【香港商報網訊】當地時間18日，歐洲央行發布的最新會議紀要顯示，在1月份政策會議上，央行管理委員會對歐元區未來的經濟增長路徑和通脹水平存在意見分歧，不過多數委員認同年初以來經濟前景愈發黯淡的觀點。歐洲央行表示，通脹繼續低於預期主要受到油價大幅下跌影響，同時受到物價持續施壓的影響。薪酬增長低於預期以及通脹預期下降可能預示第二輪風險的增加。

　　德拉吉釋下月寬松信號

　　歐洲央行在1月份會議上維持利率不變，但歐洲央行行長德拉吉出人意料地承諾，將在3月10日的下一次政策會議上評估并可能復議該行的刺激計劃。歐洲央行的表態被認為是加碼寬松的信號。歐洲央行可能進一步延長或者擴大量化寬松政策，以刺激萎靡不振的經濟增長和疲弱通脹。

　　會議紀要顯示，管理委員會認為立即加強該行的刺激計劃或者討論具體的政策選項「為時尚早」。不過，多數委員認同，受中國等新興經濟體增長放緩，以及金融和大宗商品市場重新動蕩的影響，歐元區經濟前景變得越發黯淡。大多數委員還一致認為，未來幾個月歐元區通脹率可能會降至零以下，遠遠低於歐洲央行設定的略低於2%的通脹目標。不過，一些物價指標出現好轉，表明剔除能源和食品價格的基礎通脹水平已經企穩，未來可能會加快上升。

　　憂低油價引「二次效應」

　　雖然部分委員認為到目前為止歐元區很好地抵御住了外部壓力，但也有一些委員警告稱，歐元區金融市場已經受到了全球動蕩的影響，全球動蕩可能會再次對歐元區各國金融市場產生不同的影響。歐洲央行在紀要中稱，包括金融市場動蕩，地緣政治緊張局勢，新興市場增長前景不確定性以及油價下跌都可能對歐元區經濟復蘇帶來風險。

　　歐洲央行表示，低油價一直以來被認為是歐元區需求增長的支撐因素。尤其是對家庭可支配收入和企業利潤帶來正面影響。不過歐洲央行警告稱，從平衡角度看，近期油價下跌被認為是全球經濟增長放緩，波動加劇以及不確定增強的背后因素；因此油價下跌的最終結果可能還是負面的，薪酬增長緩慢也暗示低油價的「二次效應」可能正形成。

　　法巴：歐元中長期看漲

　　法國巴黎銀行在最新一周的客戶報告中探討了歐元兌美元將反彈至年中的預期，并公開了對於匯價在未來數月報價預測的背后邏輯。法巴表示，近期鼓勵市場對此持樂觀態度的關鍵因素是，他們預計脆弱的風險環境即使阻止聯儲局進一步加息，也不會彌補歐元區約250億歐元/月的經常帳戶盈餘。

　　法巴的經濟學家們預計2016年聯儲局會按兵不動，但是提高歐洲央行進一步量寬的預期。法巴預計歐洲央行的進一步量寬會推動歐元區前端利率在第二季度下調15個基點，聯儲局按兵不動預期下與歐元區利率差異程度遠低於美國加息25個基點的差異。這就會是限制歐元兌美元進一步下跌的一個原因，盡管短期徹底看漲歐元兌美元的預期在當前大環境下不太友好，但是中長期歐元兌美元會看漲。