譚玉慶
據摩根大通統計，自從2008年的金融危機以來8年里，全球主要央行降息次數已達672次，而且這種貨幣寬松的趨勢沒有絲毫的扭轉。近期主要經濟體央行仍在繼續放松貨幣，比如澳聯儲已經降息，英、歐、日都有較強的寬松預期。
全球迎來新一輪降息潮
說好的日本央行“直升機撒錢”雖然無果而終，日本政府又推出了28.1萬億日元的刺激計劃，試圖在未來兩年給日本經濟帶來提振。日本央行行長黑田東彥表示如有必要將加碼刺激。另一方面，執政黨正式決定隨著把上調消費稅稅率至10%以及采取“輕減稅率”制度的時間推遲兩年半至2019年10月，相應進行住房貸款減稅等稅制改革
在日本剛剛宣布刺激計劃之后，澳洲聯儲在5月份宣布降息之后，8月2日又宣布下調現金利率目標0.25個百分點，至1.5%，創紀錄新低。市場分析人士認為，為了應對通脹偏低及澳元匯率上漲，澳洲聯儲將有必要擴大刺激政策，比如QE。
而英國央行面臨的煩惱似乎比澳洲聯儲、日本央行更多一些。兩周多以前,英國央行決定維持利率不變，等待更多數據以判斷公投脫歐后對經濟的影響。但是最近公布的各項經濟數據并不樂觀，因此英國于周四宣布七年來首次下調利率，將基準利率由0.5%下調25個基點至0.25%，并擴大資產購買規模至4350億。
同樣在中國，8月3日上午，發改委官方網站發表政策研究室文章《更好發揮投資對經濟增長的關鍵作用》，其中提到“擇機進一步實施降息、降準政策”，引發市場關注。但下午的文章中刪掉了“擇機進一步實施降息、降準政策”。盡管內容有所變動，但是有一點肯定的是，由于實體經濟不夠景氣，繼續維持寬松的貨幣政策是必須的。
雖然，美國今年時不時拋出加息的消息，但是由于美國沒有太多通脹壓力，而且非農就業數據也并沒有想象的那么好，再加上全球經濟普遍低迷的情況下，預計今年加息的可能性還是比較小的。
潘多拉的盒子已經被打開，下半年的全球再次集體寬松風暴或正在襲來。那么投資者應該投資哪些品種才能賺錢呢？筆者來為你一一梳理。
投資黃金等避險資產
由于全球經濟前景不明朗及再加上美國股市回調風險升高，且中國股市低迷震蕩，投資者買入黃金是個不錯的選擇。據彭博社報道，掌管2300億美元資產的道明資管正在“最大限度增持”黃金。
截至8月1日，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量達964.03噸。花旗銀行報告顯示，黃金ETF持倉在7月份持續攀升，上半年每月的持倉流入平均為90噸，這是金融危機以來最快的。無獨有偶的是，管理資產超過1000億美元的DoubleLine基金經理Gundlach也表示自己將賣空一切，但他稱將繼續持有黃金以及黃金礦商的股票。
受到日本寬松政策和澳大利亞聯儲降息的刺激，金價已經漲至1350美元/盎司附近，回望近半年黃金作為不錯的投資品種，今天以來漲幅已達20%多，相當驚人。
近期黃金走勢圖
隨著全球新一輪的寬松貨幣政策的出臺，黃金作為避險資產將繼續受到投資者青睞。目前國內共有4只黃金ETF產品可以關注，分別是易方達黃金ETF（159934）、博時黃金ETF（159937）、國泰黃金ETF（518800）和華安黃金ETF（518880）。今年以來，受益于金價的上漲和投資者黃金配置需求的提升，國內市場幾只黃金ETF的規模持續增長，可謂火的一塌糊涂。同時合適的標的包括實物黃金、黃金類的股票以及金銀珠寶主題類基金。
大宗商品將有行情，但需注意風險
自年初以來，大宗商品價格普遍回升，繼股市牛氣沖天(2015上半年)，樓市氣勢如虹(2015下半年)之后，2016大宗商品市場牛市盛宴正式開啟。
上圖可見，輕資產周期的尾端，重資產周期的起點正在醞釀一個大周期，而英國脫歐事件恰好為下個階段開啟指明道路。花旗首席分析師Ed Morse曾說到：“英國脫歐影響雖逐漸消退，但促使市場再平衡會有更多資金入市，花旗尤其看好2017年的大宗商品行情。”
從整個全球市場環境來看，歐洲經濟依然糟糕，日本境地更差，中國經濟增速放緩，這表明利率必須維持在很低的位置。這種貨幣政策的代價很有可能就是通脹，而低利率給大宗商品提供了價格上漲的環境。投資大宗商品的主要原因是對抗通脹，鑒于全球各央行持續印鈔，我們有很多理由相信未來將會出現更高的通脹。今年初商品價格急劇上升是一個警示，表示也許通脹已經開始，投資者尋求保障的一個重要途徑就是買入大宗商品。
但是大家也不要盲目樂觀，今年下半年全球經濟面臨更多的不確定因素，大宗商品不會像上半年一路高歌猛進，其價格動蕩也許變得更為常態，在投資的時候也需要注意風險。
美元日元行情可期
相比其它央行可能會進一步放寬政策，美聯儲利率至少會保持穩定，甚至可能會加息；在全球經濟一地雞毛的時候，美國經濟“鶴立雞群”、美國資產的安全性和穩定的貨幣政策令美國資產具備吸引力，美元仍是“香餑餑”。分析師認為，預計美元升勢有望延續，主要貨幣的跌幅料進一步擴大。
從一年來美元對人民幣匯率走勢圖來看，美元的確住夠強勢，而且極有可能這種強勢將會延續：
近三個月美元兌人民幣走勢圖
與之對應的美元資產，表現也相當亮眼，由于美國股市一路飆升，中國的幾只投資美國的QDII也水漲船高，前五名QDII基金7月份相對滬深300指數都取得不錯的漲幅，看好美元和美國經濟的可以關注下面幾只產品。
7月份QDII基金收益率前五名
表現同樣強勁的還有日元，從2015年6月8日的100日元兌換4.9474元人民幣，到2016年6月16日的100日元僅能兌換6.3272元人民幣，短短一年時間，日元對人民幣即期匯率升值了27.89%。而日元對人民幣中間價同樣升值明顯，從去年6月8日的100日元對4.9085元人民幣，到6月15日的的6.2298元人民幣，日元的升值幅度也達到了26.9%。換句話說，如果你現在去日本買買買，同樣價格的東西換算成人民幣，你需要多花接近30%。
根據彭博報道，由于歐債問題的不斷發酵使得市場對避險貨幣日元的需求大幅攀升，而全球各中央銀行所持有的日元資產規模也達到了近10年以來的最高水平。
那么投資者該如何選擇日元資產呢？一種方式是兌換日元：無論你是不是要去日本旅游，出于避險的考慮，兌換一些日元總是不錯的選擇。在《個人外匯管理辦法》尚未修改之前，個人換匯額度仍為5萬美元。如果換取的是其他外幣，那么兌換的額度也是與5萬美元等值。以兌換日元為例，目前1美元=103.7日元，那么最多可以兌換518.5萬日元。對于換匯投資日元來說，時點尤為重要，目前的主流觀點是，日元不會繼續暴力上漲，但升勢仍將中期持續。另外投資者還可以買入日元理財產品，目前國內與日元掛鉤的理財產品還比較少，大家可以關注。
國債和中高等級信用債將受青睞
隨著全球寬松的到來，全球的避險情緒必然積聚升溫，國債也將成為投資者的不錯選擇，尤其是那些利率債和高等級信用債將迎來一波重要的投資機會。
全球主要債市連續4周全面獲得資金追捧，除了投資級企業債買氣不墜，連續第21周吸金，上周再流入32億美元，風險雙債資金隨之回籠，高收益債已連續4周吸金，新興債買氣更是連6旺推升今年累計凈流入高達153.65億美元。
對于下半年的債市走勢，華商瑞鑫擬任基金經理張永志認為，接下來債券市場可能是一個相對的區間震蕩行情。而一個區間波動的債券市場也是會帶來穩定回報的市場，因為債券主要的投資收益的來源是持有期的債券利息，只要債券市場不出現大跌，債券持有期收益是穩定的，則具備“持有價值”。
且隨著國內監管層去杠桿態度不可逆，理財新規或提升債券配置需求。7月14日，證監會發布了《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》，新規主要對新增分級產品資產端和負債端的杠桿率限制，進行新老劃斷，未來可能對私募、券商結構化資管產品的收益和規模產生較大沖擊。直接來看，由于分級產品持有較多產能過剩行業的信用債，并且資質較低，期限較長，流動性比較差，在去杠桿的過程中，這些債券的信用利差走將進一步擴大。從中長期趨勢來看，資管產品的監管是金融去杠桿的進一步推進，監管層對券商資管產品結構的監管將降低風險偏好和收益預期，提升利率債和高等級信用債券的吸引力。
一線城市樓市繼續上漲
根據中國指數研究院發布的最新報告顯示：2016年7月，全國100個城市(新建)住宅平均價格為12009元/平方米，第12個月出現“雙漲”。環比上漲1.63%，漲幅較上月擴大0.31個百分點。同比上漲12.39%，漲幅較上月擴大1.21個百分點。整體來看，7月百城住宅均價環比、同比漲幅雙雙擴大，環比連續15個月上漲，同比連續12個月上漲。
隨著全球貨幣政策的寬松，很難說中國的樓市價格會下跌。而且現在中國國內也有降準和降息的預期，即使沒有降準降息，但天量的貨幣投放量也將促使房價再上一層樓，再加上一線城市資源過度集中且國內投資渠道的匱乏，投資者認為房子是可保值增值的。在各種因素綜合作用下，房價極可能還會繼續上攻。
持同樣觀點的經濟學家和市場人士不在少數，中國銀行業協會首席經濟學家巴曙松：“明年房地產業有望觸底，一線城市沒有什么好擔心。”房地產資深研究專家，易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為：“房價上漲難以動搖，2016年持續上漲”。而更為讓人震驚的是，獨立經濟學家陳寶存認為：“三年內北京四環房價漲至20萬，五環15萬，六環6萬。”是否成真拭目以待。
不過可以肯定的是，一線樓市繼續上漲是大概率事件，上漲幅度將會較上半年有所收窄，擔心資產縮水的可以考慮買進。