2014年走完一半，金價多少讓市場有驚喜，累計升幅近一成，跑贏多數投資產品。展望后市，市場普遍認為以上落格局為主，波幅介乎1280至1400美元，倘若投資者欲在黃金市場分一杯羹，建議第三季買進，第四季沽貨離場。香港商報記者張威紅

　　美通脹升溫提振金價

　　2014年開年，金價報1205美元，曾於3月17日創年內高位1392美元，截至6月最后一個交易日報1327美元，上半年累計升幅9.9%。同期美元基本持平，英鎊升3.6%，道指升3%，恒指跌0.6%。這個結果多少讓人飲恨。

　　「歷史上很少出現美金、黃金和股市都升的情况，今年是個特殊年。」華泰金融執行董事文錦輝說，年初很多人看淡金價，結果跑出。就連戰績彪炳的對冲基金也不例外，由短倉變長倉，尤其是6月市場對美國通脹預期突然升溫，迫使對冲基金轉換倉位，一度走低的金價出現大幅反彈。1350美元重要關口

　　踏入下半年，金價企穩1320美元。展望后市，「兩個關鍵點決定后市：一是7、8月是傳統需求旺季，中國和印度將增加買盤，金價有望創下半年高位;到第四季度，市場將憂慮美國加息，金價開始走下坡。」灝天金融副總裁李卓峰說，第三季度是買入時機，上望1400美元，9月份將出現技術回調，有機會跌到1280美元。

　　文錦輝直言金價后市難測，目前金價處於3月中以來高位，市場正在測試一些重要價位，關注能否突破1350元，若無法突破此水平，不排除金價將反覆回調至1200水平。

　　中印央行購買潜力大

　　「從過去幾輪反彈，一浪低於一浪，例如最近的反彈高點1333美元，明顯低於前浪高點1389美元。」這是金價下行的徵兆之一。惟跌穿1200美元的機會不大，其一這價錢是黃金開發的成本價，一旦金價跌到該區間，金礦開發商就會停止開發，轉而在市場上買金，支撐金價下行;其二中國、印度等黃金消費大國央行也會大手筆買入，令空頭司令有所避忌。

　　根據世界黃金協會數據顯示，7月份各國官方黃金儲備排名榜，中國以1054公噸位列第7，占國家總儲備的1.1%，印度以558公噸排在11位，占國家總儲備的7.1%。排在首位的美國，黃金儲備高達8134公噸，占國家總儲備的71%。「相比下，中印兩國的購買潜力很大。」

　　地緣政治或刺激金價

　　地緣政治是近幾個月黃金市場的焦點，第一金董事總經理鞠祿龍預計，以巴武裝冲突，烏克蘭邊界武力威脅等，都有機會刺激黃金成避險工具，今年或見1450美元。

　　另外，市場投資黃金意欲升溫。SPDR在7月9日持有量為800噸，是自4月15日以來新高，高於年初時的持倉。此外，有數據顯示，投機基金持倉正在上升，月初的净持倉為168305，是3月份以來的新高。

　　縱觀貴金屬市場，鈀金表現最佳，半年的升幅達到兩成。「鈀金有望破900美元，惟它的波幅驚人，非高風險投資者勿近。」文錦輝說，2000年鈀金創下歷史高點1000美元，到2009年跌到200美元，「一調整真是嚇死人」。