作者：靈童

　　開年A股4次熔斷，開創了世界證券史的一大奇跡，最終達到的效果是熔斷暫停了。可是故事還沒完，暫停熔斷后的A股，并沒領情，跌幅進一步擴大。於是，暫停的腳步也進一步加大，中國證監會表示緩行IPO註冊制改革。

　　真不知，本周如果下跌還沒有結束，是否該暫停IPO發行甚至去年集體停牌事件卷土重來。A股最讓人搞不清楚的就是這種周而復始，一次次重蹈覆轍，市場沒有進步，有的只是無盡的內耗。這不是靈童一個人的看法，朱鎔基的秘書李劍閣前不久的一次演講中，也表達出同樣的憂慮。

　　坊間最經常的議論是，今年開年的急跌與去年有相通之處，去年是人民幣主動貶值，結果導致市場對人民幣下跌過度解讀，從而令到股市呈現斷崖式下跌。無獨有偶，今年開年的股災，則是由熔斷而起，股市急跌，再配合以人民幣急跌，於是股匯齊跌的場面再一次上演，從中最大的受益者是誰，當然是投機勢力，僅今年初A股就蒸發了過十萬億元的市值。

　　改革放緩阻資本市場法制

　　如此耗損是發生在經濟面未出現斷崖式崩潰情況下，猝不及防之餘不得不想。誰是始作俑者，恐怕都與監管脫不了干系。最近中證監主席肖剛撰文，一萬多字，90多次提到監管，猛一看似乎把監管很當回事，但實質呢？推行註冊制的最大阻力就是審批制，註冊制不搞了，當然就維持審批制的現狀，受益的當然是中國證監會。

　　李劍閣放言，「如果監管部門的人才危機不解決，中國股市的危機還會一波一波的到來。」對此靈童想補充一句，如果人才不是出於公心，不是出於中國整個金融大局出發，還是屁股決定腦袋，那麼即便再好的人才，中國股市的危機還會一波一波的到來。

　　與加快人民幣國際化相對應的是，中國資本市場也必須有與之相應的開放節奏和步伐，否則就是拖了人幣國際化的后腿。實行註冊制是中國資本市場開放前提之一，任何借監管名義放慢的改革，都是不以中國金融進步大局出發。而這比個人貪污幾十個億更可怕，也是中國資本市場遲遲不能得以飛速發展的關鍵。目前，不能因股市波動而放慢註冊制，而因對中介機構調查宜先期展開，以避免註冊制推行后，給A股帶來不必要的巨大沖擊。