【香港商報網訊】記者黃鶯報道：人行昨日公布的數據顯示，繼9月小幅反彈後，10月M2貨幣供應同比增長8.8%，低於預期的9.2%，增速再度刷新歷史新低。此外，新增人民幣貸款和社會融資規模也雙雙不及預期。分析認為，在貨幣緊平衡、金融監管持續的背景下，M2仍將低位運行。此外，10月金融數據低於市場預期，與10月的PMI、進出口數據走低印證，反映出經濟高點漸現，2017年經濟大概率「前高後低」。

　　財政存款增加拉低M2

　　人行數據顯示，10月末，廣義貨幣(M2)餘額165.34萬億元，同比增長8.8%，增速分別比上月末和上年同期低0.4個和2.8個百分點;狹義貨幣(M1)餘額52.6萬億元，同比增長13%，增速分別比上月末和上年同期低1個和10.9個百分點;流通中貨幣(M0)餘額6.82萬億元，同比增長6.3%。當月淨回籠現金1518億元。

　　聯訊證券李奇霖認為，M2增速大幅下滑，有兩個原因：一是繳稅和國債地方債發行使財政存款增高;二是在存款利率與市場化理財產品等資產收益率差距拉大後，存款流失進一步加劇，使居民存款較往年減少更多。

　　交通銀行首席經濟學家連平接受本報記者採訪時稱，財政存款的大幅增加拉低M2增速，10月財政存款增加了1.05萬億元，超過前3年歷史均值6811億元。財政存款本身並非在商業銀行體系之內，因此影響了商業銀行存款的增長，而存款增長偏緊則進一步影響銀行的信貸投放能力。「存款增長放緩、信貸放緩，M2自然就會受到影響，經核算，M2受財政存款拉低的影響大概是0.3%至0.4%，如果把這個數據加上去的話，和上個月9.2%的增速是差不多的。因此，不能簡單地認為實體經濟放緩導致貸款需求減弱，或是監管導致M2大幅收縮。」連平對記者說。

　　監管顯效個貸回落

　　中國10月新增人民幣貸款6632億，同比多增119億元，環比則較9月大幅減少了超6000億元，而9月新增人民幣貸款1.27萬億元。這一數據也創去年10月以來新低，同時低於市場預期的7800億元。

　　從貸款結構上看，今年以來爆發增長的居民短期貸款終於在10月剎了車。人行公布的數據顯示，在反映個人信貸增長的的住戶部門貸款方面，今年10月增加4501億元，其中，短期貸款增加791億元，中長期貸款增加3710億元。與此形成鮮明對比的是，今年前9個月除2月外，其餘8個月份居民新增短期貸款都超過了1000億元，其中3月、6月、8月和9月超過了2000億元。而去年全年，新增居民短期貸款只有6494億元。

　　今年9月開始，包括京穗深等地的金融監管部門啟動了針對個人消費貸和經營貸資金違規進入房地產市場等亂象的排查和打擊，部分銀行也對信用卡在房地產類商戶消費時進行了額度限制。「住戶部門短貸長貸雙雙出現回落，表明監管整治調控初現效果。」聯訊證券李奇霖認為。

　　社會融資創一年新低

　　在信貸投放不足的背景下，社會融資規模創下了過去一年來新低。10月社會融資規模增量為1.04萬億元，比上年同期多1522億元。但這一單月新增量，環比減少了7799億元。

　　分析認為，10月社會融資1.04萬億元，表外融資貢獻回落。從結構來看，表外融資佔比再度回落至10%，9月曾一度回暖至22%。包含信用債和股票融資的直接融資，佔比從11%回升至20%。表外融資中，信託貸款規模、未貼現銀行承兌匯票、委託貸款分別下滑1349億、770億、732億。

　　對此，連平表示，10月融資放緩與宏觀審慎監管、去杠杆是有關的。銀行表外業務增長放緩，在宏觀審慎政策和微觀審慎監管收縮的要求下，表內業務並沒有能力投放，因此銀行信貸投放亦會受到限制。

　　值得一提的是，儘管10月融資數據低於預期，但同比反而多增了1522億元，九州證券首席經濟學家鄧海清認為，這可能與企業具有一定的融資需求剛性，企業的融資需求偏高導致了社融同比的走高，究其原因，可能在於2017年以來債券市場的持續低迷，導致企業現金流壓力較大有關。

　　智囊：明年GDP增速宜定6.5%

 　【香港商報網訊】中國政府智囊國家信息中心首席經濟學家祝寶良最新認為，下階段經濟面臨向下壓力，建議明年增長目標定為6.5%左右。

　　祝寶良接受人民銀行主管媒體《金融時報》採訪時表示，基礎設施投資將高位回落、房地產投資將有所回調、企業進入去庫存階段以及製造業投資尚不會大幅回升等將影響經濟表現。

　　祝寶良建議，明年物價控制在3%左右，M2增速控制在10%左右，社會融資總量維持在12%左右。

　　宏觀政策方面，他表示，應繼續保持積極的財政政策和穩健中性的貨幣政策，強化金融監管;中央財政赤字率可繼續按3%安排，適度擴大地方政府舉債規模。他還建議，加快房地產稅立法，明確房地產稅出台方案和時間表。