攜程昨日宣布與百度達成一項股權置換交易。交易完成後，百度將擁有攜程普通股可代表約25%的攜程總投票權，攜程將擁有約45%的去哪兒總投票權。
這意味著攜程繼控股老競爭對手藝龍後，再次聯手勁敵去哪兒，在線旅遊市場的瘋狂燒錢戰爭也將告一段落。這一令人意外的合作消息宣布後，百度、攜程、去哪兒股價均出現大漲。
而僅僅半年前，去哪兒還正式書面拒絕攜程收購所有流通股要約，今年6月，去哪兒還以47.5美元的發行價完成8億美金融資計劃，准備持續燒錢大戰。
到今年9月，去哪兒還宣布組織架構調整，建事業群，更將董事會擴容，百度還把百度糯米總經理曾良等拉入去哪兒董事會，外界都以為百度和去哪兒會在地圖和O2O領域深入合作。
同一時間，攜程轉過身又控股了老對手藝龍，在被去哪兒“打臉”後，攜程更表示基於去哪兒最近的業績表現和公司行為，攜程不再保留與去哪兒繼續探討可能的投資機會的興趣。
過去幾年，攜程和去哪兒合作談判已進行過多次，每次都是無疾而終，為何這次攜程能成去哪兒大股東?接近交易人士對騰訊科技表示，重要原因是形勢比人強，三方都不得不做出選擇。
據騰訊科技了解，此次百度、攜程、去哪兒高層以及背後主要投資人相約北京，在上周末兩天時間內密集協商，終於達成合作協議，從而結束了長達兩年的糾葛和對抗。
莊辰超妥協背後：百度受美團點評合並刺激
攜程與百度的股權置換交易宣布後，攜程和去哪兒兩個多年的對手由此從相殺到相愛，這也成為繼阿裏巴巴收購優酷土豆、美團和點評合並後，國內資本市場發生的又一重大交易。
知情人士對騰訊科技表示，5月份時攜程同時和百度、去哪兒談判，並給百度、去哪兒提供了兩種不同的方案，但作為控股股東的百度很大程度上並沒有考慮到去哪兒管理層的利益。
百度是先和攜程談好方案，再告知去哪兒，這引發去哪兒CEO莊辰超強烈反對，最終攜程和去哪兒合並失敗。攜程轉身各個擊破，在拖住百度和去哪兒同時，趁勢聯手騰訊控股藝龍。
一位投資行業人士指出，百度更妥當的做法應該是，先與去哪兒管理層進行協商，在征得管理層的同意後，再與攜程進行談判，這樣就不會遭遇以莊辰超為首的去哪兒管理層團隊反對。
“比如，百度應該先和去哪兒協商莊辰超的去向問題，攜程和去哪兒合並後，莊辰超如果要退，是百度出讓一部分溢價給莊辰超，還是由梁建章給予足夠補償，莊辰超要留又如何解決。”
造成百度和去哪兒長期無法得到有效溝通的原因是，莊辰超和百度的管理層之間存在矛盾，甚至可以說，兩者之間的關系在很長時間很不愉快，其中，百度的一些做法讓莊辰超不滿。
莊辰超對百度不滿的原因有幾點：
1，作為百度控股的公司，百度在旅遊搜索領域的資源整合方面沒有特別的傾向去哪兒，還拿了不少攜程的內容;
2，去哪兒的酒店等業務與百度的地圖、團購等業務存在一定的沖突;更重要的是，百度控股去哪兒後彼此溝通依然不暢通。
這就使得莊辰超在拒絕攜程的收購方案後，很快從外部獲8億美元的融資，准備大幹一場。百度CEO李彥宏等人雖然多次思量，但也沒有想到要如此快讓去哪兒與攜程進行整合。
不過，美團和點評的合並讓百度在O2O領域的壓力陡增，百度不得不有新的選擇。
去哪兒燒錢速度驚人(騰訊科技配圖)
過去兩年，百度的運營利潤率從45%下降到21%，很重要的原因是3大業務拖累：O2O、在線旅遊和視頻業務，分別對應的是百度糯米、去哪兒和愛奇藝。
其中，去哪兒過去5個季度燒錢簡直可以用瘋狂來形容，燒錢超過30億元，自2014年第三季度到2015年第二季度，去哪兒1年時間一共燒錢27.6億元，著使得百度必須盡快減負。
所謂形勢比人強，今年9月百度增加在去哪兒董事會席位，百度糯米總經理曾良、百度財務總監韋方、何宇明被任命為新董事，也被認為是百度推進去哪兒與攜程整合的重要一步。
莊辰超的內部郵件也透露出這一合作很突然。莊辰超說，“在過去兩天，攜程管理層和我們進行高效友好的協商，雙方達成一系列激勵去哪兒員工的協議。”這說明合作時間很短。
獨立發展只是第一步 莊辰超未來或出局
百度與攜程的股權置換交易公布後，莊辰超發布一封內部郵件，強調去哪兒獨立發展計劃不變，後續將與攜程協商雙方公司協作/競爭機制，各自選定並加強主攻的市場。
攜程CEO梁建章在內部郵件中也表示，未來去哪兒將繼續作為獨立的上市公司運營，與攜程在在線旅行市場切磋並進，為旅行者創造差異化的產品與價值。
不過，熟悉莊辰超性格的人對騰訊科技表示，莊辰超很可能出局，去哪兒由梁建章接手。“梁建章和莊辰超都是旅遊行業領軍人物，梁進入去哪兒的董事會，莊不太可能給梁打工的。”
因為交易完成後，去哪兒董事會成員分別是，百度CEO李彥宏、莊辰超、梁建章、攜程COO孫潔、攜程副總裁、大住宿事業部CEO孫茂華、攜程副總裁、機票事業部CEO熊星。
去哪兒董事會另外幾個人是金沙江創業投資基金創始人林仁俊、紀源資本合夥人符績勳、前網易CFO李廷斌，這三人是投資人代表，均是去哪兒的獨立董事。
再看看攜程董事會名單，分別是梁建章、攜程副董事長范敏、蘭馨亞洲投資集團的執行董事李基培、啟明創投董事總經理甘劍平、紅杉資本中國基金創始及執行合夥人沈南鵬、華住酒店集團創始人季琦，加上百度系的李彥宏及百度副總裁及投資並購部負責人葉卓東。
去哪兒的9人董事會中攜程高管人員占據4席，去哪兒系高管則沒有一人進入攜程董事會。
一位行業內資深人士指出，攜程成去哪兒最大股東還只是第一步，去哪兒還是單獨運營，這只是滿足了一部分股東的需求，還有另一部分股東利益存在沖突，雙方還可能進一步整合。
上述人士指出，百度最好做法是整合攜程和去哪兒，合作前兩者估值和是140億美元，百度持去哪兒價值30億美元股份，若再拿60億美元置換攜程股份，就可控制整體70%的股份。
這一邏輯的理由是，BAT三家中騰訊掌握娛樂、阿裏掌握購物、百度掌握的是信息，在移動互聯網時代，百度的信息，也即搜索能拿到的蛋糕有限，當前百度只有500億美元的盤子。
百度要想在移動互聯網時代在BAT中不掉隊，就必須在原有的盤子之外，再生長出一個大的生意，百度最好的選擇是電商，電商的機會已不大，但O2O和在線旅遊還有機會。
實際上，美團和點評合並前，曾有投資行業人士多次建議李彥宏死磕下美團，阻止兩者合並。更在若幹年前，百度曾經多次考慮投資大眾點評，可惜的是，百度一次又一次錯失機會。
錯過美團後，百度在O2O領域的態勢很危險，在線旅遊就成新選擇。一位投資人士指出，只要百度徹底拿下攜程和去哪兒，就可能誕生一個市值500億美元生意，占穩第一陣營位置。
互聯網大並購時代來臨：壟斷才能更好生存
早前，攜程已成為藝龍最大股東，攜程還入股了途牛、同程等其他在線旅遊網站。此番攜程成為去哪兒第一大機構股東後，基本已牢牢控制住在線旅遊的第一入口位置。
據騰訊科技統計，攜程、藝龍、去哪兒、途牛4家企業從2014年第四季度到2015年第一季度一共燒錢25億元。攜程與去哪兒“休戰”後，也將讓在線旅遊市場燒錢勢頭降溫。
盡管通過資本聯姻握手言和，但攜程與去哪兒目前並沒有進行全面整合的計劃，更像是雙方簽訂了一個停戰協定，在資本寒冬、外部競爭加劇的背景下，改變過去流血發展的路徑。
而巨頭價格戰熄火將對整個行業將產生影響。同程CEO吳志祥向騰訊科技表示，攜程與去哪兒聯姻在某種程度上宣告在線旅遊的價格戰告一段落。在線旅遊玩家將進行更加良性的競合;未來大家將把重心放在如何突破局面、提升服務的品質上。
隨著與百度進行股權置換，攜程最強勁的對手去哪兒也被納入攜程的體系之中。至此，在線旅遊領域最大玩家已經結成超級聯盟。對被排除在攜程與去哪兒體系外的美團和阿裏旅行而言，外部競爭壓力將加大。
而此前，去哪兒的發展原則是，不管是誰的市場，去哪兒都要去燒錢搶占市場份額，市場份額是否擴大是去哪兒高層當前最優先思考的事情。
“去哪兒走的燒錢模式類似‘滴滴/快的’模式，就看能否成功了。這個是信仰和決心問題。”上述人士指出，去哪兒這種做法導致投資人看法兩極分化，最終，去哪兒還是放棄獨立發展。
在百度與攜程達成協議後，百度也終於在在線旅遊市場打了一場漂亮的翻身仗，此前，百度被普遍認為在出行、本地生活、O2O、在線視頻等領域太保守，喪失機會過多。
在線旅遊進入到大整合期後，也出現新現象——即互聯網進入到大並購時代，今年以來已發生滴滴快的合並、58趕集合並、美團點評合並、阿裏收購優酷土豆、283億入股蘇寧等交易。
不斷收購和合並，使得互聯網獨立運作的公司越來越少。京東集團CEO劉強東接受騰訊科技采訪時表示，行業整合非是互聯網獨有的現象，鋼鐵、水泥行業都在高速發展後面臨整合。
“可能一開始只有BAT，只有京東、360、小米、美團，但行業會不斷有新的模式、新的創新出來，5年、10年後又會有新的巨頭公司誕生出來。”
劉強東說，只要行業是健康的、是公平的、有基本規律，永遠在發展，就不要擔心行業壟斷。
這也產生新問題，即在資本的冬天，只有抱巨頭大腿或合並構成互聯網細分領域壟斷才能更好的活下去。美團曾經一直渴望獨立發展，也架不住資本裹挾，最終屈從了資本的意志。
合並還導致行業創新力下降。互聯網分析人士方興東(微博)稱，越開放越有力量，越封閉越無力。巨頭都只能做封閉的局域網，抵禦內心的恐懼感，這樣的產業只可能越來越失去全球競爭力。