港府最新一份預算案未有繼續發行通脹掛鈎債券(iBond)，反而轉攻銀色債券、綠色債券以至基建債券市場，究竟有何用意？沒有iBond的話，投資者是否失去了對沖通脹的工具？大力催谷債市對港府財政儲備有何影響？

　港府停發iBond，早已有跡可尋。去年的財政預算案，原本提出發行不少於150億元的iBond，但金管局總裁余偉文去年11月底曾表示，當前並非發行iBond的最佳時間。余偉文此話一出，市場當時已解讀iBond已成明日黃花。事實上，隨着美國和香港雙雙踏入加息周期，iBond的吸引力已經大大下降，並可從仍未到期的iBond價格反映來。

　其中，於2020年11月上市的政府債券二三一一(4239)，在上市初期一度高於發行價，但今年起已經「潛水」，截至昨日(22日)報98.45元，較上市價100元低1.55%。上述情況同樣出現在2021年6月上市的政府債券二四零六(4246)，該債券收報97.25元，較發行價100元低2.75%。

　由此可見，即使政府依足指定日子派息，但iBond在帳面仍然虧損；至於銀債及綠債則回報率穩定，且港府去年發行新一批銀債時上調保證息率，故此相比iBond就顯得更為吸引了。

　跨世代建設開拓債市有必要

　至於轉攻銀色債券、綠色債券以至基建債券市場，港府意欲何為？除了開拓銀髮商機及承接國家提出碳達峰及碳中和「3060」目標所帶來的巨大機遇，更主要的是因為香港即將會有「明日大嶼」及北部都會區等大型跨世代建設，所以為籌措資金，開拓債市順理成章。

　另外，港府加大債市力度，或可從其財政狀況預測中略見端倪。據港府預測，除今年因錄得逾500億元赤字，拖低財政儲備至約7600億元外，即使明年起恢復盈餘，直到2027年，財政儲備仍不能重返1萬億元，較高峰時接近1.2萬億元為低，港府若不加大發債規模，財政狀況或難以復常。(記者 鄺偉軒)

頂圖：隨着美國和香港雙雙踏入加息周期，iBond的吸引力已經大大下降。資料圖片