有朋友邀請筆者寫一篇關於基金、年金、股票投資的比較。首先多謝朋友賞識。雖然筆者是財務學碩士，但在這裏不想拋書包，也不作太學術性的研究，一切從實戰理論。

　　基金投資的好處，是可以投資在外國的市場，例如以前很流行的金磚四國，以及近年新興的越南市場，以及這兩年非常流行的美國科技股基金。這是投資港股不能涉足的國家。然而投資基金也有限制，就是交易費用比較昂貴，例如1%至5%。相對港股的交易費用，一般0.18%至0.25%。

　　記住巴菲特先生的教誨，不要太頻密交易，因為交易佣金絕對蠶食你的總體回報，如果基金的交易費用高達5%，相信也嚇怕很多潛在投資者，特別是熟悉投資股票的投資者。

　　至於年金(Annuity)，相信大部分讀過財務學的朋友都會對它有一定認識。筆者在這裏不作學術性研究，反而焦點是市民對政府的年金計劃反應出奇的差。這反映兩樣事實：1、市民要求或預期的回報遠高於年金計劃所提供的回報。2、 市民對不熟悉的產品興趣不大，反映主流投資仍然是股票投資。這也反映了為何債券市場仍未成氣候。

　　市場仍喜歡一些較容易明白和了解的產品。其實保險公司也有大量的年金產品，一般投資期比較長。由市民對年金的反應可以看到，香港仍然需要大大發展投資者教育，筆者希望也可以在這方面有貢獻。

　　最後筆者談談大家相對熟悉的股票投資。筆者也傾向支持巴菲特先生的觀點。投資直債風險不一定比股票少。筆者1997年在日內瓦投資者大會中學到的知識，現在仍大派用場。當年的同學有沙特阿拉伯基金管理專業人士、各大中央銀行外匯儲備管理層。當年的投資銀行所教的結論，就是股票長遠是一項不錯的投資，比債券優勝。舉個例子，20年前大家投資在騰訊(700)，今天的回報已經很可觀。又或者遠一些，20年前投資在美股Amazon身上，今天也變成百萬富翁。

　　希望筆者簡短的分析能夠幫到我解決朋友的問題。大市反彈了一段時間，樂觀情緒也在發酵，基本因素還要看中美貿易戰的發展，以及美國息口的走勢，筆者建議逢高減持，做好風險管理。

　　孖寶兄弟 羅雲耀X甜筒輝

　　(逢周四刊出)