日本政府一直在討論是否放開對日本政府退休金投資基金（GPIF）的管制規則，允許其直接投資股票。2月17日，路透社引述日本執政黨自民黨和政府的消息人士表示，自民黨已經決定不允許GPIF直接投資股票。

　　目前，GPIF只能將股票投資資金信托予外部經理人。日本厚生勞動省計劃今春向國會呈交直接投資提案，計劃將GPIF從過去保守的投資者，進一步轉型為與其他全球大型退休年金與主權財富基金等一樣，成為積極投資者，活絡日本金融市場與改善企業治理的政策。

　　自安倍上臺后，一直在推動GPIF投資管理規則的改革。2014年，GPIF采取了歷史性的投資策略轉變，放棄以國內政府債券構成投資組合主體的傳統立場，提高股票持倉。2014年10月，GPIF縮小了國內債券占六成的原投資占比，把國內外股票合計占比上調至五成。

　　不過，日本國內對國有基金直接入市，一直存在爭議。部分商界領袖和政界人士擔心，規模龐大的國有基金將會扭曲市場，可能以選股投資影響市場，或是被政治人物當作對企業施壓的工具。對于2014年的改革，部分投資專家就抨擊安倍政府，此舉用意就是護盤甚至做多日本股市。數據顯示，因股市動蕩，GPIF僅2015年第三季度就虧損7.89萬億日元，為自2008年度以來最差季度表現。截至2015年9月，GPIF管理資產規模達135萬億日元。

　　其實，從目前日本國內金融生態看，對GPIF加大投資股票比重較為有利：一是國債收益率轉負，二是股票整體市盈率相對較低。

　　日本央行上個月意外推出負利率政策后，日本10年期國債收益率一度由正轉負。2月8日，日本10年期國債收益率首度跌至歷史新低的-0.035%，由于債券價格于收益率成反向關系，日本國債價格現在處于相對高點。反觀日股東證指數，自去年9月底迄今累計跌8.4%，市盈率跌至12倍，逼近三年新低。在國債貴、股票便宜的狀況下，背負獲利壓力的GPIF投資組合確實有必要再作調整。

　　分析認為，這將迫使GPIF更積極調降國債投資比重，最低可能降至25%，較目前水平低10個百分點。若是如此，美銀預估GPIF將有6.2萬億日元的資金流往日股。