內地PMI時隔5月再破臨界點 製造業收縮保7難度加大
【香港商報網訊】昨日，內地官方公布8月份中國製造業採購經理指數(PMI)為49.7%，比上月回落0.3個百分點，降至臨界點下方，顯示製造業增長動力不足。專家表示，時隔5個月，製造業PMI數值再度低於臨界值，生產指數大幅回落是主要原因，反映中國經濟仍比較低迷，完成全年增長7%任務難度加大。不過，當前PMI仍在合理範圍內，中國經濟進入新常態後，只要不是斷崖式下跌，一些小波動仍可接受。而近期決策層一系列穩增長政策正在啟動，經濟復蘇有待政策釋放。
香港商報記者 蔡易成
產能過剩施壓製造業
國家統計局服務業調查中心和中國物流與採購聯合會昨發布數據稱，8月份製造業PMI為49.7%，比上月下降0.3個百分點，降至臨界點以下。
對此，深圳綜合開發研究院副院長郭萬達表示，時隔5個月，製造業PMI數值再度低於臨界值，至少反映中國經濟仍比較低迷。他認為，目前內地製造業產能過剩情況還很嚴重，企業成本不斷上升，而外圍市場需求卻在下降，這就造成製造業面臨多重壓力。
需求疲弱致生產放緩
亦有分析人士指，生產指數大幅回落是8月PMI低於臨界值的主要原因。招商證券研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒表示，8月生產指數大幅回落，是造成PMI低於臨界值的主要原因。8月PMI生產指數為51.7%，較上月回落0.7個百分點，在他看來正是需求低迷抑制供給擴張的表現。
官方數據還顯示，新訂單與新出口訂單加劇萎縮，表明內外需求極端疲弱。民生證券宏觀團隊指，從內需來看，除了長期增長動力青黃不接，短期也受到「9.3」北京閱兵的影響;而外需方面，在全球貿易總量不擴大的背景以及新興市場貨幣競相貶值的動蕩下，即使人民幣已有貶值調整，仍未有效提振外需。
該團隊續指，需求惡化導致企業生產增長放緩，繼續壓縮用工，採購數量從擴張轉為收縮，成品庫存繼續去化。而受全球大宗商品走熊拖累，主要原材料購進價格也在繼續萎縮。從整體而言，經濟仍不見底，回暖面臨巨大壓力。
高技術製造業保持增長
不過，儘管8月份PMI小幅回落，但同時也顯現出一些積極因素。
國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，一是高技術製造業繼續保持穩步增長，PMI為52.2%，高於製造業總體水平2.5個百分點;二是消費品相關行業持續保持擴張狀態，PMI為54.6%，高於製造業總體水平4.9個百分點，且2014年5月以來始終位於臨界點上方，8月增速有所加快。
此外，當月中國非製造業商務活動指數為53.4%，比上月雖回落了0.5個百分點，卻仍高於臨界點3.4個百分點，表明中國非製造業總體仍保持穩定增長態勢。
居民消費作用增強
趙慶河分析指，服務業商務活動指數為52.6%，比上月小幅回落0.2個百分點。今年以來，該指數始終位於52.0至53.2區間內平穩運行，本月小幅回調主要受金融業商務活動指數回落，特別是證券業大幅波動影響，但金融業總體仍處於擴張區間。
他還表示，與居民消費相關的航空運輸、郵政、住宿餐飲、電信和互聯網等行業反映市場發展向好，商務活動指數明顯高於臨界點，居民消費在穩定經濟增長中的作用不斷增強。
值得注意的是，建築業市場需求正在回升，新訂單指數為53.1%，較上月上升1.7個百分點，表明市場需求有所回升，建築業有望繼續保持較快增長。總體來看，非製造業保持持續穩健運行，市場基本面整體向好，消費和投資對經濟的帶動作用有望繼續體現。
政策效果仍待時日
8月PMI數值不盡人意也令不少人士擔憂中國經濟全年任務難以完成。對此，郭萬達表示，總體而言，PMI指數水平保持在50%左右仍屬合理範圍。在國內經濟結構調整加快、國際經濟背景複雜情況下，個別月份出現異常波動，是數據走勢的正常現象。「目前決策層十分清楚，中國經濟需防範的是『斷崖式』下跌。只要經濟運行仍在合理區間內，一些小的波動是可以接受的。」
他並表示，面對經濟下行壓力，國家一系列穩增長的政策近日開始啟動。近期人行宣布「雙降」的措施以及多次「逆回購+SLO操作」等貨幣政策，都在為整個經濟復蘇作出努力，「目前，仍需要時間讓這些利好政策得到徹底釋放」。
上周五召開的國務院專題會上，李克強總理坦承中國經濟運行「遇到新的壓力」，並指出今後將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，以更精準的定向調控、相機調控對沖經濟下行壓力，確保完成今年經濟社會發展主要目標任務。分析人士認為，未來官方穩定經濟增長的思路料將更加務實。
外交部：中國對世界經濟貢獻仍最大
【香港商報網訊】外交部發言人華春瑩昨於例行記者會就近期中國經濟形勢答問說，中方願與各國繼續加強政策協調，推進結構改革，不斷創造新的增長動力，共同努力促進世界經濟穩定復蘇。
近期，國際社會高度關注中國經濟形勢，對此，華春瑩介紹說，8月28日，李克強總理主持召開國務院專題會，研究國際經濟金融形勢新變化對中國經濟的影響和對策。「實際上，如果按年增長率7%算，今年中國經濟增速仍是發達經濟體的3倍以上，對世界經濟增長的貢獻仍是全球最高的。」她說。
華春瑩表示，近期中國完善人民幣匯率中間價報價機制，這是順應國際金融市場走勢的合理舉措，但人民幣匯率沒有持續貶值的基礎，可以保持在合理均衡水平上基本穩定。同時，她注意到近期有許多外國專家評論認為，所謂中國經濟陷入危機是個虛假警報，中國經濟並無硬著陸跡象，短期起伏無法掩蓋中國發展的巨大潛力，中國經濟仍在增長，對中國經濟充滿信心。
財新PMI終值降至6年新低
【香港商報網訊】昨日，內地財新傳媒集團發布數據顯示，8月財新製造業PMI終值為47.3，較初值47.1略有回升，但低於上月終值，跌至6年多來低點。作為衡量製造業景氣程度的重要先行指標，該數值已連續第六個月低於榮枯線50，顯示內地製造業陷入萎縮區間。
分項來看，8月份新業務總量和新出口訂單指數均較上月下滑，表明內外需求皆疲弱不振。受此影響，企業採購數量現2009年3月以來最顯著降幅，成品庫存亦現6個月來首次積壓。這與國家統計局同日發布的最新數據相若，其中的新訂單和新出口訂單指數均出現萎縮。
中國經濟直面新壓力
方正證券首席宏觀分析師郭磊指，從8月用電量和鐵路貨運量均明顯回升來看，製造業正現改善跡象。在此情況下，8月官方和財新PMI低於預期，可能是9月3日閱兵前華北多省市限工限產及近期人民幣匯率波動所致。財新智庫首席經濟學家何帆表示，目前須謹防悲觀預期自我強化，在繼續實施預調微調的同時應加快推進改革，提振市場信心。
中國經濟 拉響的只是假警報
【香港商報網訊】昨日公布的8月官方製造業PMI和財新PMI雙雙走弱，讓中國經濟繼續放緩的陰霾籠罩環球市場。但有海外機構與學者認為，PMI數據暫時性干擾因素較大，中國實體經濟已出現改善跡象，甚至有可能已經完成築底並開始進入溫和改善階段。
大摩：中國經濟或已完成築底
摩根士丹利華鑫證券宏觀經濟研究主管章俊認為，「9.3」閱兵和7、8月間的災害性天氣等臨時性因素對短期經濟產生了較大拖累，影響消退之後，中國經濟增長將進入溫和復蘇軌道。他表示，中國實體經濟已出現改善跡象，例如作為「克強指數」兩項最重要參數，全國發用電和鐵路貨運裝車情況都出現好轉，有理由認為目前經濟已完成築底，並開始進入溫和改善跡象。
大摩還分析指，中央穩增長政策火力全開，也利好下半年，「『積極財政政策』將繼續扮演穩增長政策組合中的核心角色，而貨幣政策在穩健的基調下將繼續通過降息降準和其他貨幣政策工具的綜合運用來配合財政政策的展開」，未來經濟基本面會逐漸向好。
凱投：服務業在健康擴張
最新PMI數據中製造業部門表現不佳，但服務業依然維持在50上方，即代表仍在擴張。凱投宏觀(Capital Economics)中國經濟學家Julian Evans-Pritchard認為，服務業對中國經濟的驅動能力越來越強，且目前服務業仍然健康，所以製造業疲弱並沒有以前那麼讓人擔心，「我們懷疑最新出現的疲弱數據並沒有反映潛在經濟趨勢進一步惡化，而是因為北京周邊地區因閱兵需要治污，導致工廠暫時停工造成的暫時性干擾。」
學者：PMI指引作用在弱化
一些海外學者認為，中國經濟「假警報」無須過慮，對「真風險」官方有防範能力。美國知名智庫彼得森國際經濟研究所高級研究員尼古拉斯?拉迪認為，當前中國經濟運行仍然良好，「拉響的只是假警報」。他說，隨著產業結構的調整，中國經濟正逐漸由製造業轉向由服務業拉動，故認為工業部門的效益下降是經濟放緩跡象，這種看法「過於簡單」。
據美國《基督教科學箴言報》網站報道，凱投國際宏觀經濟諮詢公司亞洲首席經濟學家馬克?威廉斯亦認為，因中國經濟正向可持續增長模式調整，過去一年來製造業PMI對工業形勢的指引作用在弱化。
「中國經濟的確是在放緩，但與其他經濟體相比仍然較快。」新加坡南洋理工大學拉惹勒南國際研究院研究員胡逸山指，以相對慢的速度增長，提高經濟發展的品質和效益，比一味「大幹快上」更有利於中國經濟保持健康。
此外，海外學者們表示，中國股市並非理想的經濟風向標，其自身動蕩不會演變引發系統性的經濟風險。拉迪就認為，中國是在調整和糾正此前過度膨脹的股票市場，「中國股市在歷史上對中國實體經濟的影響一直很小」。