新港基金管理有限公司執行董事 史理生

　6月是美國債務到期的高峰，到期金額高達6.5萬億美元，這個數字佔2025年全年到期總量的68%，是美國國債史上少有的高額到期月份。6月份是傳統的半年結，全球正關注美國6月份到期的美債會否引發債務危機？美元、美債、比特幣、黃金、美股、港股等將會如何結算呢？繼續上升？逆轉向下？

　美債需求少推高政府融資成本

　2025年，美國需要發行大約8萬億美元新債（6萬億美元用於還債，約2萬億美元填補財政赤字），但是，市場需求疲弱，數據顯示美國聯儲局在5月中購買3至10年期債券約430億美元，為2021年以來最大注資，引起市場關注。今年5月22日，只是拍賣160億美債，利率高達5%以上，顯示美債需求少（市場開始擔心美國政府能否償還美債），推高美國政府的融資成本，也顕示用新債償還舊債的財技已開始面對困難！

　美匯指數處於102好淡分界之下，如果向上突破102水平，則可能擺脫弱勢的匯價，顯示美元轉強；相反，若繼續處於102水平之下，美元仍然未能擺脫弱勢，將可能下試4月的低位97.56。假若97.56也失守，將可能拖累其他美元資產出現顯著性下跌，例如美股及美債。美匯指數會否跌破4月的低位，可能取決於6.5萬億美元的美債能否如期償還。

　特朗普政府為了解救6月份的債務危機，減低對金融市場的負面衝擊，率先高調預示美聯儲6月將會減息，又迅速通過「天才法例」（推出穩定幣法案）等，希望穩定市場信心，減低6月份金融市場潛在的突發性波動。6月份的6.5萬億美元美債集中到期將可能引發流動性危機，拖累美元匯率及美股等走勢，甚至牽動環球金融市場動蕩！

　外圍隱藏風雨飄搖的風險，美股位高勢危？港股能否獨善其身呢？資金會否轉流入香港金融市場呢？值得大家密切關注。