剛過去的一周，貿易戰主題決定了全球資金流向。事實上，隨着貿易戰擔憂持續，美股亦連跌八天。擔憂可不是杞人憂天，央行大員亦密切注視，例如美國聯儲局主席便表示，擔心貿易戰對美國經濟增長有潛在負面影響。相比之下，他的說法遠比其他政府官員如美國商務部長羅斯之流，更有說服力。

　　是的，羅斯在其位，說點門面話，可以理解，只是單憑派定心丸，推說美國如今經濟勢頭多強，失業多低，少數族裔就業多好，便以為可以把問題解釋，恐怕太天真。

　　畢竟，稍有常識的人都知道，貿易是對雙方有利的行為，減少貿易則對雙方而不只單方有壞影響。貿易保護主義的唯一理由，就是把財富由某一部分人轉移至另一部分人，但對經濟，無論本地或國際，整體影響一定是負面。在各國遲早報復之下，全球經濟復蘇進展某程度上會受損。

　　如此一來，港股剛過去的一周跌多升少。以勢論之，其實6月承接的勢頭，跟5月沒有兩樣，只是本月有議息，而聯儲局年內加息次數的預測，由3次上調至4次，便已使得投資者開始小心。

　　從較闊一點的視野看，整體港股走勢，踏入2018年，於1月高見33484點，2月低見29129點，隨後反覆震蕩徘徊，區間逐漸收窄。3月份30000至32000點，當時日中波幅尚有500餘點，但即市波幅收窄之餘，成交以至市場深度亦告收窄，形成短線操作者興趣不大。愈沒有趨勢，愈沒有捧場客，仍然在市場上較量者，多數把焦點由藍籌大股，轉移至中型主題板塊，以至個別細價新股。在沒有明確趨勢的形態下，外圍市場的影響，尤其明顯，對資產價格的影響，猶如隨機震蕩。

　　降低倉位和槓桿

　　說實在，港股還不太差，氣氛雖欠奉，多次上試31500點之後，無功而還，仍是回到31000點之下。當美國在貿易爭議上反覆動作後，全球貿易戰擔憂，在全球股市的影響再度浮現，持續演變下，港股反覆最終跌穿30000點，如今只能留意2月份所造的低位29129點，其實，昨日亦已一度失守。

　　展望在6月份最後一個星期，港股仍是成交收窄，但下跌的方向有可能明朗化，投資者正密切注視，恒指會否在外圍拖累下進一步下試更低位置。下站支持，恐怕已是28589點，即2015年第二季港股大旺時的高位，一直到2017年才正式收復的水平，參考意義非輕。

　　問題是投資者不易應對，一來加息加快，連帶房託和公用等防守板塊亦不絕對穩陣;二來無定向風，難以確保不站錯邊!為今之計，只有降低倉位和槓桿!

　　永豐金融資產管理董事總經理涂國彬 電郵：markto@wfgold.com(筆者為證監會持牌人，無持有上述股份之財務權益。)(逢周六刊出)