永豐金融集團研究部主管涂國彬分析，貨幣政策仍是全球市場的主題。繼Jackson Hole年會和美國公布非農數據後，加息預期先升後回落，在9月FOMC會議前將目光轉向各央行利率決定。

　　脫歐公投後，加息預期重燃，尤其在美聯儲副主席費希爾兩度開腔態度轉硬，被視作美聯儲高層釋放信號，短期內行動的概率升高。然而從上周五公布的疲弱的非農數據，以及其他近期不如意數據來看，9月加息似乎又變得不太可能。一切彷彿又回到一個月前，大家又開始猜度加息路徑。

    雖然褐皮書對經濟展望樂觀，但市場並不怎麼買帳。目前，利率期貨顯示9月加息概率仍舊不到兩成，對12月還是有憧憬，相信市場接下來還將持續關注數據和美聯儲官員講話，尤其是在緘默期前官員都會集中向外界表態，到時市場對加息預期的情緒會更為變化，各類資產尤其是美元和黃金更為敏感。

　　料短線難見寬鬆政策

　　另一邊廂，各國央行傾向在美議息會議前保持觀望，按兵不動。澳洲、瑞典和加拿大都維持現有息口。就連市場原本有較多憧憬的歐央行，不光維持利率不變，更沒有延長QE，令不少投資者失望。隨後德拉吉稱目前沒有實施額外刺激的必要，歐元進一步擴大升幅，高見1.1327觸及兩周高點。他同時指出經濟前景風險依舊傾向下行，歐洲央行準備好在授權範圍內採取一切工具，似乎暗示之後仍會有一籃子寬鬆舉措，歐元很快回吐升幅。當然接下去日央行的政策不確定性大，不排除給市場意外。中國周內也公布重磅數據，進出口意外強勁，8月CPI同比上漲1.3%創近10個月新低，PPI降幅繼續收窄。

　　需留意正常調整及外圍風險

　　此外，商品市場波動大。油價在近一個月內起起伏伏，在油組國會議前對於產油國態度和庫存數據尤為敏感。各國還是和上次會議前一樣，打打口水仗，各懷鬼胎，不到最後一刻不會露出底牌。周內，庫存數據樂觀刺激油價走高，但並不改變基本面問題。貴金屬紛紛反彈回各自原本的區間並作出一定調整。

　　港股在周內表現強勁，受惠加息預期降溫以及內地資金不斷南下。周一便裂口高開309點站上23500關口，隨後延續升勢，當中周三作了正常的小幅調整，不過沒有改變大的上行格局，大市氣氛樂觀。周四收市後內險資可參與滬港通，利好市場。周五恒指突破兩萬四關口，高見24364，再創逾一年新高，成交更是突破1000億水平。技術指標向好，企穩5日線，撐開保歷加上軌，MACD牛差距擴大。相信港股還能延續升勢，若能保持充沛的量能，或向兩萬五衝擊，不過也要留意正常的調整以及外圍風險

　　恒指年底前仍未升完

　　香港商报财经专栏作者白美在本报撰文指出，自從國務院批准《深港通實施方案》，加上中證監透露深港通開通時間為11月中下旬，明顯刺激北水投資港股通，內地資金瘋狂湧入，近期港股通每日成交爆增10倍至逾50億元人民幣。除了滬港通這個渠道以外，不少內地資金都有本港證券戶口，加上QDII等，每日流入的北水數量相當可觀。

　　不過，本港投資者需要注意，目前不論個人或機構的北水都是以保守的投資者為主，主要流向大藍籌和高息股，二、三線股暫時未獲垂青。

　　事實上，觀察近期市況，通過港股通流入的內地資金，並非是因為追求高回報而投資港股，而是在於資產配置、分散風險以及收取較高息。因此，通過港股通來的北水目前專門針對大藍籌以及高息股之上。故這批投資者炒高了騰訊(700)、控(005)等股份，基金經理毋須理會基本因素好不好都一定要跟買和追貨。

　　隨深港通獲批，對港股而言，另一批生力軍是專攻二、三線股、細價股、新經濟概念股的深圳炒家，預期這批投資者相信要等深港通正式通車後，才會出手，相信到時本港散戶也會跟風一起炒。正因為這批水源還未入市，市場普遍認為年底前恒指仍未升完，即使今年稍後可能因為美國大選、加息等因素有整固和回調，惟整體會呈現上升走勢，保守估計起碼會上到24650點。

　　投資者現時繼續買藍籌股和高息股，是十分安全妥當的選擇，例如本地地產股、內房、內險都可以。另一方面，雖然預期細價股在深港通開通後總會上升，但現階段應避免偷步買二、三線股，因為世事難料，目前難以預料升勢會否很快擴散至這些股份。假如押錯注，到時只見恒指升但本身所持股份不升，投資者將會十分痛苦，所以想買細價股的投資者最好暫時忍一忍手。

　　不過，港股還受負面因素影響。美國因素方面，主要是總統大選以及美聯儲加息。雖然不少港人認為民主黨候選人希拉莉的勝算較高，惟英國脫歐公投結果顯示世事往往出人意表，共和黨候選人特朗普近日在部分民調中的支持度已超越希拉莉。假如特朗普當選上場，相信會為市場帶來一陣波動，因而影響美聯儲今年不加息。此外，朝鮮核試驗取得空前的成功，為地區帶來強大不穩定因素以及危機感，朝鮮半島又向開戰邁進一步。