隨着中國基本控制住新冠疫情和經濟逐漸企穩回升，此前出台的財政和貨幣政策如何退出，日漸成為外界討論的焦點。全國政協外事委員會主任、財政部原部長樓繼偉昨日在「第11屆財新峰會：重建全球信任」發表演講時表示，中國已經到了研究寬鬆貨幣政策有序退出的時候了，但不是現在馬上退；財政政策可能還要維持擴張到明年，力度可能會比之前小一點。

對此，專家在接受本報採訪時表示，貨幣政策與財政政策需要有一定的前瞻性，現在考慮有序退出是基於對明年疫情及經濟情況的一種樂觀預期。  香港商報記者 朱輝豪

要繼續壓降金融業務槓桿

樓繼偉表示，各國財政政策、貨幣政策都有「三保」的責任，都會繼續擴張。但比較難的是，由於債務率高企，政策擴張的空間在縮小，因此更要把握好擴張的度、用來辦什麼事情。「要更多用於保民生、保中小企業，還要防止企業和居民槓桿率抬高太多，最重要的是要繼續壓降金融業務槓桿。」

樓繼偉續稱，目前全球債務周期和經濟周期錯位，債務在積累，經濟遠談不上復蘇，資產價格卻在高位。一旦經濟復蘇，過多的流動性需要收回時，存在可能刺破債務泡沫的風險，因此現在要堅決降槓桿。同時，要掌握好政策退出節奏，不能讓經濟復蘇時反而發生了債務危機。

對於中國財政和貨幣政策何時及應如何退出的問題，民銀智庫宏觀區域研究團隊負責人應習文在接受本報記者採訪時表示，貨幣政策與財政政策需要有一定的前瞻性，現在考慮有序退出是基於對明年疫情及經濟情況的一種樂觀預期。應習文指出，從目前的情況看，後續貨幣政策仍需在降成本和降槓桿之間尋求平衡，一方面實體經濟降成本需求仍在，內循環下投資與消費的復蘇會伴隨貨幣需求的恢復，因此貨幣供給不宜過緊，此外通脹下行也確實留出了一定空間；但另一方面，按照M2與GDP增速相匹配的原則，前期的M2增速需要有一定的糾偏。因此，預計M2增速會在兩者的平衡中保持相對穩定。財政政策方面，今年疫情導致赤字率增加，並發行了特別國債，而明年隨?疫情好轉，應轉向讓市場發揮更多力量。

財政政策或維持擴張到明年

為應對疫情影響，今年全球各國央行都出了大規模的刺激措施。IMF總裁格奧爾基耶娃曾表示，全球各大經濟體現3個政策優先，包括全力控制疫情、持續提供財政和貨幣政策支持、在重振經濟的同時將經濟轉型納入考慮。她提到，各國不應過早從支持性的財政和貨幣政策中退出，只有各大經濟體在國內重振經濟的同時，在全球層面上共同協調採取行動，全球才能走出這次危機。

「經濟外部性比較強的國家更要注意，需要加強溝通協調。」樓繼偉談到，雖然中國在抗疫、經濟復蘇方面走在前面，已到了研究寬鬆貨幣政策有序退出的時候，但退出的節奏也要掌握好，必須要早研究。就全球範圍而言，寬鬆政策退出為時尚早。

在應習文看來，在人民幣匯率彈性加大的情況下，中國貨幣政策的獨立性已顯著增強，目前貨幣與財政政策首要需要考慮的是國內的均衡問題，其次才是國際同步協調問題。

樓繼偉指出，前期的財政和貨幣政策都有退出要求，積極財政政策出台後退出時間比較長，貨幣政策調控相關舉措更多是年度性的、甚至是季度性的。從下一步來說，已經到了研究貨幣政策應急舉措有序退出的時候了，財政政策則可能要維持擴張到明年，力度可能會比之前小一點。