7月份整月表現勇猛非常，8月份香港股票市場方向感不明確，但整體仍是向好的一個月，截至8月30日，恒生指數以收市價計，由7月31日之27323至8月30日之28094，上升了2.82%，整個月期間升降原因歸納有：恒指由7月31日至8月2日升1.04%，箇中主因有：(一)內地經濟轉好：7月PMI連續12個月擴張;(二)美匯跌穿93，資金流入亞太股市，包括港股，加上北水涌入，尤其經濟周期股如煤炭、鋼鐵、有色金屬、紙、航運等集體上升，大市成交常逾千億元。8月2日至3日，恒指因擔心中美有貿易摩擦而回軟0.28%。8月3日至8日，大市反彈1.17%：(一)美股造好;(二)歐美及內地資本續涌港，汽車、航運、鋼鐵再急升。但在8月8日至11日，市場波動轉見明顯，恒指回軟3.49%：(一)美國警告朝鮮，如再試射導彈，不排除會有軍事行動，而朝鮮亦不惜以襲擊關島言論作回應，環球資金離開股市，港股三天間跌近900點;(二)擔心美國9月起「縮表」。8月11日至14日，大市回升1.37%：美國國務卿及國防部部長聯署傾向以外交手段解決朝鮮困局，加上中國商務部全面禁止朝鮮部分資源進口，局勢緩和。

　　大市稍作回順后，恒指8月15日至16日上升0.86%：北水續涌內銀及騰訊，大市成交回升。但8月16日至18日，大市回順1.32%：美股因投資者不信任特朗普管治能力而大幅回吐，港股跟隨。最后8月18日至30日，恒指上揚3.85%：(一)人民幣轉強;(二)傳社保基金入市。展望9月份港股，料波動更大但反覆中仍向上的一個月，不利因素有：(一)美國會9月5日復會，料會與特朗普政府在債務上限、財政預算、稅務改革有激烈爭論，料美股月間會先呈下挫;(二)美、日、韓國與朝鮮之局勢料時而緊張，對股市不利。但利好消息有：(一)料環球及內地資金仍大量涌港;(二)人民幣造好;(三)港股估值仍吸引;(四)十九大前維穩及內地政經環境轉好。簡言之，9月份之港股料波動多，波幅大，但投資者或可利用每次大市相對大挫時買進，當中尤其基金愛股如中資金融(內銀、內險)及石油板塊，或可加留意。

　　留意保險建材板塊

　　初步預測，9月份恒指可能波動區間為27000點到28800點，月份期內相對強勢板塊可留意醫藥、汽車、銀行、保險、消費、建材、科網、石油類。預計相對弱勢板塊會是酒店、飲食、出口、紡織、影視、一帶一路和濠賭類。8月份的內地股票市場，是個相對波幅不大，整體稍好的一個月。截至8月29日，上證綜合指數月間高位3374與低位3200，波幅只有174點，而由7月31日之3273(收市價)至8月29日之3365，上指升了2.81%。展望9月A股或許仍是個相對窄幅波動而整體亦是看好的一個月，理由是：(一)十九大前大市仍會「維穩」;(二)料人行仍保持市場高流動性;(三)人民幣或成資金避風港;(四)現時中國政經環境皆好。

　　美建証券研究部