體育用品361度(1361)日前發布2022年業績，期內實現收入約69.61億元(人民幣，下同)，按年增長約17.3%；毛利約28.21億元，按年增長約14.1%；權益擁有人應佔溢利約7.47億元，按年增長約24.2%。毛利率維持在40.5%的較高水平，淨利增速好於收入，展現出良好的經營效率。

　361度近年踐行的品牌戰略升級逐漸步入收穫期。集團堅持「專業化、年輕化、國際化」的品牌定位，實施專業運動與運動潮流雙驅動的運營策略，得以不斷拓展國內外市場、擴大客戶群體、提升品牌影響力。

　業績符預期增長動能勁

　數字化時代中，線上渠道已成為助力企業擴大銷售規模、提升品牌形象、增強產品力的多功能平台。2022年，361度電子商務業務的網上專供品銷售收益同比增長約37.3%至約16.85億元，佔其總收益的約24.2%。通過加快電商平台的數字化轉型，預計後續集團電商業務高增速仍將持續。

　361度的童裝業務具有先發優勢及差異化競爭壁壘，構成集團的第二增長曲線。2022年361度兒童業務年內收益同比增長約30.3%至約14.42億元，佔總收入比例2021年同期的18.7%提升至20.7%。於2022年12月底，361度兒童銷售網點較2021年底淨增392個，擴張態勢不減。值得一提的是，作為連續贊助四屆亞運會的中國體育用品企業，361度有望充分受益於今年9月舉辦的杭州亞運會，獲得可觀業績增量。

　就估值而言，361度往績市盈率9.28倍，市帳率0.87倍，在同業中當屬相對便宜水平。建議可以關注趁低逐步收集的機會。

　李慧芬

　vantage客席分析師(筆者並無持有以上股票)