昨日，國家統計局公布數據顯示，中國7月官方制造業PMI 51.4，不及預期51.5，較上月PMI數據51.7相比有所回落。另外，中國7月官方非制造業PMI為54.5，較上月54.9相比也有所回落。受訪專家表示，7月份PMI的回落具有季節性特徵，單月的PMI數據不能說明中國整體的經濟走勢，預計下半年中國經濟繼續保持平穩增長態勢。香港商報記者施美實習記者馮彩雲

　　中小企業低於臨界點

　　數據表明，從企業規模看，大型企業7月PMI為52.9%，比上月上升0.2個百分點，連續兩個月回升;中型企業PMI為49.6%，比上月下降0.9個百分點，落至臨界點以下;小型企業PMI為48.9%，比上月下降1.2個百分點，低於臨界點。

　　中銀國際研究公司董事長曹遠征在接受本報記者采訪時表示，7月份，中小企業PMI數據雖低於臨界點，但是不能說明太多問題。因為，中型制造企業都跟傳統產業相關，而以中國目前的經濟來看，傳統產業在回落。另一方面，中國以高新技術產業為代表的新興經濟成分在增多，并且增長速度在加快。而新興經濟成分集中在大型企業，PMI數據上漲，傳統產業集中在中小型企業，PMI數據下降。兩者相抵，PMI數據總體較平穩。

　　也有專家提出不同解讀，摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊表示，供給側改革導致目前受益於上游原材料價格上漲的大部分為大型企業，而承受成本上升壓力的中下游企業里中小型企業依然占比較高，因此出現大型和中小型企業景氣度此消彼長的現象。

　　萬博研究院新供給經濟學研究中心主任劉哲表示，大型企業PMI仍延續上升趨勢，但中小型企業PMI均降至枯榮線以下，表明企業家預期呈現結構性分化，在上游大宗商品上漲和經濟去杠杆的背景下，中小企業生產成本、融資成本或面臨上行壓力，投資回報率可能會下降。

　　PMI回落具有季節性

　　數據顯示，中國7月份官方制造業PMI較上月有所回落。談及原因，曹遠征表示，首先，單月的PMI數據并不重要。從最終成績來看，只要PMI高於50%就認為中國經濟進入一個比較穩定發展的狀態，單月的數據略有波動并不影響整個態勢的變化。其次，從單月的波動中可以理解，7月是夏季，天氣比較炎熱，工作時數和其他方面都受到影響，PMI會有下降的可能性。最后，從長期來看，可以看到今年上半年整個經濟都是穩中向好，現在PMI穩在50%以上，并沒有改變這個態勢。

　　九州證券宏觀首席鄧海清表示，7月制造業PMI較6月出現一定幅度下滑，且略低於市場預期，主要原因在於6月GDP同比、工業增加值、工業企業利潤等大幅超預期，使得市場對未來經濟走向過於樂觀，推高了市場對7月PMI的預期值。但總體上，7月PMI制造業仍處於51.2-51.7的窄幅區間震盪。

　　劉哲表示，短期供給的波動主要是由於去產能背景下制造業正在進行生產的結構性調整，庫存下降驗證了主動補庫存周期已經結束，而需求的回落則預示未來企業將進入被動去庫存階段，開工意願可能會有所下降。

　　經濟仍呈平穩態勢

　　有論者認為，7月份制造業PMI數據環比下降0.3個百分點，為3個月以來的最大跌幅，這反映了中國經濟將可能「二次探底」。

　　對此，專家們提出了相反觀點。曹遠征認為，今年的經濟態勢，從GDP的角度來看屬於前高后穩型。

　　這意味著，中國下半年的GDP增速比上半年GDP會有所回落，但仍然穩定在6.5%以上。總而言之，全年的GDP增速在6.7%-6.8%之間，從這個意義上來說，短期的PMI波動并不影響經濟的整體態勢。

　　鄧海清則表示，「2017年中國經濟既沒有『經濟強復蘇、經濟過熱』的可能，也沒有二次探底的可能。2017年上半年，市場普遍認為經濟將可能二次探底，但6月經濟數據大幅超預期使得市場開始從二次探底的看法直接轉向『經濟強復蘇、經濟過熱』，我們對此都不認同。我們認為，2017年全年經濟溫和復蘇，過度樂觀和過度悲觀都有失偏頗。」