午後，三大指數維持窄幅震蕩，滬指收復3900點。盤面上，銀行、房地產、風電設備、油氣開採等板塊個股漲幅居前。

　截至收盤，滬指報3913.76點，跌0.07%；深成指報12996.61點，跌0.62%；創指報3059.32點，跌0.79%。個股跌多漲少，下跌個股超2900隻。

　機構看盤

　申萬宏源：上周行情已經證明，順周期和價值行情暫時無法引領總體指數再上台階，總體市場延續9月初以來的休整波段。A股的有效突破最終還是要靠科技引領。從性價比來看，A股總體的賺錢效應已回落至中低位，調整波段已接近尾聲。同時創業板相對滬深300的擴散指標已回落至低位，「高切低」行情短期性價比已不高。2025年四季度還有科技引領的行情。2026年春季可能是階段性高點，但大概率不是2026年全年高點，更不是本輪全面牛市的高點。牛市還有縱深，隨着時間的推移，全面牛市演繹的條件會越來越充分。

　興業證券：避險情緒緩解疊加三季報景氣驗證，市場對於科技成長景氣主線的共識有望再一次凝聚。經歷三季度產業趨勢密集催化後，三季報仍將是驗證新動能景氣優勢的重要窗口。當前由於避險交易帶來的「再平衡」帶動景氣主線的性價比問題逐步消化後，景氣優勢或將再度成為市場聚焦的核心。

　方正證券：微盤股走勢近年來表現不錯引人關注，截至10月21日，萬得微盤股指數2025年年內漲幅接近64%，並創歷史新高。拉長時間看，2019年以來萬得微盤股指數每年都有正收益，顯著跑贏萬得全A指數。微盤股指數長期收益表現在一定程度上或與其指數編制「逆向選股」特徵有關。

　華安證券：配置思路上，預計此次階段性調整已步入後半程，短期板塊可能繼續「高低切」但已處於尾聲。下一階段成長仍是最優主線，當前已經進入較優布局時間點，繼續重視以下兩條最重要主線：新一輪成長產業景氣周期持續驗證，AI算力基建核心地位明確、應用端承接擴散優勢明顯，具體可關注泛TMT、算力（CPO/PCB/液冷/光纖）、應用（機器人/遊戲/軟件）、軍工等。第二條主線是景氣硬支撐領域，主要包括電力設備（風電/儲能/電池/電源設備）、有色金屬（稀土永磁/貴金屬）、機械設備（工程機械）等。

　東方證券：總體來看，短期貿易戰衝擊基本被市場消化，科技股回調基本到位且大有反彈跡象，加上大盤藍籌股壓陣，滬綜指創新高應該順理成章。值得關注的是近期銀行板塊的「領頭羊」農業銀行再度發力，股價續創新高；反映出投資者對農行經營前景預期樂觀，有助於帶動資金重視銀行板塊配置，一定程度上封閉了股指下跌空間，同時考慮到尾盤股也有捲土重來之勢，相信四季度個股和板塊的表現依然會比較精彩。