中國的政府債務問題備受全球關注。為了規避官方對借債設定的限制，地方政府堆積了龐大的表外債務。由于這些地方債的利率高于傳統的市政債券利率，因此地方政府的債務發行變得舉步維艱。為幫助地方政府減債，中央政府啟動了債務置換項目，該項目允許地方政府將高利率地方政府融資平臺（LGFV）債務置換為新發行的低利率地方政府發行債券（LGB）。
金融網站Zerohedge分析稱，地方政府債券（LGB）的收益接近一般性政府債券的收益，這就意味著地方政府能夠節省將近300到400個基準點。不過還存在一個問題：銀行并不是那么熱衷于把高收益資產置換為低收益資產。
在中國人民銀行推出的債務置換方案下，新債券可被置換為現金，從而為實體經濟再次提供貸款。可是這就將“去杠桿化”的努力轉化成了一個“再杠桿化”項目。在該項目啟動后不久，中國人民銀行否定了此前的全盤努力，開始放松對政府融資平臺債務（LGVF）的限制。
地方政府債務&LGFV債務融資來源渠道（其他融資渠道包括建設-移交模式（BT），應收款項，2013年國家審計署報告中羅列的收益）
國際貨幣基金組織（IMF）最新發布的中國經濟評估報告顯示（上圖），中國地方政府債務在今年年末占到GDP的45%。在“政府債務總額”一項中，中國債務占GDP的比重較為樂觀，特別是按照當今的標準來看。此外，如果只看中央和地方政府的負債總額占GDP之比，這一數值僅略高于20%。因此，如果不將地方政府融資平臺（LGFV）債務計入在內，那么中國債務占GDP的比重將會被嚴重低估。
以下兩張圖表分別顯示了中國實際債務占GDP的比重（包含地方政府融資平臺的債務），以及包含企業債務的中國債務總額占GDP的比重，IMF預計該比重在2020年將升至250%。
以下為IMF的債務可持續性分析：
如果不推行改革，（中國的）經濟增長率將在2020年跌至5%左右，且負債率將會顯著提高。 預測期內的“政府負債總額”與GDP之比略高于20%，2014年的“增擴”債務（Augmented Debt）與GDP之比不到57%，但這一比率到2020年將會升至71%左右。即使存在有利的利率增長差，中期內的“增擴”政府債務也會增加，且“增擴”政府赤字將會逐漸下降。
“增擴”債務水平易受或有負債沖擊的影響，在后者的影響下債務占GDP的比重在2020年將會逼近100%。或有負債的沖擊可以是大規模的銀行資產重組，也可以是金融體系內的緊急援助，以及由“去杠桿化”造成的不良貸款增加。如果還存在宏觀財政沖擊，那么政府債務占GDP的比重將會從71%升至78%。