據彭博29日報道，美國財長耶倫反駁共和黨總統候選人特朗普近日指美元匯率過強、重創美國製造業的說法。耶倫表示，評估強勢美元的影響，要放在更廣泛的背景下考量。她強調事情沒有那麼簡單，並認為強美元實際上促成了大量製造業就業機會。

　外資投資強勁令美元走強

　耶倫首先指出，美元太強無疑會遏抑出口、促進進口，但背後涉及的因素很多，而且要問美元為何走強?她重申G7長期承諾由市場決定匯率，並欲淡化國際貿易對美國製造業的影響，指總統拜登頒布的多項法例，旨在加強推動基礎設施建設、半導體和清潔能源產業，並通過《通脹削減法案》加強電動汽車行業，為製造業提供支持。

　耶倫又說，美國經濟非常強勁。消費者支出和投資支出都很強。各項被稱為「拜登經濟學」的計劃，都創造了大量的製造業職位。而美國經濟的強勁表現，反過來吸引外資，令美元匯價上升。聯儲局遏制通脹的舉措，亦導致利率高於其他國家，造成美元上行壓力。她強調，拜登實施的計劃，包括個人退休賬戶、基礎設施和其他計劃，所有這些都創造了大量製造業就業機會。

　耶倫表示，美國經濟實力的增強反過來又吸引了外國資本，提高了美元的價值。聯儲局為抑制通脹而採取的措施使利率高於其他國家，也造成了美元上行的壓力。

　製造業GDP佔比保持穩定

　特朗普揚言上台後，會採取措施壓低美元匯價。路透社

　相比之下，特朗普在接受彭博採訪時表示：「我們面臨着嚴重的貨幣問題，並且沒有人願意購買我們的產品，因為它太貴了。」他又批評美國一些最大的貿易夥伴合謀保持本國貨幣對美元的低廉匯率，從而為他們帶來不公平的優勢。他的競選搭檔、俄亥俄州參議員萬斯表示，貶值美元將給美國製造商帶來一劑強心針。

　美國工業產出(其中75%為製造業)上個月攀升至2018年以來的最高水平，標誌着美國本季度經濟增長意外回升。企業投資以近一年來最快的速度增長，其中設備投資增長最為強勁，創下2022年初以來的新高。

　耶倫表示，儘管美國製造業就業職位在過去幾十年穩步下降，但製造業佔GDP的比重卻保持相對穩定。她表示，就業職位的減少更多是由於生產率提高，而不是貿易。

　耶倫認為，她沒有看到任何關於解決結構性失衡、刺激消費支出的舉措。她也沒有看到任何關於增加服務業支出的舉措，而且仍然強調高科技先進製造業是美國重要產業之一。

　耶倫又表示，總體勞動力市場前景良好。她認為這是一個強勁、穩固的勞動力市場，並不過熱，運行在自然利率附近。自然利率指的是就業率超過這一水平就會刺激通脹。耶倫表示，隨着聯儲局緩慢地將通脹率拉近2%的目標，她相信通脹和就業的風險現在已經達到平衡。

　否認以短債代長債遏利率

　耶倫又否認經濟學家魯賓尼的指控，強調財政部並無採取魯賓尼所指的策略，即是透過操縱國債發行，以降低實際借貸成本。有「末日博士」之稱的魯賓尼近日指財政部過去一年，採取激進發行短期國債方式，造成超過8000億美元的中長期息票債務缺口，效果相當於聯儲局減息100個基點，幾乎抵消去年所有加息。魯賓尼指，財政部通過相關策略管控經濟，侵佔聯儲局的核心職能。耶倫表示，她可以保證，財政部百分百沒有這樣的策略，亦從未討論過任何類似的事情。負責監督債務發行的財政部官員霍斯特亦表示，財政部的行動在市場參與者的預期範圍內。

　市場料聯儲局9月減息

　另一方面，聯儲局將於本港時間8月1日凌晨公布7月議息結果，在美國通脹連月下行下，減息預期升溫，市場普遍認為聯儲局9月減息。有聯儲局傳聲筒之稱的華爾街日報記者蒂米拉奧斯認為，今次聯儲局會調整利率的機會較微，因為需要更多通脹有確實降溫的證明，而通脹和勞工市場數據的走勢將支持聯儲局在9月減息。 不過今次議息將有助聯儲局主席鮑威爾就太早或太遲減息作出決斷。鮑威爾曾表示，若等到美國通脹降至2%目標才減息，將會太遲。蒂文拉奧斯指出，若未來聯儲局減息，很可能是一系列減息動作的第一步，因此需要更多證據，顯示通脹有真正降溫，尤其是過去美國的通脹數據常出現意外的變化。

　國債逼近35萬億美元創新高

　美國財政部網站29日數據顯示，美國聯邦政府債務規模已達34.997萬億美元，迫近35萬億美元大關。

　根據美國彼得森基金會的測算，將這些巨額債務分攤到美國民眾身上，相當於每人負債近10.4萬美元。

　近期，越來越多美國政商界人士和經濟學家表達對美國債務問題的擔憂。美國傳統基金會經濟學家安東尼表示，今年6月，美國償還聯邦債務利息的金額相當於當月個稅收入的76%。特斯拉行政總裁馬斯克更表示，美國正走向破產。貝萊德總裁芬克接表示，美國的赤字是世界上規模最大的，增長速度也是世界上最快的，必須找到辦法將赤字對經濟、利率和通脹的影響降到最低。

　美國聯邦政府債務規模近年呈現加速膨脹趨勢。2017年9月，美債規模突破20萬億美元。2022年2月，美債規模突破30萬億美元。2023年6月16日，聯邦政府債務規模突破32萬億美元，達到這一數字的時間比新冠疫情前的預測提前了9年。

　彼得森基金會認為，從技術上看，美國聯邦政府債務不斷增長主要由人口老齡化、醫療成本上升和稅收收入不足造成。

　頂圖圖説：耶倫強調， 美國製造業職位下降非因美元走強。路透社