備受矚目的白酒龍頭五糧液（000858.SZ）的2024年半年報終於在8月28日晚披露，營收、歸母淨利潤雙雙再創歷史新高。上半年，公司實現營收506.48億元，同比增長11.30%；歸母淨利潤190.57億元，同比增長11.86%；基本每股收益4.91元。上半年的紮實業績，為實現全年營業總收入保持兩位數穩健增長的任務打下了堅實的基礎。

經營穩中向好 全年營收劍指千億

五糧液的2024年半年報顯示，各項數據穩中向好態勢明顯。上半年，公司營收和歸母淨利潤同比實現雙位數增長，產品線全系列增長。其中，五糧液產品實現營業收入392.05億元，同比增長11.45%；其他酒產品實現營業收入79.06億元，同比增長17.77%。

五糧液2024年半年報

公司貨幣資金繼續保持充裕，為公司的穩健運營和市場擴張提供了有力保障。截至6月末，公司賬上貨幣資金為1287.15億元，佔總資產比例高達69.21%。上半年，公司經營活動產生的現金流量淨額為134.28億元，同比增長18.52%。尤其，第二季度經營活動產生的現金流量淨額高達129.12億元，為上市以來第二季度經營活動產生現金流量淨額最高。這意味着公司在銷售活動中收取現金能力大幅提升。

五糧液2024年半年報

而且，經銷商的打款意願較強，公司合同負債從年初的68.64億元增加至6月末的81.58億元，增加了12.93億元。五糧液產品以經銷模式為主，採用「先款後貨」的結算方式。經銷商打款金額增加的背後，一方面是五糧液經銷商數量的增加，另一方面是公司專賣店數量的增長。

在當前市場環境下，上半年，公司經銷商數量不降反增，其中，五糧液經銷商數量報告期內增加98家，五糧濃香酒經銷商數量增加268家；公司專賣店數量也由年初的1662家增加至6月末的1749家，增加了87家。

經銷商的堅定信心源自公司的一系列支持政策。為進一步提振商家信心，圍繞渠道建設、團隊建設、消費者培育三大領域，公司加大市場投入，上半年銷售費用同比大增24.21%。其中，促銷費用同比增長31.68%。

五糧液2024年半年報

從公司產品表現來看，三大主品運營取得新成效。第八代五糧液總體實現了兩個穩定，一是價格穩中有升，二是動銷穩中有增。春節以來，五糧液產品價格保持了穩中略升的態勢。五糧液1618和39度五糧液，通過「宴席活動+掃碼紅包+終端排名」的組合，實現了動銷、宴席雙增長。

五糧濃香酒產品搶抓元春、端午等銷售旺季，開展「年味濃起來，掃碼獎上獎」等活動，日均開瓶掃碼量同比增長超70%。同時，開展自營品牌價值回歸專項行動，主銷產品價格穩中有進。

有長期關注酒業的人士預測，按照上半年破500億營收看，五糧液今年全年營收過千億具備高確定性。

酒業馬太效應凸顯 五糧液強者恆強

當前，白酒行業競爭態勢愈發激烈。總體來看，行業持續向優勢品牌、優勢企業、優勢產區集中，頭部酒企收入、利潤佔比持續提升，強者恆強趨勢愈發明顯。

2024年，公司的經營目標是鞏固增強穩健發展態勢，營業總收入持續保持兩位數穩健增長。

方正證券指出，隨着「少喝酒、喝好酒」的理念逐漸深入人心，且白酒產量逐年下滑，市場份額將進一步向頭部白酒品牌集中，五糧液作為歷史悠久的濃香白酒品牌，全國知名度高，品牌力和產品力已獲得市場認可，受益於白酒行業龍頭集中趨勢明顯，看好五糧液強者恆強。

當前，五糧液仍然處於穩健發展的態勢中，面臨白酒行業較大挑戰，五糧液也積極調整經營思路。五糧液集團（股份）公司黨委書記、董事長曾從欽在今年股東大會上表示，將堅持向市場要效益、向管理要效率，積極引導商家順價出貨，增厚價差收益、提高盈利水平。

在主品牌上，公司會強化商家分級分類管理，根據商家實際客戶資源、銷售能力、動銷質量等，全國一盤棋動態調整分配計劃量；充分考慮商家經營痛點，不盲目壓款、壓貨，讓商家無後顧之憂。對濃香酒系列，強化市場分類分級打造，在去年的基礎上集中力量再打造一批重點樣板市場、戰略高地市場，優化全國市場投放。

在半年報中，公司表示，將持續實施「質量回報雙提升」行動方案的相關舉措，努力通過良好的業績表現、規範的公司治理、積極的投資回報，將「以投資者為本」理念落到實處，切實履行上市公司責任和義務，增強投資者信心，實現公司持續高質量發展。