市場普遍預期美聯儲本周四（29日）議息完結後，維持利率不變，金管局副總裁阮國恒認為，現時香港最優惠利率（P）已回落至2021年的水平，相信進一步下調的空間有限。即使P有可能已見底，但他仍相信，不少銀行的貸款息率是以香港銀行同業拆息（HIBOR）掛鈎，相信隨着拆息回落，仍可降低還款壓力，有利香港的整體經濟活動。

HIBOR隨美減息而下降

   翻查資料，香港大型銀行奉行的「細P」，於2022年9月之前，長期處於5厘水平。隨着美國於2022年步入加息周期，香港銀行亦於2022年9月開始，跟隨美國加息。P亦由2022年9月時的5厘，逐步加至2023年7月的5.875厘後見頂。在2022年至2023年加息周期期間，P累積加幅合共0.875厘。

   及至2024年9月美國展開減息周期，港銀亦跟隨「減P」，及至去年10月底，已累減0.875厘至5厘，回復至2022年加息前水平。對此，阮國恒表示，若香港銀行於現水平進一步「減P」，但沒有相應地降低存款利率，將對港銀的淨息差構成額外壓力，繼而可能影響銀行的盈利能力。

   觀乎港銀「減P」空間有限，未來香港的實際息率是否難以再下調？東亞銀行（023）首席經濟師卓亮接受港商記者訪問時稱，未來美聯儲減息對香港的正面作用，相信不會再反映在P、而是在HIBOR身上。他相信，若美息維持下降趨勢，長遠而言，拆息仍有下降空間。

   對於美息走勢，卓亮坦言，美聯儲理事似乎採取審慎態度，預料今年首季再減息機會較低；觀乎美息仍有一厘下調空間，意味美國整個減息周期有望延至2027年。他相信，縱然HIBOR短期走勢比較波動，但相信未來下降幅度，將與美息相若；又指隨着美聯儲重新擴張資產負債表，將有利流動性，不排除HIBOR會因此回落。

港銀行收費及佣金收入大升三成

   另外，美息趨降之下，對港銀盈利指標有何影響？據金管局早前發表的香港銀行業季度概況顯示，香港銀行的淨息差由2024年9月的1.5%，收窄0.03個百分點至2025年9月的1.47%。另於2025年1月至9月首三季，香港零售銀行的除稅前經營盈利按年增11.9%。期內，淨利息收入按年僅升3.7%，但收費及佣金收入卻按年升28.3%。

   對此，阮國恒坦言，這反映港元利率隨着美聯儲減息而下跌， 零售銀行淨息差持續受壓。他又指，即使淨利息收入由於銀行持有債務工具等附息資產增加而在2025年首三季稍微回升， 但其對利潤增長的貢獻仍較 2024 年前為低。

   資產質素方面，去年第三季，銀行體系的特定分類貸款比率為1.98%，較第二季的1.97%上升0.01個百分點；其中與內地相關貸款的特定分類貸款比率，則由去年第二季的2.16%，下降0.17個百分點至1.99%。對此，阮國恒稱，難以估計香港銀行的資產質素是否已經見底。

下半年切換「H按」減供樓負擔

   另一方面，P難以再下調之際，承造樓宇人士的每手供款亦是否難以再減？分析稱，雖然P的確難以再下調，但由於香港絕大部分的按揭貸款是以「H按」計算，相信隨着1個月HIBOR再度跌穿封頂水平時，供樓利息亦會隨之下降。

   據統計，截至去年11月底，接近90%未償還銀行按揭貸款，是以1個月HIBOR作為定價參考。若以「1個月HIBOR+1.3厘」，以及封頂利率為3.25厘計算，當1個月HIBOR跌至1.95厘以下時，使用「H按」計息的人士，他們的供樓利息負責亦會隨之減輕。 

   對此，經絡按揭轉介首席副總裁曹德明接受港商記者訪問時預計，往後拆息能否繼續下跌，除了美聯儲會否繼續減息，亦要視乎是否有資金再度流動香港銀行體系。不過，他坦言，當前HIBOR未有強烈向下趨勢，預期今年上半年，1個月HIBOR仍會處於2.5厘至3厘，及至下半年才有望跌至1.95厘以下，屆時承造「H按」的人士的供樓負擔，才有望減輕。(記者  鄺偉軒)

圖說：阮國恒(圖)相信隨着拆息回落，仍可降低還款壓力，有利香港的整體經濟活動。資料圖片