信托產品的高收益一直是信托產品吸引投資者的重要原因之一，而近期隨著央行降息，新發行的信托產品收益率普遍微降。據《證券日報》記者觀察，相比之前發行的同類產品，降息后的新發行的產品平均預期收益率下降了0.3%左右。

　　業內人士表示，降息影響的不僅是信托產品，絕大多數固定收益類理財產品的收益率都會應聲下降，相對來說，信托產品的收益率優勢仍在。

　　信托產品收益率

　　“水降船低”

　　2月28日，中國人民銀行宣布，自2015年3月1日起，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍。

　　到目前為止，降息對新發行的集合信托計劃的預期收益率影響已經顯現。分析人士指出，降息后，社會融資成本進一步下降，信托等理財產品的收益率也隨之下降。

　　根據本報記者通過用益信托在線統計數據得知，3月1日至3月12日發行的信托產品的平均預期收益率為8.85%，而在降息之前的2月份，信托產品的平均預期收益率為9.14%，全部信托產品的平均預期收益率降息以來下降了約0.3%

　　據悉，降息不久后，北京國際信托就發布公告，將“睿盈九號集合資金信托計劃”和“成都龍泉驛區生態移民項目集合資金信托計劃”兩只已經發行但尚未成立的信托產品的預期收益率下調。

　　不過，總體來看，雖然也有年化收益率為8.5%及以下的產品，但只是少數。目前信托產品的年化收益率幾乎全部維持在9%，部分產品超過10%。在目前為止，金融機構發行的理財產品中，這樣的收益率對投資者來說仍有相當大的吸引力。

　　融資類信托

　　將被“擠出”

　　而更值得注意的是，相對來說，信托屬于高成本的融資渠道。相比信托產品的收益率降低，對信托公司來說，更重要的是，社會融資成本降低后，資金將增多，有融資需求的企業將轉向其他低成本融資渠道，使得融資類信托業務的空間繼續降低。

　　實際上，去年11月22日，央行就已經下調過一次金融機構人民幣貸款和存款基準利率。其中金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%。

　　業內人士表示，兩次降息后，銀行流動性更充足。而央行的意圖也是加大信貸資源投放實體經濟的力度，這將對融資類信托形成“擠出效應”。“不過，這需要一個過程，短期內表現不會很明顯。”

　　長期以來，融資類信托一直是信托公司的主要業務。隨著監管層的政策導向和市場需求的轉變，信托公司的業務已經逐漸從當初的融資類信托一枝獨秀，過渡到了與投資信托和事務管理信托“三分天下”的格局。

　　1月30日，中國信托業協會發布的“2014年四季度末信托公司主要業務數據”顯示，2014年度，融資類信托占比繼續下降，首次降到了40%以下，為33.65%，相比歷史上的最高占比即2010年的59.01%，降幅高達25.36個百分點；相比2013年年末的47.76%的占比，降幅達14.11個百分點。

　　中鐵信托副總經理兼董秘陳赤表示，隨著經濟下行，融資企業（尤其是三四線城市的中小企業）的信用風險開始暴露，大大增加了信托公司在“剛性兌付”語境下管理信托產品流動性的難度。同時，由于風險預期上升，各類金融機構更趨向于往大型優質企業“扎堆”，信托公司的債權融資業務受到商業銀行和證券公司強有力競爭，曾經的優勢逐漸喪失，往日客戶盈門的盛況再難重現。

　　在此趨勢下，信托公司的轉型去求和動力將進一步提升。