在過會7個多月後，藍宇股份近日提交IPO註冊。招股書顯示，最近幾年公司淨利潤增速持續回落，引發對其後續業績增長的擔憂。

　招股書顯示，2020年-2023年，藍宇股份歸母淨利潤分別為3144.7萬元、6020.7萬元、7210萬元、9268.8萬元，同比增速分別為190.47%、91.46%、19.75%和28.55%;扣非淨利潤同比增速分別為162.60%、109.06%、32.98%和14.63%。

　由此不難看出，藍宇股份最近幾年淨利潤增速持續下滑。公司去年實現營業收入3.84億元，同比增長22.46%，扣非淨利潤8729.84萬元，同比增幅僅14.63%，淨利潤增速低於營收增速。

　記者注意到，在深交所此前的三輪問詢中，其中便有關藍宇股份業績高速增長的可持續性、淨利潤大幅增長的合理性和真實性的疑問。

　值得注意的是，藍宇股份第一大客戶為宏華數科，兩者自2011年開始合作，宏華數科主要向藍宇股份採購京瓷分散墨水。數據顯示，2021年至2023年，宏華數科占公司營業收入的比例分別為14.41%、12.77%和8.69%，呈持續下降趨勢，在一定程度上影響了公司經營業績的穩定性。

　2021年7月，宏華數科在科創板上市，部分募集資金將用於數碼印花墨水項目。2022年3月和5月，宏華數科收購了生產活性墨水的天津晶麗數碼科技67%的股權，以及生產塗料墨水的南平藝揚墨業11.66%的股權，宏華數科當年對藍宇股份的營收貢獻佔比下降至12.77%。

　深交所曾要求公司說明宏華數科如終止合作，對公司生產經營、業績和成長性的影響及應對市場競爭加劇、行業產能過剩風險的具體措施及其有效性。

　就與大客戶從合作關係變為競爭關係，藍宇股份在招股書中曾坦言，若未來公司不能通過研發投入、技術創新保持行業領先地位，並進一步提高技術壁壘、降低產品成本，則有可能面臨宏華數科等客戶向產業鏈上游拓展導致訂單流失的風險。(深圳商報記者 陳燕青)