作者：李哲

　　壹传媒(282)股价近日大幅异动，事缘集团创办人黎智英涉嫌违反国安法被捕。香港证监会表示已介入调查，并要求壹传媒解释原因;然而，壹传媒仅以「例牌」回应，声称不知悉为何股价异动及成交异动。无论如何，坊间早已谣言满天飞，纷纷希望解拆背後真相，有的循纯投资角度入手，有的循政治视角出发。

　　首先，壹传媒股价如何异动?众所周知，壹传媒股价向来低迷，甚至只是一隻不值一毫子的「仙股」。黎智英拘捕消息传出当日上午，就一度暴泻至0.075元的历史低位;然而，午後买盘突然涌现，包括不惜以高价扫入股份，导致股份单日最多反弹4.33倍，最高升至0.4元，单日成交总额亦配合增至近3.94亿元，当中3.92亿元成交皆在下午进行。翌日，买盘变本加厉，最多曾爆升6倍，创出1.96元的历史最高，但午後沽盘大举袭来，以致收市只剩1.1元，但总成交额仍达疯狂的40多亿元，不单超过了同日被严重炒高的公司市值，还成为当日继腾讯、美团後第三大成交股份。来到第三日和第四日，壹传媒的升市奇跡无以为继，先後跌至0.65元和0.4元，最新更跌穿了0.4元──也就是说，除非在第一日股价异动时入市，第二日才买入并持货至今的投资者，悉数都要损手蚀钱方可离场。

　　怕执输的趋势投资法

　　近年，西方潮兴一个「FOMO」之谓，亦即「Fear Of Missing Out」;在香港，这个说法其实老生常谈，俗语称之「怕执输」，书面语即「怕吃亏」、「不甘人後」。套诸投资术语，「价值投资法」亦渐渐遭人唾弃，因为更贴市的乃「趋势投资法」，简单讲就是「宁买当头起，莫买当头跌」，一隻股份可以超买再超买，直至泡沫爆破时才尽早散场。

　　以上理论，毫无疑问绝对适用於壹传媒的股价异动，尤其在香港这个炒卖之都：当大家得悉黎智英被捕後其公司股价不跌反升，第二日自然吸引了不少投机者入市炒作，所谓超买再超买的漩涡并藉此自我实现，成交金额因而在人们争先恐後买货後被严重推高;反过来，当有人开始获利离场，导致股价见顶回落了，投资者又须人踩人般沽货撤出，祈求其他不幸者还想接火棒，因而令股份在短时间内急速打回原形。

　　当然，现时壹传媒的股价仍跟异动前大有距离，至少不再是只「仙股」;此中原因，肯定包括尚有不少投资者「走避不及」，以致不得不「短炒变长」，由於在高位时摸顶购入了，故宁愿继续持有，毋让亏损真个在成交一刻「实现」。

　　表忠变套牢　黄金价更高

　　不过，壹传媒股价尚未完全重返异动前的理由，还无疑牵涉政治因素。第一，乃不排除有黄营支持者，真个响应黄营呼吁购入壹传媒股票以表支持，特别见诸第二日股价的大幅异动，绝大多数的买盘都是1手至3手。但正如曾持有壹传媒逾5%股权的独立股评人David Webb所指，购入股份不等於支持壹传媒，而仅是支持沽货者;事实上，如前所述，第二日才响应所谓呼吁入市的，事後证明皆已沦为接火棒者。

　　其中，所谓忠粉亦不排除抱有一石二鸟的浑水摸鱼心态，在表忠的同时亦冀值此异动过程大捞一笔，否则便解释不到後来股价为何急速下泻──这证明，必然有大量投资者获利离场了，即只要利润足够便可暂时放弃表忠。「忠诚值何价，黄金价更高」，好大一批「短炒变长揸」的买家现在惨被套牢了，甚至不少不得不继续表忠，都支持住今日壹传媒股价逐步企稳。

　　始终，路遥知马力，投资市场到底要看投资回报，当壹传媒继续蚀钱，以及不能派息，则投资者沽货离场只是迟早之事，在「趋势投资法」不再支持股价再升的基础上，「价值投资法」总会引领股价向下回到真正价值。

　　奇怪异动　必须深入调查

　　还有一点必须补充，乃不排除有奇怪资金流入壹传媒，以支持壹传媒在黎智英被捕後继续运作以至加大运作。的确，第二日异动後的股价表现，好大程度可透过上述原因解释，但归根究底，为何其股价在第一日午後忽然异动?究竟什么因素导致股价大幅抽高?至今仍是一个谜。

　　於此，证监会必须查找清楚，过程中是否涉及「造市」以及「洗黑钱」之类的操作。毕竟，倘没第一日的股价异动，好大程度就无之後第二三四日的异动;换言之，第一日异动才是一切的种子，实不排除有人正正打算在日後「开花结果」时「收割盈利」，将後面接货者视为任宰的羔羊。据报道，这间监管机构已去信多家券商，要求提交过去数天涉及壹传媒的客户买卖纪录。过去幾日，市场上虽有种种诉诸客观理性的说法，例如传媒股异动是缘於收购憧憬等等，但无论如何也不足以支持上述狂态，尤其比较其他乘势炒上的传媒股异动幅度。