渣打香港及大灣區金融市場主管曾繼志預期，美聯儲或於11月上調利率四分一厘後結束今次加息周期，再之後須視乎美國經濟是否有望軟着陸，相信明年下半年才有減息空間。

美聯儲將於9月21日、11月2日及12月14日公布今年餘下3次議息結果。曾繼志稱，美國加息周期已近尾聲，9月加息機會很低，相信11月會再加四分一厘。至於香港最優惠利率（P），他預期上調幅度「不太可能」是四分一厘。

月底港匯或再觸及7.85

港匯方面，曾繼志認為，受市場氣氛、內房問題、股市不振及股息派發高峰期已過等影響，促使游資重回銀行體系；相信到9月底季結時，因資金需求再次提高，港匯有可能再觸及7.85弱方兌換保證，屆時香港銀行同業拆息（HIBOR）會再被挾高，其中，1個月HIBOR更會再次升抵4厘以上。即使港匯再觸及弱方兌換保證，但他亦相信「不會為時太久」，銀行體系結餘亦不會從目前的約450億元水平大幅降低。

雖然美國加息周期有望年內結束，但曾繼志坦言，美國物價仍處高位，當經濟仍然堅韌，「除非有突發事件，例如戰爭，否則美國經濟將會偏向軟着陸」。他相信，美國通脹於半年至9個月內回落至2%目標的機會較低，聯儲局若要減息，或許要等待通脹回落至3%、非農數據及工資回復正常水平才可做到。

曾繼志預期，到明年下半年，美聯儲才有空間減息，「但即使減息，幅度亦不如上次般激烈」。至於香港銀行何時「減P」，他認為，不會早於聯邦基金利率下調；若股市重新恢復暢旺，導致港元資金需求上升，屆時銀行「減P」意欲或會降低。

內房「爆煲」已近尾聲

談及內地市場，息口趨降在走勢上與正處加息周期的香港及美國背道而馳。曾繼志表示，近日越來越多內地客戶由原本來港借入港元，改為返回內地借入在岸人民幣（CNH）。他坦言，此舉對該行旗下對沖及掉期業務影響正在浮現。

在內地及美國息率走勢出現相反方向之下，曾繼志稱，上半年的確有內地資金來港轉泊美元資產，雖然情況將於下半年持續，但由於每家內地金融機構均被獲發一定額度，相信隨着額度減少，下半年內地資金來港購買美元資產的金額將不及上半年。曾繼志補充稱，由於外匯業務穩定性較高，加上人民幣兌美元仍有一定程度波幅，相信投資者不論對外匯現貨及對沖活動仍有一定需求。

人民幣匯率方面，曾繼志說，受中美息差影響，相信人民幣兌美元在7.3水平將有短暫支持，預計未來兌美元將於7.25至7.35之間浮動。他預期，今年之內人民銀行有機會再減息一次。

對於內房相繼「爆雷」，曾繼志認為，內房資金鏈短期內確有困難，惟相信「爆煲」情況已近尾聲，而內地城投債及地方債出現大規模違約的機會亦較低。（記者 鄺偉軒）

頂圖：渣打香港及大灣區金融市場主管曾繼志預期，年內人民銀行有機會再減息一次。記者 崔俊良攝