展望新的一年，穩預期仍是內地市場着眼點，支持重點領域發展的結構性貨幣工具值得關注，預計國家將通過支農支小再貸款，擴大涉農、小微、民營企業貸款投放。與此同時，亦將透過再貼現，重點支持涉農、小微和民營企業融資。此外，國家政策或將使用普惠小微貸款支持工具、普惠養老專項再貸款。

    今年經濟發展的挑戰同樣不能忽視，地方政府債務問題目前較受關注，尤其局部地區地方政府債務風險必須重視。展望新的一年，地方政府債務風險的化解仍以積極、穩妥地推進，一攬子化債方案將有序落實，預期更加長效、有效的地方債務管控機制將逐步出台。今年房地產市場的挑戰對經濟復蘇的影響不可忽視，對地產後周期消費、工業復蘇、基建增長速度等方面均存在影響。今年內地「平急兩用」公共基礎設施、城中村改造和保障性住房建設等「三大工程」，將有望成為房地產復蘇的動力。

    另外，民營經濟的復蘇依然需要時間，如何刺激內地民營企業持續創新及創造活力尤其關鍵，估計民企的復蘇依然需要政策的持續支持，從而穩定整體經濟的發展。就今年經濟目標，估計GDP增長目標將維持約5%，同時將延續去年的疫後復蘇狀態。從經濟拉動點出發，相對較為確定的熱點為服務業、高端製造和基建投資，房地產在政策支持下預計逐步回暖，但復蘇力度仍需看政策的進一步布局。觀察經濟周期，其中庫存周期較大機會已見底回升，從去庫存轉為補庫存對經濟增長實屬積極因素。

    總結來說，今年經濟發展機遇與挑戰並存，在發展上仍會面臨一系列的風險因素，在政策的對應下，挑戰將一步步緩解，讓經濟動能復蘇建立紮實的基礎。

    （資深金融及投資銀行家 溫天納）