中石化(386)擬在2020年之前建立4個世界級煉油及化工基地，總投資額約2000億元人民幣，鑑於設計、采購、施工(EPC)占投資三分之一，料中石化煉化工程(2386)是主要受惠者。此外，公司現時有274億元人民幣現金，資本開支需求相對較低，預期公司未來會尋求更多內部或外部的併購行動，成為新的增長引擎。

　　中石化煉化工程向控股股東中石化諮詢公司收購中石化節能公司100%股權，目前節能公司在手執行的項目約4至5個，屬於中石化系統內項目。

　　內地降低碳排放，其中一個重要工作是在節能，不管是中石化系統內或系統外，都有很大的節能市場需求。節能公司進入中石化煉化體系后，可以利用集團資源，有助獲得訂單及開拓市場成為公司新增長點。

　　花旗上調目標價至8.64元

　　中石化煉化工程隨着新簽合同表現，未來盈利能力或可持續改善，預期油價未來數年將在40美元至55美元範圍徘徊，2020年后將升至50美元至60美元。油價回穩有助煉化、化工及煤炭化工等企業的資本開支回復到正常水平，為中石化煉化工程締造較佳的下游環境。

　　花旗認為，雖然中石化煉化工程上半年收入下跌22%，但受惠毛利率擴張及開支控制，撇除外匯虧損后，核心盈利按年增長9%，期內新簽合同按年增長112%，逐步實現2017財年指引的380億元人民幣。該行將中石化煉化工程2017至19年核心盈利預測上調15%至17%，評級由「中性」上調至「買入」，目標價由7.86元上調至8.64元。

　　宇軒