為完成全年7%左右的增長目標，近期多部委已經加力穩增長，特別是發揮有效投資對于經濟增長的關鍵作用，也在加快化解影響投資落地的瓶頸因素。

　　這些因素抑制投資

　　國家統計局數據顯示，今年1~8月份，全國固定資產投資同比增長10.9%，比1~7月份回落0.3個百分點，投資增速大幅低于前兩年20%以上的增速。

　　除了投資隨經濟增速放緩自然回落的因素外，《第一財經日報》記者所接觸的宏觀經濟研究專家分析，仍有多重因素對投資落地產生了一些抑制作用。

　　該專家表示，從宏觀面上觀察，當前經濟下行的態勢下，鋼鐵、有色、水泥、房地產等傳統吸納資金部門存在嚴重生產過剩，導致產業部門融資需求下降，新舊產業交替的過程中，正在發展中的新興產業的資金需求還難以完全替代傳統產業的資金及投資需求，使得整個經濟面上內生的投資需求偏弱；從微觀層面觀察，目前全社會杠桿率水平相對較高，一些企業資產負債率居高不下，部分抑制一些企業間接融資能力；在部分資產存在泡沫的情況下，資金進入實體經濟的意愿仍不強，也間接增加了企業的融資難度和融資成本。

　　從資金面來看，作為地方投資的主要渠道之一地方財政也受到了財政收入下滑和債務清理的影響。該專家認為，近些年來一些地方政府的財政收入增速已經下滑至個位數，而傳統的灰色融資渠道——地方融資平臺公司也已經因為風險防范的原因被堵，目前來看通過新增地方政府債券和置換債券來補充地方投資的財政需求仍是一個動態調整、不斷補充的過程。

　　政府和社會資本合作(PPP)項目已經成為公共服務領域投資的重要部分。根據財政部官員透露，目前各省政府推出的PPP項目大約為1800多個，總投資達到3.4萬億元。湖南省財政廳副廳長劉文杰近日對《第一財經日報》記者表示，針對PPP模式，民營企業有參與熱情，但更多的是觀望，真正和地方政府達成務實合作的并不多。企業參與積極性不高，主要是顧慮沒有完善的法律保障和合理的項目利潤回報。所以政府在頂層制度設計和價格調整機制方面還需要下功夫，以吸引企業參與PPP項目。

　　從企業自有資金和信貸資金來看，投資上的有效資金仍存在缺口。國家統計局的數據顯示，今年1~8月，全國規模以上工業企業實現利潤總額同比下降1.9%，降幅比1~7月份擴大0.9個百分點。1~8月，固定資產到位資金中的國內貸款部分下降5.3%，降幅擴大1.1個百分點。其中，利潤影響企業的投資意愿，而貸款代表了金融機構對投資的支持情況。

　　有接近政府部門的專家對記者表示，結構調整的過程本身就是很痛苦的，無論是產能過剩還是去杠桿的過程都需要時間，特別對于投資而言，既要提升企業的投資意愿，也要促進金融體系對于投資資金的支持。

　　該專家認為，制造業的整個中長期調整才剛剛開始，未來制造業的投資回升可能是一個相對較長的過程；房地產投資方面，目前二三線城市房地產仍有大量空置，房地產庫存的消化還需很長一段時間，所以房地產投資在短期內還有下行壓力；在基礎設施投資方面，要同時落實中央政府的投資引導和地方政府的投資落實作用。

　　有效投資+項目落地

　　盡管投資受多重因素抑制，但中央政府已經出臺不少解決舉措，以促進有效投資，力抓重大項目落地，從而起到穩增長作用。

　　9月份，國家發改委已經通過發行債券籌集資金設立專項建設基金，直接注入項目資本金，支持看得準、有回報、不新增過剩產能的重點領域建設。目前，第一批專項建設基金已投放到位，極大地調動了銀行、地方和項目單位的投資積極性。第二批專項建設基金工作正在抓緊開展，預計9月底前實現投放。

　　這些專項建設基金重點投入領域包括五大類和22個領域。五大類包括易地扶貧搬遷等三農建設；軌道交通等城市基礎設施建設；中西部鐵路等重大基礎設施；民生改善等建設工程；增強制造業核心競爭力等轉型升級項目。從22個領域內容來看，與國家發改委半年多來推出的11個重大工程包內容重合度甚高。

　　9月份，國務院印發《關于調整和完善固定資產投資項目資本金制度的通知》，意在合理降低投資門檻，有利于提高投資能力，增加有效投資，加快補上公共產品、公共服務及其他發展“短板”，通過改革促進結構調整和民生改善。

　　比如，除產能嚴重過剩行業外，其他項目的最低資本金比例總體調低5%，而針對城市地下綜合管廊和急需的停車場項目，以及經國務院批準、情況特殊的國家重大項目的資本金比例可比規定比例再適當減低。

　　國家發改委表示，將緊緊抓住重大工程“牛鼻子”促進重點領域建設，會同有關部門建立聯動機制，加大力度、加強調度、加快進度，大力推進11大類重大工程包建設，建立重大工程“開工建設一批、投產達標一批、儲備報批一批”的滾動機制。積極推進六大領域消費工程、“三大戰略”、重大裝備走出去和國際產能合作重點項目建設。

　　比如，9月28日國家發改委再批三個鐵路項目，總投資達1093.35億元。僅9月一個月，發改委共批復的鐵路公路項目總投資達4215.58億元。

　　另外，財政部也將實施更有力度的積極財政政策，其中首要就是統籌資金推動重大建設項目加快實施。財政部9月落實擴大固定資產加速折舊優惠范圍至輕工、紡織、機械、汽車4個領域重點行業政策，這相當于政府給予了企業一筆無息貸款，有利于投資結構的轉型，企業將資金配置到回報率更高、可以提升資本回報率的產業上，鼓勵新興產業的投資以及傳統產業的研發投入。

　　此外，財政部還將推出第二批PPP示范項目，推出千億規模的PPP融資支持基金，促進PPP項目落地。

　　目前，穩投資政策效果逐漸顯現，投資行業結構繼續改善。比如，基礎設施投資增速提高。1~8月，全國基礎設施投資增長18.4%，對整體投資的貢獻率達27.7%，比去年同期上升5.7個百分點，是制造業、房地產、基礎設施三大投資領域中唯一貢獻率上升的領域，起到了“穩定器”的關鍵作用。

　　另外，在投資結構方面，裝備制造業和消費品制造業投資增速高于全部制造業投資，高耗能制造業投資增速較低，而高技術產業投資保持較快增長。與物流和民生相關的服務業投資增長較快。