因特朗普的移民禁令持續發酵，也讓很多人對特朗普的總體經濟計劃產生質疑，1月30日恐慌指數VIX一度飆漲近20%。美國股市大幅下跌，道指更是在開盤3分鐘后就跌破20000點，最低時更曾大跌200點至19871點。1月31日，美國股市進一步下滑，投資者開始拋售工業、非必需消費品與科技股。美國1月消費信心指數從15年高點回落。A股就是在這樣的大背景下開啟雞年的行情，特朗普上臺正令全球化進程的推進遭遇不確定性，全球經濟面臨更多挑戰，中國經濟也未能獨善其身，A股雞年仍將面臨嚴峻考驗。

 

　　雞年只能自求多福

 

　　雞年股市最大的危險不是來自內部，而是外部。從內部來講，經過持續的去杠桿、去泡沫和持續的打擊市場違法違規，內地股市的生態已經得到較大的修正。而新規迭出，也會讓股市的「妖精」、「害人精」、「土豪」明顯收斂。管理日趨規範，政策可預期性增強，應該不會出現所謂的黑天鵝。管理層維護市場穩定，防止出現系統性的金融風險的努力，也不會有變。但是，擴容壓力不會減緩，經濟大環境仍難樂觀，整個社會投資意願回落，也會繼續制約內地股市的表現。外部環境則充滿變數，內地股市要在雞年維繫平穩的局面將更加不易。隨著資本市場對外開放力度增加，國際市場對中國的影響變得更加明顯。深港通的開通是猴年的標誌性事件之一，兩地相近的地域環境、相似的文化理念，使得深港通開通多了些融合發展意義。在更廣闊領域，美聯儲加息、英國脫歐等國際性事件對中國資本市場影響也有所增加。雞年內地股市的外部環境更加波詭雲譎。首先是美聯儲可能3次加息，美國會更加趨向保守，中美會不會爆發貿易戰，仍然是各方關注的焦點。另外，人民幣匯率也可能成為中美較力的主戰場，結果難以預料。特別是特朗普上臺讓全世界陷入不確定之中，一切皆有可能。

 

　　散戶難有立足之地

 

　　在去杠桿、去泡沫的同時，內地股市也在走向去散戶化。一個成交額85%左右是由散戶完成的市場，價值投資無從談起。內地股市正加快與國際市場對接，其結果一是估值要趨向合理，二是投資者隊伍要機構化，三是註冊制改革勢在必行。雞年內地股市勢必會更脆弱，國際市場的走勢將越來越深刻地影響到內地。另外，雞年的內地股市也將更敏感，一個小小的石頭都能讓股市炸鍋。去年中國經濟增長雖然符合預期，但從更長的角度看，受制於收入水平、老齡化、全球經濟疲弱、負債水平高企等因素，經濟增長已經無法奠定投資回報，博取回報的方式，就只剩下嚴謹的思考和理性、成熟的判斷力，而這恰恰是散戶的短板所在。雞年將是全球大爭之年，投資尤其要慎重。王長久