【香港商報網訊】MSCI將在下周三公布內地A股能否成功納入指數內。由於這是A股第三次闖摩，市場傳聞，為推動MSCI納入A股，中央或祭出殺手锏「深港通」。事實上，近日券商股股價已經顯著做好，在MSCI和「深港通」雙利好下，市場預期券商股的股價仍有上升空間，中國銀河(6881)、華泰證券(6886)和中信證券(6030)尤可看高一線。

　　香港商報記者 譚之穎

　　深港通如箭在弦 皆為入MSCI

　　內地A股雖經歷兩次闖摩失敗，但仍堅持爭取在MSCI入閘，源於它一旦成功獲納入MSCI，全球基金配置將會增加在內地的投資金額，屆時將吸引大量國際資金投資A股，令A股水漲船高，並有助A股發展為成熟和國際化市場。

　　有見及此，內地政府不會放過任何增加入摩勝算的機會。上月底中央先由滬深交易所改頭換面，推出停復牌新規，令MSCI對A股加深好感，繼而可能開通期待已久的深港通，千呼萬喚快出來均為入摩一刻。不論入摩勝利還是失敗告終，兩地股市或會散發牛市香氣，令投資者心動不已。

　　究竟深港通開通和MSCI納入A股，與券商有何千絲萬縷關係?先講深港通，回顧前年滬港通剛開通，受惠南北兩地資金互流的增加，券商作為中介不單收入增加，其股價亦有運行，表現勇往直前。深港通若能開通，即使有人或預期股價未必恢復當年勇，但兩地資金畢竟多了一個渠道互相交流，屆時券商勢能從中獲利。至於MSCI納入A股，在互通的前提下，港股自然亦會受惠。

　　深港通增中國銀河關注度

　　中資券商相信會是得益者一群，中國銀河(6881)業績不菲，而且獲大行青睞，就算知名度未如其他大型中資券商，惟實力亦不容忽視。該行去年全年賺98.4億(人民幣，下同)，按年大升1.6倍。期內，公司總收入37.6億元，按年飆升1.6倍。其實，去年內地股市波動，內地股民入市態度漸變謹慎，令券商經紀業務收入減少，所以中國銀河能夠在逆市中生存，並錄得增長，前景理應不俗。

　　中信證券實力相當

　　將公司評為「持有」的大和總研最新報告指，中國銀河對A股大市成交量十分敏感，隨著「深港通」開通，料會增加大市交投，加上估值低，相信能引起投資者對其的關注。報告又指，去年證券經紀業務貢獻了公司營運收入的78%及經營溢利的80%，因此，集團盈利對成交量的多寡非常敏感。該行將公司由「遜於大市」升至「持有」，目標價定在7.5元。

　　另一個值得關注的是業績同樣不錯的中信證券(6030)。作為中資大型券商，股價相信亦會受惠深港通和MSCI概念。該公司去年賺198億元，按年增近75%。期內總收入達729億元，按年增加約85%。營業利潤266億元，增超過80%。

　　作為內地大行，中信證券實力雄厚，加上基礎紮實，在其他對手的收入因去年股市波動下跌時依然企穩，純利錄得較大按年升幅，中信證券看高一線。

　　目前最新公布中信證券的5月利潤跌35%至7.7億元，而且營業收入按年跌31.8%至16.3億元。或添投資者憂慮，但考慮到內地股市交投明顯回升，有利券商盈利反彈，加上深港通一旦開通，中國銀河仍然值得一博。

　　入摩得益者：HTSC

　　除了推薦中信證券，HTSC(6886)也是大行心水之選，相信同樣可受惠於深港通概念，股價有望彈升。

　　雖然大和在最新報告減低對HTSC的盈利預測，今年跌54.7%，2017年降13.4%，以反映A股表現以及成交量情況。但該行仍然維持對券商的「買入」評級，因看中開通「深港通」在即，公司因其證券業務收入貢獻以及零售客戶基礎，亦會成為受惠者。而且筆者認為，若MSCI成功納入A股，A股的股價將有望提升，相信同時會帶動公司的股價上揚。

　　(A股入摩系列二)

　　MSCI結果出爐前 深港通開通機會高

　　摩根史丹利全球指數(MSCI)全球指數，是全球相當具有影響力的指數，其指數編製範圍涵蓋全球，包括產業、國家與地區等，作為資金配置與避險策略的參考指標，亦是國際基金經理的投資方向的風向標。所以一旦A股成功加入MSCI，就能進一步推動A股國際化及市場化。

　　不過，近日有本港媒體指，MSCI宣布結果當天不設記者會，並以全球電話會議形式進行，令市場擔心A股本次入摩機率變微，因據聞MSCI去年在宣布是否納入A股前，同樣突然取消在本港舉辦的記者會，令市場對A股入MSCI的預期急轉向下。

　　筆者認為，正因市場認為以電話會議方式取代記者會宣布結果，能釋放對A股被納入機會下降的憂慮，故更容易觸動中央神經，抓緊時機開通深港通，希望可以令MSCI懸崖勒馬，重新考慮把A股納入MSCI。一日結果未公布，一日都沒有分勝負，但反而促進深港通開通的機會，讓A股立於不敗之地，港股當然得以受惠。 譚之穎