“目前A股市場上有981家國有上市公司，總市值24萬億，占A股總市值的55.8%。國企改革無疑將是A股未來投資主線之一。一直以來，國有企業效率相對較低，同時占用了大量的要素資源，存在很大的資源錯配。總資產高達145萬億的國有企業通過盤活存量資產、提高效率，將有力提振經濟。”

　　近期，在中國基金報第四期粉絲線下交流會上，光大保德信國企改革基金經理董偉煒做了主題為“A股上市公司國企改革進展及投資思路”的分享。

　　董偉煒認為，國企有兩大關鍵詞，即“資本”和“人”。在“資本”方面，國企普遍存在產權不清晰、資本僵化的問題，以資產證券化、引入戰略投資者或員工持股3種方式進行混合所有制改革，可以解決產權不清晰的問題，通過國有資本投資運營公司也可以解決資本僵化、難以自由流通的問題。在“人”方面，國有企業的人事任命、考核、獎懲行政化的特征明顯，通過董事會授權改革、薪酬體系和激勵體制改革可以解決這一問題。

　　董偉煒分析道，“資本”和“人”兩個關鍵詞衍生出國企改革的四大模式：模式一，資產證券化，包括借殼、資產注入等;模式二，國企或央企整合，將具備相似業務的集團通過劃撥股權的方式整合成更大的集團，防止集團內企業內耗;模式三，引入民企甚至向民企出讓控股權，實現資本增值;模式四，股權激勵、員工持股。

　　具體到A股投資上，董偉煒分析了關於國企改革的五個重點關注方向：第一，有望成為第二批央企改革試點的標的，如中國誠通集團旗下公司;第二，具備小公司、大集團特征的資產證券化機會，如石化石油系、電信系、中航系等;第三，沿海發達地區的國企上市公司，如上海、山東、江蘇、廣東等地國企;第四，債務壓力相對較大的內地省份，如重慶和貴州;第五，已出台改革方案，但尚未實施或股價尚未充分反應的公司。

　　今年以來，國企改革相關政策陸續出台，10月以來，深改組會議及政治局會議更是明確了國企改革的重要性。市場普遍預期國企改革未來會持續催化。

　　“但是，由於國企改革具體落實細則、指引尚存空白，企業無從參考，這在一定程度上影響了國企改革的步伐。預計今年底明年初，更多具體的落實細則、指引會陸續出台，屆時國企改革有望遍地開花，明年或許會是國企改革的大年。”董偉煒說。

　　在交流會最後，董偉煒回答了粉絲現場提問，並分享了其目前對於A股市場的看法。董偉煒表示，在宏觀政策寬松、資產荒、改革創新穩步推進的背景下，對未來A股市場表現抱有樂觀態度，投資上需要牢牢把握“改革+創新”兩大主線。