涼拌！

　　這點很重要，別慌，自亂陣腳可能傾家蕩產，冷靜處理則萬事大吉，尤其記住以下三點。

　　（一）找出問題 保持透明度

　　別當市場是傻瓜，近期例子是佳源國際(2768)。1月17日，該股股價乍跌近八成，單日市值蒸發263億元，其後佳源管理層出來解畫，指公司財務正常只是遭遇沽空。

　　隔了幾天，聯交所資料披露，佳源國際控股股東兼主席沈天晴於股份暴跌當日以每股平均價2.76元出售9362萬股，涉資2.58億元。同時內地媒體又披露，原來沈天晴已將佳源國際母公司佳源集團98.83%股權全部質押。

　　佳源說被人沽空，原來公司主席有份沽。無論公司主席是主動沽貨還是被人斬倉，自己倉裏的股票少了，事後一定知道。但對外公布時又不說，等到港交所（388）披露信息時一切都晚了，你讓小股東怎麼相信你？

　　沈主席一定後悔極了，他應該不清楚港交所有披露好倉信息這個機制，身邊也沒人提醒，問題就大條了，輸了263億元還被當笑話。因而，找出問題所在很重要，保持透明度也很重要，這是危機時刻小股東信任上市公司的基礎。

　　（二）真金白銀 回購公司股份

　　上市公司管理層的千言萬語，也比不上公司一句回購。公司回購可以，大股東回購也可以，總之回購最實在。好例子有李嘉誠，長和(001)股價一低就回購，小股東心裏踏實，特別忠心，有種天塌下來有人撐的感覺。

　　另一個例子是陽光100(2608)，1月17日股價同樣曾跌八成，懷疑有人爆倉被無辜拖累，原因未明。其後公司發聲明指公司運作正常，並會斥資回購不超過股份總數10%的股份。

　　1月18日，聯交所資料顯示，陽光100在1.36至1.79元的價格區間回購了5083萬元；1月22日，陽光100又在1.52至1.68元的區間回購了708萬元。簡單利落，應對得宜，筆者傾向相信陽光100的估值終究會回歸正常水平。

　　（三）進退有據 切勿窮追猛打

　　這幾年的好例子是漢能(566)漢能遭遇沽空時曾找人問意見，筆者出席過其中一個飯局。飯局後認為漢能是家好公司，至今還持這種看法。

　　只是如果好公司價格太高，我們也一定不買。後來漢能股價輾轉向上，傳聞漢能主席李河君打退沽空機構的狙擊後嘗到甜頭，原來財富可以來得如此容易，因而不顧專業人士反對繼續把股價推高，再後來的結局就不說下去了。

　　著名分析員張化橋曾在博客裏大概這樣說，其掛職深控(604)時很歡迎沽空機構，因為有人可以幫忙看看公司有什麼問題、哪裏做得不夠。當前許多上市公司對沽空機構畏之如虎，慨嘆，一類問題兩種角度。

　　蔡清偉