，美股今年可能下跌多達50%，因為他認為美股估值仍然過高。

　美國債務達天文數字

　美國財政部長耶倫表示，她對美國可能出現債務違約感到緊張，並警告如果國會今年夏天不提高債務上限，經濟恐將會面臨可怕螺旋式衰退。美國在1月19日達到31.4兆美元的債務上限，因兩黨談判依舊僵持不下，如果政府無法發行新債，政府在6月5日以前將陷入債務違約，經濟就會陷入混亂。早至2011年8月初，美國因債務上限之爭幾乎導致政府停擺。當時國際信貸評級公司標準普爾更有史以來第一次下調了美國的AAA信用評級。時至今日美國政府財政非但沒有改善，還在不斷惡化，更有議員提出取消債務上限。試問一個已債台高築的國家說以後發債在無上限的話，這樣美元信用還能靠什麼來支持？一旦美國來一次真正的債務違約，美元信用崩潰，美匯將會急瀉，非但美國經濟當災，全球金融市場亦難逃浩劫。

　過去40年美國債務上限已上調過45次，不排除今次兩黨最後達成共識，通過上調債務上限來告終。但是，美國的債務問題日積月累，只怕最終紙包不住火，手持美元資產的投資者不安感與日俱增，勢將加快全球去美元化發展。市場投機主權債務違約風險升溫，大戶亦開始大舉沽空美債期貨，根據美國商品期貨交易委員會報告顯示，截至1月24日止，淡倉規模達到239.4 6萬張合約，創下了歷史新高。為美股後市設下地雷。

　最令人擔心的是，美國因自身問題，無法再鞏固世界霸權地位，結果就運用軍事優勢，發動實戰。俄烏衝突已經變成長期戰爭，上周以色列突襲伊朗軍事設施，明顯是美國藉此削弱俄羅斯實力；北約「由暗轉明」的支持烏克蘭抵抗，在在顯示俄烏戰爭正在擴大及升級中，為環球金融市場的潛在動蕩埋下炸彈。

　關注商湯後市走勢

　上周五，美國空中機動司令部司令向軍官發出備忘錄，預測美國與中國2025年可能因台灣而交戰。消息觸發春節長假期后重開的港股獲利回吐，本周一、周二大市回落約一千點。要注意的是周一二以大成交量回落，並且失守十天平均防線，技術走勢即時轉差。昨天十天均線21994失而復得，為大市帶來喘息。十天均線將成為後市好淡分界參考，恒指大阻力位22700。不排除大市由14597上升至22700已完成一波中線升浪。筆者看好商湯(020)後市走勢，可考慮趁回吐分批吸納(筆者未持有上述股份)。

　金融市場已有共識，昨晚聯儲局議息會議結果是加息0.25%，假如結果如預期，不排除出現趁消息証實的沽盤，如果結果是加息超過0.25%，將可能引發股市失望性拋售。如果幅度小於0.25%，可能為市場帶來短暫上升，但最終市場會質疑聯儲局打擊通脹的決心，適得其反，不利市埸。FOMC議息再加上周五美國非農就業數據，使投資者傾向避險觀望。

　元庫資產管理部董事總經理   史理生

　reasonsee3@hotmail.com

　(圖源：網絡)