「中特估」概念近日跟隨大市走低，當中，最早被炒上的中資電訊股回吐，近日股價走低，惟基本面仍然向好。三大中資電訊股首季業績表現不俗，且在內地5G加大覆蓋及應用加速發展下，中資電訊股投資前景可看高一線。

　中資電訊股的股息高，估值也不貴，若想趁目前市況調整下低撈，可留意中移動(941)。事實上，三大中資電訊股自去年下半年受追捧，股價持續造好，且首季業績表現佳。

　比較首季業績數據，中移動、中國電信(728)及聯通(762)的按年純利增幅，分別為9.5%、10.5%及11.2%，可見中資電訊股首季盈利都錄得高增長。不過，如果從EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)來看，中移動增速最高，其EBITDA為799億元，按年增長4.9%。中電信及聯通增幅分別為4.7%及2.8%。

　再者，中移動跑贏同業在於其滲透度高。中移動首季的移動客戶9.83億戶，當中5G套餐客戶數為6.89億戶，5G網絡客戶總數達到3.63億戶。聯通的「大聯接」用戶規模則有9億戶，其中5G套餐用戶有2.24億戶。中電信的首季移動用戶3.99億戶，5G套餐用戶2.83億戶。由於電訊業務的固定成本佔比高，客戶基數越大，成本效益越高，中移動具有此優勢。

　中移動股息逾6厘夠吸引

　最後，中移動的股息率及估值相對最為吸引。以中移動上周五(19日)收市價66.4元計，中移動的市盈率10.09倍，市帳率僅0.92倍，但其股息率達6.64%，遠高過同業。

　高盛最新報告稱，中移動寬帶用戶數量增長超出預期，帶動固網收入增加，加上是內地國企和政府部門雲端需求不斷增長的受惠者，雲端業務收入未來兩年預期將提升。該行將中移動2024年至2025年的收入預測上調1%至2%，EBITDA上調2%至4%，淨利潤預測上調4%至8%；相應目標價從69元上調至75元。不過，該行指中移動目標價相對於同業上行空間較有限，給予「中性」評級。

　另外，高盛表示，首季中國電信行業整體平穩增長，服務收入增長達到6%至8%，淨利潤增長約10%，利潤率基本穩定，展望未來前景仍然強勁。(古小喬)