恒指27000點有阻力，25000點為支持。

　　美國聯儲局主席鮑威爾發表言論，強調政策靈活性，說必要時會對調整縮表不會猶豫，同時表示對加息有耐心，強調聯儲局正聆聽市場的憂慮。人行對所有金融機構全面降準1個百分點，釋放資金1.5萬億元（人民幣，下同），而在對沖一季度到期的MLF之後，淨釋放資金約8000億元人民幣。可留意內銀股表現，料利好港股氣氛，市場焦點將轉移至中美貿易形勢上。恒指27000有阻力，25000為支持。

　　內地加強基建建設

　　國家發改委公布《關於烏魯木齊機場改擴建工程可行性研究報告的批覆》。該項目總投資421.14億元，其中機場工程投資394.27億元。發改委批覆三個投資規模300億元以上的基礎設施項目，合計投資金額達1324.09億元。《關於新建重慶至黔江鐵路可行性研究報告的批覆》公布該項目投資估算總額為535億元，其中工程投資514.1億元，動車組購置費20.9億元。國家發改委公布《關於新建上海經蘇州至湖州鐵路可行性研究報告的批覆》。這一項目總投資367.95億元，其中工程投資356.25億元，動車組購置費11.7億元。上述投資規模超過了大多數今年內批覆的項目。2018年7月，發改委批覆新建包頭至銀川鐵路銀川至惠農段的可行性研究報告。資料顯示，該項目總投資128.7億元，其中工程投資124.6億元，動車組購置費4.1億元。2018年首三季度，國家發改委共審批核准固定資產投資項目147個，其中審批117個、核准30個，總投資6977億元。資料顯示，今年上半年國家發改委共審批核准了總投資為2603億元的102個項目。一季度發改委共審批核准固定資產投資項目55個，其中審批39個，核准16個，總投資1698億元。

　　《關於保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》明確，重點推進一批國際樞紐機場和中西部支線機場新建、遷建、改擴建項目前期工作，力爭盡早啟動建設，提升國際樞紐機場競爭力，擴大中西部地區航空運輸覆蓋範圍。固投項目名單中有位於西部地區的重要航空樞紐烏魯木齊機場的改擴建工程。此外，《意見》還針對鐵路建設提出，以中西部為重點，加快推進高速鐵路「八縱八橫」主通道項目，拓展區域鐵路連接線，進一步完善鐵路骨幹網絡。加快推進京津冀、長三角、粵港澳大灣區等地區城際鐵路規劃建設。基建鐵路股受到投資帶動前景秀麗。

　　國家發改委2018年11月共審批核准固定資產投資項目13個，總投資242億元，其中審批項目9個，核准項目4個。這些項目主要集中在高技術、交通運輸等領域。2018年國家新開工西部大開發重點工程28項，投資總規模為4824.58億元，重點投向西部地區鐵路、公路、水利樞紐和能源等重大基礎設施建設領域，包括新疆和田至若羌鐵路、甘肅武都至九寨溝（甘川界）高速公路、青海—河南特高壓直流工程等一批重點工程開工建設，有力地改善了西部地區的基礎設施條件，提高了西部地區自我發展能力，帶動了西部地區特色優勢產業發展和民生改善。從發改委的資料來看，內地固定資產投資自今年三季度以來出現明顯增長態勢。2018年首三季度發改委審批核准的固定資產投資項目金額是二季度的4.8倍，是一季度的2.6倍。

　　建行可作長線配置

　　建行(939)第三季度業績，按照國際財務報告準則，首九個月盈利2141億元，同比增加6%。期內利息淨收入上升近10%至3657億元，經營收入4793億元，增加近7%。若單計第三季，盈利按年上升近7%至671億元。利息淨收入升逾9%至1262億元，經營收入增近8%至1563億元。收費收入增長從第二季度的6%加速至7.6%，主要是信用卡收費，電子銀行和託管費用增長帶動。第三季度交易收益增長5倍至18億元，主要是由於將交易資產的利息收入重新分類為交易收益。建行的主要營運數據表現平穩，9月底淨息差與6月底持平，仍為2.34%，不良貸款率則按季下跌0.01個百分點至1.47%，整體不良貸款餘額隨貸款增長上升，餘額按季增1.5%至2018億元。隨着不良貸款率下降，建行於9月底的撥備覆蓋率按季升2個百分點至195.16%。核心一級資本充足率按季上升0.26個百分點至13.34%，為同業之中較高水平。目前建行的市盈率預測約5倍，息率6%，估值相當吸引，可考慮趁大市調整作為長線配置。

　　中國金洋資產管理董事總經理 郭家耀 CFA

　　(筆者為證監會持牌人士，本人及客戶沒持有上述股份)