富士康今日正式登陆上交所，工业富联在集合竞价阶段即或资金追捧大涨至20%，开盘后秒涨44%，截至发稿，报19.83元，市值超3900亿元，位列A股第14位，成两市市值最大的科技公司。在今天的挂牌仪式上，工业富联董事长陈永正发表了致辞，向证监会、上交所等致谢。

　　工业富联(601138)8日上市，公司发行价13.77元，发行市盈率17.09倍。富士康本次实际发行约19.7亿股A 股股票，发行后公司的总股本增至约196.96亿股。如果按照13.77元的发行价计算，其市值即已达到2712.04亿元。

　　当前市场对独角兽的热情较高，如果富士康在上市后能有11个一字涨停板，其市值将突破万亿元，与现在的贵州茅台市值相当。而药明康德此前上市后连续14个一字涨停板，如果富士康上市后涨停数超过药明康德，其市值将逼近15000亿元，超过中国石油，成A股市值最高的非金融类上市企业。

　　工业富联闪电IPO之路回顾：

　　2月1日，工业富联申报招股说明书。

　　2月9日，证监会予以公示并同步反馈审核意见。

　　2月22日，春节后第一个工作日，证监会公布工业富联更新后的招股书。

　　3月4日，证监会宣布工业富联上会日期。

　　3月8日，工业富联成功过会。

　　5月12日，证监会深夜核发工业富联批文。

　　5月14日，工业富联公布正式的招股说明书。

　　5月24日，工业富联开放网上申购(打新)。

　　5月27日，工业富联公布中签结果以及公告战略配售者名单。

　　6月8日，工业富联将在上交所举行敲钟仪式，正式上市交易。

        工業富聯今上市：市值7個漲停超國壽 11漲停超茅台

　　根據公告，“工業富聯”將於2018 年6 月8 日，也就是周五正式在上交所上市，A股迎來目前市值最大的一只“獨角獸”。

 　　市場之所以稱工業富聯(為方便理解，以下均稱富士康)為“獨角獸”，一定程度上源於其在代工行業不可撼動的地位，也歸功於富士康在轉型方面所作的努力。

　　郭台銘對富士康在A股上市寄予厚望，近期頻頻現身各地為其“打Call”，通過引領工業互聯的步伐，推動轉型，打通成長的天花板，塑造出一個新的更有活力的富士康。

　　以往在成長的過程中，由於富士康雖然體量龐大，業務主要聚焦代工，曾被坊間認為是“代工企業”。

　　但不可否認，富士康一直以對勞動力的需求量極大著稱，解決了社會大量的就業需求。

　　更加令人注意的是，近年來，富士康在工業互聯、機器人等領域投入大量資源，推動工業制造技術的升級，並持續領跑業內，這些都被業內人士所認可。

　　看市值：1個漲停超海康、7個漲停超國壽

　　富士康的上市表現無疑最受市場關注。數據顯示，富士康本次實際發行約19.7億股A 股股票，發行後公司的總股本增至約196.96億股。

　　如果按照13.77元的發行價計算，其市值即已達到2712.04億元，如果上市首日達到44%的漲幅上限，其市值將達到3905億，超過海康威視，成為A股市值最高的科技企業。

　　數據顯示，今年以來上市且已開板的新股中，上市後平均連續一字漲停板數量為7.5個，如果富士康上市後達到這一平均水平，以7個漲停板計算，其市值將達到6916.99億元，超過中國人壽。此時中一簽富士康的盈利也將超過2萬元。

　　當前市場對獨角獸的熱情較高，如果富士康在上市後能有11個一字漲停板，其市值將突破萬億元，超過當前的貴州茅台。而藥明康德此前上市後連續14個一字漲停板，如果富士康上市後漲停數超過藥明康德，其市值將逼近15000億元，超過中國石油，成A股市值最高的非金融類上市企業。

　　不過上述情形只是理論推演，從曆史案例看，如果富士康在上市後炒作氣氛過於狂熱，後市的估值回歸也將非常痛苦。

　　一個可資參考的例子是2007年在A股上市的中國石油。當年普遍認為其質地非常優秀，公司發行價為16.70元，掛牌首日便以近乎發行價3倍的48.62元的高價開盤，但其後股價便持續調整，並很大程度上影響了整個A股市場的人氣，48.62元的價格也由此成為中國石油的曆史天價。

　　同為超級大盤股，富士康上市後股票如果受到狂熱炒作，著實值得警惕。

　　富士康上市前夕相關概念股持續大漲

　　隨著富士康上市的臨近，A股市場的富士康概念股也頻頻異動。比較典型的如安彩高科，目前已實現5連陽，7日再次大漲6.15%。

　　

　　富士康的控股股東鴻海精密的股價近來表現也非常靚麗。在台股掛牌的鴻海精密股價最近連收5陽，7日再次上漲2.36%。在港股掛牌的富士康關聯公司富智康前一段時間大幅上漲，近期表現比較穩定，總體呈現小幅上漲。

　　光環之下有隱憂：一季報業績增速較2017年報下滑

　　在即將上市之際，富士康還披露了其2018年一季報。

　　數據顯示，公司今年一季度實現營收776.95億元，同比增長19.78%，實現歸屬於母公司股東的淨利潤26.53億元，同比增長4.53%，這兩項增速數據均2017年報出現下降。此外，公司一季度實現扣非淨利潤26.3億元，較上年同期僅增長1.05%。

　　公司還對2018年上半年業績作出預計：公司預計2018年度上半年實現營收約1460.6億元～1545.8億元，同比增長約6.8%～13.1%;歸屬於母公司股東的淨利潤約為53.8億元～56.0億元，同比增長約0.9%～5.1%;扣非後淨利潤約為53.5億元～55.6億元，同比增長約0.6%～4.5%。

　　另外，今年一季度富士康總資產和總負債均較去年底出現下降：今年一季度末，公司總資產為1345.25億元，較2017年底下降9.47%，今年一季度末總負債為1038.24億元，較去年底下降13.78%。同期公司所有者權益則出現增長。

　　砰!一只2712億的“獨角獸”6月8日落地A股

　　富士康上市前夕，68歲的創始人郭台銘親自上陣，頻繁拜訪基金公司、做演講、參與路演，反複講著同一個夢想：工業互聯網。

　　昔日“代工之王”借助此次上市契機轉型意味明顯，約273億元的IPO募集金額也令人倒吸一口涼氣。

　　2015年6月國泰君安IPO以來最大的IPO，排在A股曆史IPO募資金額的第11位，富士康也成為了募資額超200億元的唯一科技企業…

　　體量如此巨大的IPO也引發了股民的擔憂，場內資金的集中追捧，難免會造成較強的“抽血效應”。

　　如履薄冰的市場之下，企圖破網而出的“大象“富士康是翩翩起舞還是一瀉而下?

　　危局之下，富士康的焦慮

　　30年前，38歲的台灣商人郭台銘來到深圳建設電子產品代工廠，隨後成長為全球最大代工廠企業：目前全世界40%的消費電子產品由鴻海制造。

　　鴻海在大陸的投資主體，常被統稱“富士康”。

　　在回顧富士康發展時，郭台銘沒有遺忘一個重要年份：2007年。這一年，蘋果推出了第一代iPhone。

　　郭台銘與喬布斯見面，喬布斯向他展示了iPhone。

 

　　有數據顯示，從2007問世以來，蘋果總計已賣出了超過10億部iPhone，大約有半數iPhone都是在富士康生產基地組裝的。

　　一直以來，富士康被貼上“世界代工廠”的標簽，但現在成了郭台銘一直想撕掉的標簽：

　　1、“代工”意味著利潤微薄，中國代工廠在蘋果產業鏈上僅有2%的利潤，據說富士康每組裝一台iPhone手機，其流水線只有不到4.5美元微薄利潤。

　　2、人力成本上升，中國人口紅利正在逐步消失，“代工之王”終究不是一門長久的生意;

　　3、業務過度依賴於蘋果，一旦失去蘋果訂單或蘋果銷量下滑，對富士康而言無疑都是沉重的打擊。

　　第三方調研公司Canalys數據顯示，今年第一季度iPhone X出貨量不足1400萬台，低於上個季度的2900萬台，顯示出市場需求低迷。

　　5月30日， 互聯網女皇發布的《2018年互聯網趨勢報告》顯示，2017年全球新智能手機的出貨量增速已經接近零增長。

　　從工業富聯披露的招股書看：

　　其一、這兩年來，富士康淨利潤增幅都未能超越營收增幅。

　　招股書披露，其2016年營收同比微降0.03%，淨利潤微增0.11%;而2017 年營收同比增長30%，淨利潤僅同比增長10.45%。

　　2018年Q1財務數據顯示，公司營收776.9億元，較上年同期增長19.8%，淨利潤26.3億元，同比增長1%。

　　其二，高毛利率(接近50%)的精密工具、機器人業務目前營收規模小，占比僅0.27%。

　　占大頭的則是通信網絡設備業務(營收2145億，占比60.75%)和雲服務設備(營收1204億，占比34.10%)，但其毛利率(通訊網絡設備約13%、雲服務設備約5%)遠遠不及精密工具和機器人業務。

　　其三，客戶集中度高。

　　2015-2017年，前五名客戶的營業收入合計占比分別為76.81%、78.63% 和72.98%，其中蘋果給富士康貢獻了20-30%的營收。

　　但蘋果和代工廠富士康之間，利潤率一向雲泥之別。蘋果近年來每季度的毛利率都是38%以上，而富士康的綜合毛利率這三年來也相當穩定，卻僅有10.5%、10.65%和10.14%。

　　兩者毛利率相隔3倍。

　　2017年，富士康淨利潤162億元，蘋果淨利潤3209億元。前者為後者的1/20，比例十分接近於中國從蘋果產業鏈中的分成。

　　急切轉型的富士康，先後涉足電商領域、搭建自有品牌+渠道、大舉提升制造領域的自動化生產程度......都不痛不癢，代工皇帝急需的是一個超大規模的新市場。

　　面對種種，富士康尋求新的道路已是必然。

　　富士康眼中的曙光：工業互聯網

　　招股書上顯示，富士康擬將此次IPO募集資金用於構建工業互聯網平台、雲計算及高效能運算平台、高效運算數據中心等8個領域。

　　郭台銘曾不止一次在公開場合說過：“未來富士康生產流水線上的人工作業只會越來越少，最有效率的是推廣無人工廠，或者用機械替代人力。”

　　2017年12月，郭台銘在全球財富論壇上說，富士康的共產每天都會產生數億筆工業大數據，收集、運用這些數據，就足以推動制造業迅速發展。

　　“工業互聯網，將是工業領域全球最大的物聯網。”

　　所謂工業互聯網，即通過智能機器間的連接，最終實現人機連接，並結合大數據分析和軟件重構全球工業、激發生產力。是全球工業系統與高級計算、分析、感應技術以及互聯網連接融合的結果。

　　剛剛結束的第二屆世界智能大會，郭台銘與馬雲、劉強東...大咖相會，交流智能科技發展的新動向、新機遇、新風口。

　　郭台銘在會議上高度評價了工業互聯網，“平台價值將是消費互聯網的100倍，BAT、穀歌等互聯網公司只要做到硬件，就會投降，它們做不了實體經濟，未來工業互聯網平台的價值將非常大，甚至是富可敵國。”

　　在他看來，工業互聯網將成為富士康的核心。

　　但，現實是撐起如此之大的夢想，最缺的就是：一筆大錢，而IPO在其中無疑起到重要作用。

　　273億巨額募資!

　　此次IPO過會僅僅用了36天，但富士康的招股書卻姍姍來遲。

　　業內人士認為，巨額募資，是富士康遲遲獲得IPO正式批文的重要原因。

　　根據wind數據統計，自2016年以來，共有697家企業IPO，其中，首發募集資金金額少於5億元的公司有458家，占比高達65.71%，而募資超過30億元的只有15家，僅有上海銀行一家公司的募集金額超過100億。

　　也就是說，富士康股份憑借272.532億元的募資金額，創下了近三年A股最大募資額紀錄。

　　巨大的募資壓力之下，富士康采取了戰略配售+網下發行鎖定的創新措施，來緩解對市場的沖擊。

　　史上最強戰略配售陣容：央企、國家隊、BAT......

　　5月27日，披露戰略配售結果，20家戰略投資者認購81億。

　　名單顯示，國家隊包括中央彙金資管公司、全國社保基金理事會背景，央企隊包括國投集團、中國鐵路、中國國企結構調整基金、招商局、中國中車、一汽、鞍鋼集團、華融、中國移動等背景資本，互聯網巨頭則涵蓋了阿裏、騰訊、百度等最一線巨頭。

　　尤其值得注意的是，本次戰略投資者獲配的股票中，50%的股份鎖定期為12個月，50%的股份鎖定期為18個月。其中，為體現與公司的戰略合作意向，部分投資者可自願延長其全部股份鎖定期至不低於36個月。

　　70%網下發行股份將鎖定一年。

　　除了戰略配售的鎖定，對於網下發行工業富聯也采取了鎖定策略：

　　此次網下發行中的70%將鎖定1年，只要參與網下申購的投資者無選擇權，必須認可該條件。

　　綜合計算來看，戰略配售將鎖定5.91億股，網下配售鎖定期的股份總數(未啟動回撥機制下)則為6.76億股，鎖定合計達到12.67億股，占發行股份總數量19.7億股的64.31%。

　　意味著，此次工業富聯上市後，將有超六成股份被鎖定，成為一只“偽大盤股”。

　　極少的流通股、超豪華戰略股東們...讓市場對工業富聯上市後的股價表現，充滿遐想。

　　6月8日登陸A股，能翩翩起舞嗎?

　　第一只獨角獸概念上市的公司藥明康德，自5月8日上市後連續16個漲停，不僅股價最大漲幅超過5倍，也問鼎今年滬、深兩市最賺錢的新股：中一簽，淨賺11+萬。

　　第二只“獨角獸”的富士康上市之後，也能複制這樣的走勢嗎?

　　工業富聯發行價為13.77元，對應的發行市盈率為17.09倍。如果參照行業41.66倍的平均市盈率，工業富聯收獲第7個漲停時，其市盈率才剛剛超過行業平均。　

　　工業富聯上市的漲停測算

　　8個漲停，總市值將達到7612億，僅次於中國石化，位列A股第9位。上市伊始，工業富聯流通市值僅有154億，能否撬動起2712億的總市值?

　　不妨再回顧A股曆史上的IPO募資大戶們上市後的表現：

 

　　A股曆史上IPO募集金額超200億上市公司

　　在募資額超過200億元的16家公司中，有11家公司自上市以來股價有所上漲。其中，漲幅超過90%的僅有3家公司，其中中國建築股價漲幅108%，排名第一，而中國平安和工商銀行，分別以96%、94%的漲幅位列第二和第三。

　　還有5只個股股價處於下跌狀況，跌幅最大的為中煤能源，累計下跌幅度為70%，而中國石油，則以51%的跌幅，緊隨其後。

　　另外，在風口之下，估值泡沫破裂的風險也不可不防：此前通過借殼或IPO上市的諸如巨人網絡、華大基因、分眾傳媒以及三六零...上市之初，都遭到大肆炒作，在股價漲至高位泡沫破裂後，便開始步入價值回歸之旅。

　　按最高市值測算，巨人網絡縮水最大幅度超過67%，三六零則超過48%。