時事評論員 吳幼珉

　美國國會通過後，拜登簽署了暫停債務上限和削減部分開支法案。另一邊廂，金磚五國在南非開普敦召開外長會議，伊朗、沙特、阿聯酋、阿根廷、土耳其、埃及、哈薩克斯坦等國申請或準備申請加入金磚組織。南非外長潘多爾在會後表示金磚國家新開發銀行正研究用於國際貿易且可替代美元的共同貨幣，以「確保我們不會成為制裁受害者」。拉美、中東、亞太、非洲多國也積極推進本幣交易、簽訂貨幣互換協議和去美元化。美國著名投資人羅傑斯稱美國缺乏中立性，各國擔憂美國信譽並加速遠離美元，「美元時代」正步入尾聲。

　為什麼美元仍強勢

　5月初至下旬，美元表現強勁，歐元、日圓和英鎊分別兌美元貶值2.7%、4.3%和1.1%，其間在岸人民幣兌美元亦貶值1.8%，離岸人民幣跌幅更大。除市場炒作導致人民幣下跌外，仍有兩個主要因素：

　一、現階段全球去美元化主要體現在國際貿易逐步減少用美元結算，儘管發展比人們原先預期的要快，美元國際儲備功能弱化仍會出現在國際貿易減少美元結算之後，美元有買盤支持，而美元作為國際標準至今尚未動搖。只要美元經濟面還靠譜，其他國家若經濟表現欠佳，其貨幣兌美元就可能下跌。

　作為歐洲最大經濟體的德國GDP去年四季度同比下降0.5%，今年一季度再下降0.3%，出現技術性衰退。IMF4月發布的報告估計，2023年德國經濟收縮0.1%、歐元區20國平均增速為0.8%、英國增長0.3%、日本增1.3%，都較美國的1.6%為低。儘管IMF的預測和實際會有不同，G7和其他歐洲國家今年經濟並不太樂觀。在這樣的情況下，美元自然呈強。

　二、美國5月非農業就業人數為33.9萬人，好過預期，連續29個月增長。工資增加較快，減去租金和能源價格上漲的核心個人消費開支指數的通貨膨脹約4.7%。CPI通脹會下降但仍頑固，離2%的通脹目標水平有明顯差距，許多美國學者和前官員都認為美國需要繼續加息。

　人民幣長遠會轉強

　人民幣兌美元匯率在5月中旬過後跌破7，原因包括：一、美元加息，人民幣減息，兩者息差擴大。二、美國收緊銀根，中國則採取適度寬鬆貨幣政策，促使人民幣兌美元匯率下跌。三、中國近年經濟增長較過去緩慢，難以提高市場對人民幣短期信心。四、中國股市和樓市疲弱，美元則轉強，增加了人民幣兌換為美元的數量。五、中國政府並不抗拒人民幣對美元小幅貶值；反之，如果美元對其他貨幣價值上升，而人民幣跟着美元價格上升，會削弱中國產品的國際競爭力。但是，中國經濟實際增長比美國快，有貿易盈餘，對美貿易順差大。因此，人民幣不可能對美元長期貶值下去。當前，人民幣兌美元匯率重返7算水平。

　綜合來看，人民幣長遠會轉強;但除非央行大手干預，人民幣短時間內大幅上升可能性較小。由於港元與美元掛鈎，美元兌人民幣匯率與港元兌人民幣匯率走勢大同小異。在人民幣反彈前，仍是買入或持有人民幣的時機。