10月22日，星期三，農曆几月初二。早盤三大指數集體低開，之後反復震蕩，從日線上看，基本維持十字星，不過從點位來看，滬指再次跌破3900點而這可能導致後市走向更加分歧。盤面上，銀行、地產、頁岩等板塊個股逆勢上漲。

　截至午盤，滬指跌0.44%報3899.05點，深成指跌0.81%報12971.98點，創業板指跌0.89%報3056.23點，科創50指數跌1.13%報1390.46點；工程機械、人造肉、風電等板塊漲幅居前，黃金、電池等板塊跌幅居前。

　機構看盤

　申萬宏源：上周行情已經證明，順周期和價值行情暫時無法引領總體指數再上台階，總體市場延續9月初以來的休整波段。A股的有效突破最終還是要靠科技引領。從性價比來看，A股總體的賺錢效應已回落至中低位，調整波段已接近尾聲。同時創業板相對滬深300的擴散指標已回落至低位，「高切低」行情短期性價比已不高。2025年四季度還有科技引領的行情。2026年春季可能是階段性高點，但大概率不是2026年全年高點，更不是本輪全面牛市的高點。牛市還有縱深，隨着時間的推移，全面牛市演繹的條件會越來越充分。

　中信證券：居民收入信心雖繼續回落，預期指數上升；就業情緒有所波動；通脹預期小幅走強；各線級城市房價信心均有下挫；A股投資方面，多數居民樂於維持配置而非加倉，黃金熱度隨着金價上漲而攀升。維持投資觀點，建議保持景氣賽道配置的同時，逐步加大對宏觀相對敏感的傳統行業的配置。

　東吳證券：近期科技成長板塊出現回落，核心原因在於板塊估值已處於相對偏高區間、性價比有所降低，且產業層面暫未出現超預期的催化因素。從趨勢來看，本輪科技成長主線的調整屬於階段性調整，後續在產業邏輯兌現或估值消化完成後，仍有望突破前期高點。

　華安證券：配置思路上，預計此次階段性調整已步入後半程，短期板塊可能繼續「高低切」但已處於尾聲。下一階段成長仍是最優主線，當前已經進入較優布局時間點，繼續重視以下兩條最重要主線：新一輪成長產業景氣周期持續驗證，AI算力基建核心地位明確、應用端承接擴散優勢明顯，具體可關注泛TMT、算力（CPO/PCB/液冷/光纖）、應用（機器人/遊戲/軟件）、軍工等。第二條主線是景氣硬支撐領域，主要包括電力設備（風電/儲能/電池/電源設備）、有色金屬（稀土永磁/貴金屬）、機械設備（工程機械）等。

　東方證券：總體來看，短期貿易戰衝擊基本被市場消化，科技股回調基本到位且大有反彈跡象，加上大盤藍籌股壓陣，滬綜指創新高應該順理成章。值得關注的是近期銀行板塊的「領頭羊」農業銀行再度發力，股價續創新高；反映出投資者對農行經營前景預期樂觀，有助於帶動資金重視銀行板塊配置，一定程度上封閉了股指下跌空間，同時考慮到尾盤股也有捲土重來之勢，相信四季度個股和板塊的表現依然會比較精彩。