11月份的黃金市場，金價走向呈拉鋸局面，是個波動、波幅皆不太大(少於5% 波幅)的一個月，月間金價高位1237 (美元/每盎司)與低位1201 (美元/每盎司)這與預期波幅1200至1250相若，上下波幅只36美元 (±2.91%)，而金價以收市價計，由10月31日之1215 至11月29日之1224，金價只微變動0.74%。而期間影響金價表現的主因有：美國聯儲局高層官員對息口去向之言論及市場之反應、美元強弱、油價升跌等等常見因素，而月中地緣政局憂慮不多。從月線圖看，金價走向自年初開始下滑，主因是強勢美元和息口上升打壓沒有利息收入的黃金，但近3個月，金價開始反彈，10月時的回升，筆者只視之為長期下跌中一個休息調整，當時也是曾有意挑戰1250美元關口，但因買氣不足，最後退守而回，但上周五金價的走向明顯是出了一組向好信息。其實在上個星期交易時段，美國市時沽盤推低金價，到次日亞洲早市時段就買上，直到周五，買盤更強，全日高企不回。非農數據出了後，直闖1250美元這個重大心理關口。

　　金價上試1260美元區間

　　雖然美國可能減縮加息周期，但更有殺傷力的縮表不停，仍是支持強勢美元，理應不利金價；但最新的法國動亂，和英國脫歐問題疑團多多，再加上烏克蘭的戰火，卻是支持金價，因而令到金價短期難有明確方向，此刻絕對不是入市的良機。不過：市場還有一個隱形沽家；黃金生產商，基於全球經濟不穩定，金商為保持生產業務持續，肯定會在有利情況下沽售期金，因而打壓金價的中期上升機會，當中特別值得注意的是澳洲，由於近年地區景氣消失，礦業不振，只要略有利潤，就有行動。本月市場將會面對全球油價下跌，預期美國通脹下降，預期減慢加息，但烏克蘭的戰火和伊朗問題持續緊張，所以整體初判金價短線是向好，將借勢挑戰1260至1265美元區間，宜考慮金價回吐時在1242至1246.8美元區間分段作好倉吸納，由於投資必有風險，應以1238.3美元作止蝕。這是由於在1239美元區間有密集成交，若不幸破位，就會下試1235美元區間。 美建貴金屬研究部 杜普櫟

　　（逢周二刊出）