當地時間8月14日上午，美國30年期國債收益率被推至新低水平，自07年以來10年期國債收益率首次低於2年期國債收益率，美債收益率曲線“倒掛”現象加劇。道指因此一日內大跌800點，成為2019年以來美國股市表現最差的一天。

　　與此前數月曾經出現的美債“倒掛”不同的是，本次的“倒掛”是10年期和2年期美債自2007年以來出現的首次倒掛，市場普遍認為這是預兆經濟衰退的最准確信號，多個長期保持樂觀的大型金融機構對美國經濟的預期發生迅速扭轉，表示倒掛後一年內美國很可能進入經濟衰退。

　　在美國曆史上，最近7次經濟衰退到來之前，10年期和2年期美債都出現了“倒掛”，而經濟衰退到來之前，美股都將提前1至3個季度率先崩盤。出於對美股崩盤影響明年連任的恐懼，特朗普總統今天連續發布推特(40.65, -1.16, -2.77%)，表示這次的倒掛是“瘋狂的”，並再度攻擊美聯儲是這輪股市大跌的罪魁禍首。

　　在這次倒掛之前，3個月期與10年期美債收益率“倒掛”的情況已經持續了兩個多月，並在今年3月就初見跡象。當時有多位美股交易員對新浪財經表示，這次倒掛現象可能是暫時的，並不意味著美國經濟即將陷入衰退。

　　然而，摩根士坦利的觀點恰恰相反。出現“倒掛”現象之初，大摩團隊表示，如果根據他們的模型測算，雖然官方數據上的收益率曲線在今年3月才開始“倒掛”，但事實上如果將量化寬松和未來財政緊縮政策(縮表)的影響都考慮在內，從去年12月開始“調整後的”美債收益率曲線就已經出現了倒掛，意味著倒掛已經出現了6個月。

　　摩根士坦利也是這兩年華爾街上對美股市場前景最為悲觀的大投行。其首席策略師Mike Wilson在6月底預測今年三季度美股將出現10%的回調，標普500指數年底將跌落至2750點左右。截止至8月14日收盤時，標普500指數收盤點位為2840點。

　　(原始收益率曲線與調整後收益率曲線對比 來源：摩根士坦利)

　　在7月31日美聯儲議息會議上，美聯儲已經宣布降息並提前2個月結束縮表，但仍未避免半個月後迎來10年期和2年期美債也出現倒掛的窘境。

　　除去今年5月的一輪回調之外，美股市場在2019年上半年的表現可以說是超出預期，迎來了過去10年來漲幅最好的上半年。

　　7月末以來，美股大盤進入劇烈震蕩階段，8月12日美股創下年內最大跌幅，道指重挫767點，然而年內最大跌幅的記錄很快在今日被再度打破，包括瑞銀在內的多家機構表示，當前市場情況不建議逢低買入，意味著他們認為今天的跌勢只是一個開端。

　　多位基金經理對新浪財經表示，此前美股連漲數周、屢創曆史新高，空頭們經曆了劇烈的損益波動，承受了很大壓力。

　　索羅斯的“接班人”、著名二級市場大佬斯坦利·德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)在今年6月初時就表示，自2018年起他有多次做空策略都失敗了，5月份起他已經由93%的高倉位變成了頭寸淨平(net flat)，轉而購買大量國債。

　　但大多數基金經理對記者表示，美國經濟周期已接近尾聲，做空雖然短期內產生了虧損，但仍不改變自己年內看空美股的觀點，美聯儲降息早已被市場計入預期，無法再起到提振市場的效果。

　　一位美國大型基金的前亞太區首席投資官在本月初對新浪財經表示，當前美股上升空間有限，預計將在近期內開始震蕩下行，有超過80%的概率在今年年底之前進入熊市，並在2020年繼續滑坡，建議企業、機構和大投資人考慮進行對沖操作，例如買入美債和黃金、做空股指，或者購買看空期權等，以降低風險，保護資產;其中做空難度較高，不建議散戶投資者獨立操作。

　　新浪財經 魏天諶 發自紐約