對於市場來說，昨日是悲喜交集的一天。壞消息是，港股重挫560點，失守27000點大關，連跌三日累瀉近1000點，彷彿「牛三」升市告終。好消息是，香港經濟表現遠勝預期，上季GDP增長3.8%，按季則加快至增1%，以致政府也上調了全年經濟預測到3%至4%，大有機會創出2011年以來的新高。

　　好消息差表現同一天出現，人們不禁要問：到底香港市場前景是好是壞?

　　今次股市忽然暴跌，地緣局勢緊張無疑是元兇之一：一方面，朝鮮接連成功試射導彈，最遠可達美國本土，並謂正考慮對關島周圍進行包圍射擊;另一邊廂，美國總統特朗普則擺出強硬姿勢，警告朝鮮最好不要觸怒美國，否則將招致前所未有的暴怒與打擊。兩國劍拔弩張的態度，實不排除有導致擦槍走火的風險。因此，近日國際避險情緒火速升溫，而亞太股市昨日就創出年內最大跌幅，由東北亞到東南亞以至澳紐股市均告大跌;受此拖累，香港自難獨善其身。尤其是，港股過去經已累積不少升幅，這個升市不單持續半年有多，兼且累升多約6000點或30%，單計7月份也差不多急飆了2000點，RSI(相對強弱指數)亦連日企於70點的高水平之上。是故，即使美朝交火的最壞情況未必發生，市場也會趁機藉勢來個深度調整。某程度上，即使恒指最近顯著回落，但跟50天線(現處26300點左右)尚有一定差距;所以，除非什麼「黑天鵝」事件出現，否則現在要談牛市結束可能言之尚早。

　　重要的是，香港經濟基本面持續向好。今年上半年本地生產總值就增長了4%，增幅是去年兩倍，足以反映宏觀市況的欣欣向榮。的確，外圍經濟持續復蘇，由中國到美歐的第二季數據皆全面報捷，就刺激了本港出口增加5.6%，而受惠「全民就業」和財富效應所帶來的內部需求，同期私人消費開支亦增5.3%，另外投資開支更大漲8%，其中在大力增加供應的提振下，樓宇及建造開支也維持可觀升幅。可以看到，這份二季度成績表十分亮麗，充分展現香港經濟發展勢頭之全面與優良。有見及此，倘若下半年能夠維持佳態，全年很大可能會實現4%的增長。但是，我們也應意識到，當局昨日僅將全年增長預測調高到3%至4%，與市場的樂觀看法存有落差，對這種評估不能簡單的以「保守」來評價，還應看到這隱含的對下半年經濟增速或恐減慢的憂慮。

　　的確，有謂股市乃經濟的風向標，近日恒指急挫實不排除為未來敲響警號。其中之一，乃游資熱錢有快速退卻的可能，而近日港匯明顯轉弱正是個提醒。當然，美國加息及縮表的步伐孰快孰慢，也會對港元港息產生影響，進而影響到包括股樓在內的資產價格。另外，一旦「黑天鵝」事件真箇發生，更必然會對環球經濟造成嚴重損害。始終，位高自然勢危，股市累升太多就遲早會調整，樓市累升太多亦恐高處不勝寒，特別是最新置業購買力指數惡化至67%左右。凡此種種的潛在風險，無疑值得各界加強警惕與防範。香港商報評論員　李明生