【香港商报网讯】香港金管局过去一周13次入市，买入港元总额510亿以捍卫汇价，被部分舆论称为“保卫港元”，金管局副总裁李达志今日对媒体表示，这种说法实在“夸张”。金管局管理层解释，香港拥有经济稳定，政府财政盈余高，银行体系稳健三大优势，港元完全没有急速贬值压力，未来利率也仅会缓慢上升，而且即便加息三厘，也有信心不会引发楼市危机。

　　1.“保卫港元”?金管局：港元四个月仅贬值0.4%

　　金管局货币发行众管理层解释，联系汇率制度相当透明，如果港元对美元汇价在7.85水平以下则触动弱方兑换保证，金管局将确保港元不会低于7.85。从强方兑换到弱方兑换，港元整体可波动幅度只有1.3%，因此完全没有贬值压力。李达志强调，从今年年初到现在四个多月，港元只是贬值0.4%，“大部分货币可能一天的波动都不止这个幅度，所以港元完全没有急速贬值的情况”。

　　2.资金大幅外流?金管局：流入万亿流出才数百亿

　　金管局过去一周每日入市买入数十亿港元，显示资金从港元外流，不过李达志表示，目前局方买入港元规模和频率，跟预期分别不大，“2009年以后资金流进香港，经常每天都有几十亿，这个一点也不特别”。在近期流出资金方面，金管局指目前香港货币基础17000亿港元，流出仅500亿并不算多，“资金的流出不是我们的缺陷，而是我们的设计。”

　　事实上，目前市场上总共流通的港元为4725亿元，而金管局外汇基金票据及债券高达10487亿港元，支持货币基础的美元资产更高达相当于18365亿港元。假设即便市面流通港元全部被卖出，金管局也有能力全部“吃下”。

　　3.大鳄沽空港元? 金管局：套利是正常行为

　　金管局指，在香港联系汇率制度下，如果港元跟美元有利率区别，市场上自然会出现套利行动。“很多时候市场需要有套利行为，货币价格才能平衡”，李达志表示。美元加息，港元却没有跟随加息，因此出现利差，投资者卖出港元买入美元，将港元汇率推向弱方保证，令此前进入香港的大量热钱自然外流，“因为我们过去流进来实在太多了，这个是市场正常行为，不用大惊小怪，并不是香港联系汇率要崩溃”。

　　4.银行间结余将降到零?金管局：贴现窗可兑换上万亿

　　目前香港银行间市场结余，从接近1800亿港元一周内跌至接近1300亿，引发外界质疑结余是不是很快变成零?金管局解释，银行间市场1700亿资金实在是相当高，对比上世纪九十年代，结余仅数十亿。随着结余慢慢减少，如果银行之间拆解资金紧张，利率就慢慢上升，目前银行间隔夜拆解利率一周内上升了10个基点，一个月拆息上升12个基点。随着利率向上走，套利的交易也就会减少了，汇率也会稳定下来。这是一个非常自然的过程。

　　而且，银行间的流动性绝不仅是这1000多亿资金，还有大量金管局发出的外汇票据(相当于“央票”)，银行界总持有额达到一万亿港元，这部分票据他们可以拿到金管局贴现窗兑换为港元。如果结余跌得太快，金管局也会不再续期这些票据，那么银行间结余就会提高了。

　　5.谁在卖港元?金管局：利差下投资者正常行为

　　究竟市场上谁在卖出港元?金管局管理层解释，其实每一天时时刻刻都很多人买卖，“我们关注的是市场上有一些不平衡，银行想卖给我们，那么我们就买”。李达志举例程，假如香港很多新股招股，港元卖出就可能减少，“你记得过去几周一个很大南非公司，大量卖出腾讯股票，他肯定是把港元股票买成美元”。

　　金管局解释，港美元利差存在时，原本不买卖的人也会买卖。局方每天会跟银行沟通，看是什么客户在操作，但并未发现异样。卖出港元也有时间性，例如星期三卖出的会较多，因为在香港制度下，星期三卖出港元则星期五收到美元，下星期一可以平盘，这就是香港的“三天carrytrade(套利)”特点，通常星期三会有较多人卖出港元。

　　极端情况资金大量流出?金管局：经济稳定银行体系健康

　　金管局管理层指出，目前情况跟1997年港汇受攻击时不同，当时港元遭遇投机性攻击时，港元利率其实高于美元利率，而今日港元利率是低于美元的。李达志指出，“总体而言，如果港元利率低于美元，说明实体经济对港元需求大，因为即便利率低，企业也愿意保有港元作为业务用途”。金管局也与证监会保持密切沟通，关注如期货交易有没有变大等因素，衡量是否有投机交易，但目前这些都没有。

　　至于极端情况如何处理资金流出，李达志则指各地货币政策有赖于当地银行体系是否稳健，所以金管局的努力是要让银行体系健康。香港同时拥有经济稳定、政府大量盈余、银行系统稳健三大优势，是全球少见的。由于银行体系健全，香港一直被外界视为资金避风港，“所以我们银行体系跟经济的健康有基础，那不太能想象什么情况下会有极端大量外流。”他强调，目前港元外流的唯一原因，是早几年流入比较多，现在有利差出现，市场自动调节令港元慢慢流出，“随着利差慢慢缩小，流出就会减慢”。

　　7.利率将迅速上升?金管局：仅会缓慢上升

　　金管局多次提升利率上行，是否利率会急速上升呢?金管局管理层今天否认了这一推论，“我们总的货币基础还是很大，利率会有所上行，但肯定不会跑很快”。近期资金虽然有五百亿左右外流，但总体香港依然处于资金极为充裕的状态。李达志指出，流动性太多，银行放贷则会较为积极，也就是货币环境太过宽松，并不是好事，“现在香港经济不错，楼市很火，利息加一点也不是坏事。”

　　8.加息会令房价暴跌?金管局：加息三厘仍稳定

　　在过去多年利率超宽松环境下，金管局对香港楼市做了大量工作，并推出八次逆周期措施，以防止购房者借贷过分，“根据我们的压力测试，就算利率上行三个百分点，我们市民的还款能力还是很强的”。李达志强调，“今天我们在这里很有信心地说，不用怕，无论是联系汇率，还是市民供款能力，我们都是很有信心。”

　　对于楼市下行压力什么情况会出现，李达志指出，一个人同时有几套房子，供不起就只能卖掉，这就会令楼市下调。但是香港过去很多年金管局做了很多工作，97-98年楼市大跌时香港没有征信系统，银行没有联网，同一个买家可以在不同银行为不同物业贷款。而今天一个人如果收入能力不足，贷款买很多房子已经不可能。此外，目前的首付也已相当高，再加上加息3厘的压力测试，为楼价提供缓冲。李达志表示，如果市民能够供得起楼，不会贸然去放弃，因此最重要的是确保其供款能力。