春節休市前一周，紙業股蓬勃發展。受惠於行業供求關係持續改善，去年第四季集裝箱板價格大幅上漲，以集裝箱板為主要業務的龍頭紙業股去年盈利被普遍看好。個股推薦玖龍紙業(2689)與理文造紙(2314)。香港商報記者 王理琪

　　在過去的2016年裏，內地紙業供求關係重新平衡，龍頭造紙公司議價能力不斷增強，加之集裝箱板同舊瓦楞箱(OCC)價格持續上漲，龍頭紙業股從中受惠。上月23日，隨玖龍紙業發盈喜報告，當日股價升近8%，創逾五年半新高，更帶動紙業板塊集體上升，其中理文造紙、晨鳴紙業(1812)、陽光紙業(2002)等升幅2%至4%不等。

　　玖龍紙業：內地最大造紙商

　　紙業板塊中的龍頭股當屬玖龍紙業、理文造紙。玖龍紙業上月發盈喜預告，優於市場預期，當日股價大漲。報告表示，倘撇除經營和融資活動的匯兌虧損(扣除稅項)，預期截至去年12月底止六個月盈利，將較2015年同期增長不低於45%，主要由於期內的銷售收入錄穩步增長所致。集團並表示，期內集團匯兌虧損預期較2015年同期大幅下降。

　　摩根大通隨即發報告指玖龍紙業發盈喜，盈利情況較該行預期的高出27%。摩通並認為公司盈利能力上升趨勢將延續到整個2017財年，直至有象顯示產能增加為止(該行預期最快2018財年才出現)。摩通將玖紙目標價由11.3元上調至11.8元，維持「增持」投資評級。摩根士丹利亦給予玖紙評級「增持」，目標價9.2元。

　　玖龍紙業是內地最大箱板原紙產品生產商，及全球最大箱板原紙產品生產商之一。集團主要生產卡紙種類包括牛卡紙、環保牛卡紙及白面牛卡紙、高強瓦楞芯紙及塗布灰底白板紙，亦有生產本色木漿以供製造卡紙。該股於2006年於香港主板掛牌上市，當時招股價為3.4元，去年受內地紙業產能過剩影響，股價一度觸底，惟今年經過行業整合、供求關係改善，作為內地最大造紙商，首先受惠，盈喜發出，更創逾五年半新高;由目前情況看，2017年玖龍紙業仍有盈利擴大空間，不妨趁股價調整時入手。

　　理文造紙：越南投資建廠毛利高

　　繼玖紙之後，理文造紙為內地第二大箱板紙生產商，去年半年報中錄得好成績，純利增27.7%至14.3億元，高於市場預期;每噸紙淨利潤可達536元，在同行業中屬於高水平。

　　近日摩根大通發表報告指，玖龍紙業盈喜預告會對理文造紙有所支持，認為理文造紙可以展示出強大的成本控制能力，並擁有提價能力，因此樂見其下半年的盈利上升趨勢。該行將理文造紙2016財年的銷售及盈利預測上調0.5%及5.1%，以反映利潤率上升，相信集團作為內地第二大箱板紙生產商，將受惠於正在改善的市場。該行將集團目標價由10.3元上調至10.8元，相當於11倍預測市盈率，給予「增持」評級。同時，在去年12月高盛選出的受惠人民幣貶值中資股「贏家」名單中，理文造紙亦赫然在列。

　　值得注意的是，公司於近年積極擴展海外包裝紙市場，已於越南投資興建造紙廠，預計年產量將達40萬噸，產品售價將較內地生產的紙張高15%，加上原材料價格持續下跌，將有利集團毛利率改善。

　　炒股心得：買股票買的是觸底回升期

　　對於紙業股，筆者曾於去年8月看到行業已經觸底，未來將是回升態勢，於8月18日報道中便推薦玖龍紙業與理文造紙兩隻龍頭股;其後玖紙於9月調整後觸一個月低位，彼時股價4.91元，於此價位入手持倉至盈喜日獲利接近一倍。

　　尋股如尋寶，翻倍收益率的機會更是可遇不可求，這不僅需要有心，更需要看到行業是否正在從陰霾中走出，即是否已進入觸底回升周期。若是尋得如此行業，便是絕佳機會，下一步便是挑選板塊之中的龍頭股，再選一個合適的進場位，臨近業績期，獲得豐厚盈利不敢說百分之百，八、九成的把握總是有的。王理琪