香港商報評論員 蘇信

   港府成立促進股票市場流動性專責小組，研究搞活香港股市，當中是否會調低股票交易印花稅備受市場關注。財政司司長陳茂波昨明確表示，調降印花稅並不足以結構性、長期地刺激股市交投，零散的刺激舉措，既無助於提振市況，更可能因成效不彰而進一步削弱投資者信心，效果適得其反。財爺這番表態，相當於對業界提出降稅的建議投下反對票。

　一般而言，增加股票市場流動性，最簡單直接的方法就是減低股票的交易費用。然而降稅成效幾何，以及其對庫房收入的影響，社會意見歷來有分歧。從香港的整體利益出發，政府確實需要權衡利弊，綜合考慮，審慎決策。影響港股流動性和成交量的並非只有印花稅增減，政府應全面檢視影響市場的各項因素，對症下藥，刺激股票交投，推高投資者入市意願。長遠而言，則要提振香港經濟，提升金融市場的核心競爭力，促進資本市場的活躍和發展。

　坊間要求減低或撤銷股票印花稅，是因為近期港股市場表現疲弱。單8月份恒生指數累積下跌逾8%，日均成交約在一千億元的水平，市場信心相對不足。業界一種聲音認為，目前港股印花稅雙向徵收，且單邊徵收0.13%，一定程度上抑制市場表現。若適當減稅，相信有助吸引投資及刺激交投。同時也可以帶來連鎖效應，增加政府其他收入。

　另有意見則認為，降印花稅是否能夠立竿見影，甚至足以讓市場迎來實質性的反轉，還不好說。陳茂波就指，客觀數據反映，下調印花稅率無法從根本上提振股市。他以1999年至2001年為例指出，其間股票印花稅三度下調，但日均成交額則由1997年約143億港元，下降至2002年的60億港元。財爺所謂的「效果適得其反」，應該指的就是這種狀況。此外，還要考慮到庫房進帳的問題。本港印花稅收入過去10年激增183%，在2021年至2022年度達659億元。這筆印花稅收入佔當年稅收總額15.4%，相當於本地生產總值的2.3%。倘若調降印花稅達不到預期效果，庫房收入再受損害，或令廣大市民受到影響，這些都是政府要計算清楚的事。

　降低印花稅相信會起到信號作用，但要真正改善港股的表現，重要的是有一系列的政策組合，提升投資者的信心，改變對市場增長前景的預期。香港是國際金融中心，金融市場蓬勃發展，有世界一流的金融基礎設施和監管制度、多元化和高效的資本市場，更有「背靠祖國、聯通世界」的優勢。未來進一步挖掘潛能，積極向外推廣香港的優勢和利好，不斷推動投資產品創新，拓寬境外投資者的投資管道，提高市場的國際化吸引力，令全球投資者願意進入香港並擴展業務，市場流動性自然增加。

　專責小組主要任務是檢視上市制度、市場結構、交易機制等因素，以及研究如何擴寬市場的資金來源和流量、吸引更多優質企業來港上市、啟動產品創新及多樣化，提升價格發現機制和交易效率等，反映港府積極作為，有意多方着手打出有力組合拳，拓闊本港市場的廣度和深度，活躍資本市場，方向正確，值得支持。現在最主要是動作要快，措施到位，能盡早看到實效。