3月21日，星期五，農曆二月廿二。早盤三大指數在略微盤整抵抗後就出現單邊下跌走勢，滬指跌破3400點並未止步，反而有加速下跌的走勢。市場調整一方面是開年以來，兩市已有相當漲幅，另一方面，美國有證券分析师開始唱空A股，這種唱空疑似有政治考量，但包括香港及內地走勢表明，或有資本在利用技術性的調整配合這種唱空。盤面上，深海科技、中藥板塊、電力等少數板塊個股逆勢走強。

　截至午盤，上證指數跌0.94%，報3376.96點；深證成指跌1.42%，報10725.07點；創業板指跌1.7%，報2162.57點；滬深300跌1.11%，報3930.72點；科創50跌2.02%，報1043.23點；北證50跌3.14%，報1319.75點。滬深京三市合計成交額9796.68億元，總體個股呈普跌態勢，下跌個股超4300隻。

　機構看盤

　中銀證券：短期市場出現高低切換再均衡，靜待宏觀政策發力續補指數上行動力。當前來看市場風格的反轉趨勢尚未形成，2025年弱復蘇背景下A股市場大概率仍將呈現「紅利搭台，成長唱戲」的風格特徵。科技板塊仍有催化，行情或將呈現「紅利搭台，成長唱戲」。3月，科技產業鏈大會密集，英偉達、華為等龍頭廠商均將召開會議，機器人也將迎來會議催化，4月則將進入業績驗證期，科技板塊或仍有催化。

　中信證券：近期市場對美國經濟「滯脹」敘事的交易導致美股軟件板塊跟隨市場出現大幅回調，但38家主流美股軟件公司2024Q4財報顯示，經歷了過去三年的需求泡沫出清之後，歐美企業客戶軟件需求整體趨於穩定，或呈現緩慢復蘇跡象，部分軟件企業2025Q1和2025全年偏保守的業績指引亦和板塊既往的習慣相符，但近期特朗普政府系列政策對宏觀的影響和預期擾動令市場明顯擔憂，需要謹慎關注。投資節奏上，短期市場恢復趨勢性的上行仍需要宏觀不確定性的消除，AI在企業市場的商業化部署，疊加企業雲計算需求的持續向上料將使得基礎軟件板塊在2025H1顯著受益，同時伴隨宏觀預期的企穩，以及AI商業化收益的逐步體現，中信證券認為應用軟件業績有望在2025H2顯著改善。

　中信建投：未來一階段科技行情關注點在於：1）業績期的「去偽存真」。「真景氣」不懼擾動，而高估值概念則面臨風偏退潮風險。2）流動性：關注「衰退交易」修正、關稅政策落地導致美債利率波動等可能，短期分母端環境未必如前期順暢。3）基本面催化：關注應用進展、雲廠商後續CAPEX計劃。交易層面，若需求邏輯依舊向好，即便短期過熱+缺乏催化，行情也更多是回歸震盪而非明顯回調，振幅空間有限。

　銀河證券：中長期來看，國內經濟處於新舊動能切換的轉型期，尤其是在新質生產力加速發展疊加一系列政策提振下，A股市場估值重構機會較大。中長期資金加速入市的背景下，市場運行趨於穩定，投資者信心將進一步增強。後續還需關注特朗普對華政策以及國內經濟基本面修復節奏的擾動。總體來看，A股市場有望呈現出震盪上行的特徵。配置方面，建議關注三個方面：第一是基於自主可控邏輯與發展新質生產力要求的科技創新主題。第二是擴大內需導向下的「兩重」和「兩新」主題。第三是繼續看好安全邊際較高的紅利板塊，重點關注央國企。

　華泰證券：滬指在突破3400點之後以縮量整理為主，市場觀望情緒上升，缺乏號召力強的領漲主線。量能繼續萎縮，目前看，指數上攻的信心不足，但調整的空間預計也相對不大。滬指短線回踩整固後，要想拿下去年12月份的高點或仍需要大金融板塊的發力。隨着4月份的臨近，市場也將進入業績窗口期，關注焦點將回歸基本面，隨着上市公司業績披露拉開序幕，市場將更加聚焦業績確定性的機會。此外，部分近期累計漲幅較高的板塊逐步進入業績驗證期，個股的分化也料將加大，估值與業績的匹配度如何也是市場關注的重心之一。