子木

　　中共十九大剛剛閉幕，內地股市就作出方向性選擇，上證綜指26日終於有效突破了3400點關的壓制，而深成指更創出今年以來反彈的新高。而這是在隔夜美國股市大跌，標普創近7周最大跌幅的背景下展開的，顯示內地股市信心明顯提升。中國特色社會主義進入了新時代，十九大報告提出這一重大判斷，相應地，市場各方相信，中國資本市場勢必迎來新時代，中國勢必將由資本大國向資本強國轉變。

　　中國已是資本大國

　　1990年成立的中國內地股市至今已經走過27年征程，但發展速度比較緩慢。到2007年10月16日，內地股市兩個市場的上市公司只有1497家，總市值只有32.6688萬億元。而流通市值更是少得可憐，只有8.525萬億元。流通市值占總市值的比例只有26%。一個流通市值極其袖珍的市場自然會淪為冒險家的樂園，瘋牛和死熊輪番上場，前17年就是在折騰中躑躅前行。

　　而最近10年，尤其是最近5年，內地股市進行了一系列的市場改革，如通過股權分置改革實現了全流通;如通過開啟融資融券和股指期貨，開啟了做空機制;如通過開設中小板創業板新三板等，基本建立了多層次資本市場;如通過開通滬港通深港通債券通等，加快了內地股市的對外開放;如通過嚴打違法違規重樹了股市風氣;如通過發展壯大機構投資者，使得市場走向價值發現。

　　特別是最近5年，內地股市經過了由亂到治的巨變，如今已經與國際基本接軌，成為世界第二大市場。中共十八大以來的5年，內地股市總市值增長近1.5倍，總市值穩居世界第二位。

　　到目前，內地兩市場上市公司已經增加到3390多家，接近3400家，總市值超過62.6萬億元，迫近10萬億美元;流通市值達到45.3萬億元，流通市值占總市值的比例已經提高到72.36%。股民上億，絕對是世界最多。2015年6月9日兩市場創出2.43萬億元的世界天量，絕對是不可超越的。

　　毋庸置疑，中國已經是世界上的資本大國，而股市服務於經濟發展的動能越來越強勁，如今年以來至10月中旬，滬深交易所已有逾360家企業完成上市，新三板市場净增逾1400家挂牌企業，40家區域性股權交易市場也在快速擴容。擴大直接融資比例，服務實體經濟，內地股市已經站上全球老大的位置。

　　還要成為資本強國

　　5年來，中國證券行業服務企業完成股權融資6萬億元、債權融資15萬億元、併購重組交易3.5萬億元。資本市場在促進資本形成、優化資源配置、服務實體經濟和投資者方面發揮着越來越重要的作用。但是，中國資本市場還面對着大而不強的現實。如中國股市明顯無緣全球牛，美國股市到目前已經牛了8年半多，今年連續57次刷新歷史高點。日本股市反覆刷新21年高點，中國台灣股市反覆刷新20年高點，中國香港股市在反覆創出10年高點，而中國內地股市上證綜指還在3400點關附近鏖戰，與10年前高點6124點相比還有2724個點或44.49%的跌幅。股市的參與度在持續降低，股票供應持續大躍進，但市場資金池子持續萎縮，股市被邊緣化態勢明顯。

　　而新的形勢要求內地股市不但做大，更要做強。一方面，十九大報告為資本市場的改革和發展指明了方向，經濟社會發展在新時代的新要求決定資本市場要由大轉強。國家全面建成小康社會、開啟全面建設社會主義現代化國家的新征程，建設現代化金融體系的新要求，是資本市場堅定改革、發展方向的指南針。一方面，中國資本市場經過近30年的改革、發展、開放，已在規模上躋身世界前列，各項基礎性制度基本完備，多層次資本市場的體系也基本成形，具備了在更高層面謀求發展的基礎。

　　資本市場是現代金融體系的重要構成，是市場化配置資源的主戰場。多層次資本市場在拓寬投融資管道、激發微觀主體創新創業活力、助推經濟增長動能轉換等方面具有獨特的優勢。新時代的經濟金融發展目標，必然要求資本市場明確新任務、新目標，肩負起新的、更重要的使命擔當。

　　在今后一段時間，內地股市將在做強方面大做文章。首先是擴大直接融資比例仍然是大勢所趨。目前內地股市每年可上市接近400家左右，按此規模，用不了4年就可以達到5000家，相應的市場總市值、流通市值也會水漲船高，繼續保持全球領先的優勢。內地也勢必會通過規範市場，增加優質股票供應，深化改革等，在發展壯大機構投資者隊伍的同時，加大保護中小投資者的力度，引導中小投資者參與股市投資。另外，按照「十三五」規劃，中國將健全金融市場體系，其中包括積極培育公開透明、健康發展的資本市場，提高直接融資比重，降低槓桿率。發展多層次股權融資市場，深化創業板、新三板改革，規範發展區域性股權市場，建立健全轉板機制和退出機制。

　　當然，內地股市在由大轉強的進程中將始終防範和守住不發生系統性金融系風險的底線、內地股市對違法違規的高壓態勢不會發生變化。