9月24日，人民銀行宣布將下調7天期逆回購利率0.2個百分點，下調存量房貸利率及房貸首付比例、下調存款準備金率0.5個百分點、創設新貨幣政策工具支持股票市場發展等一系列重大舉措。中國銀行研究院研究員梁斯認為，政策措施力度較大，對市場預期改善具有較強促進作用。

政策利率將引導利率體系整體下移

梁斯表示，7天期逆回購利率是政策利率，是利息體系中樞。其下調意味着後續LPR有望同步下調，與LPR掛鈎的信貸利率也將同步下行，企業融資成本和居民購房負擔將進一步降低。加之存量房貸利率及首付比例下調等政策持續顯效，有助於緩解居民債務償付壓力、提振居民購房需求，促進房地產市場盡快回暖。

新貨幣政策工具推出將助力股票市場企穩

梁斯認為，推出支持股票市場發展的政策工具，有助於促進股票市場企穩並實現良性發展，二級市場平穩運行有利於一級市場合理定價，從而提升企業上市融資意願。而與其相關的股票、基金等產品表現有望迎來改善，這會增加居民財產性收入，提升居民消費意願。

降準將從資產負債同步入手 提升金融機構服務實體經濟能力

「降低存款準備金率0.5個百分點將釋放1萬億元流動性，下調幅度及釋放資金規模均為近年新高」。梁斯分析，從資產端看，存款準備金率大幅下調有助於提升金融機構信貸投放能力，在確保融資總量穩步增長的同時更好助力經濟重點領域及薄弱環節發展，滿足實體經濟資金需求。從負債端看，存款準備金凍結的流動性會提高銀行的經營成本（銀行需要通過借入資金滿足自身經營需要）。降準釋放了1萬億元無到期期限、無成本，且不需償還的流動性，在降低銀行資金成本同時也降低了對銀行信貸擴張的監管要求，從而進一步提升了其信貸投放，特別是中長期信貸投放能力。而負債成本下行也會相應抵補收益率下降帶來的影響，穩定淨息差收窄壓力，維護金融機構穩健經營。

今年以來，中國經濟延續恢復態勢。但三季度以來，受市場預期疲弱、房地產市場尚未企穩及極端天氣等因素影響，經濟景氣度有所下降，製造業PMI已連續四個月低於榮枯線。梁斯表示，當前，中國經濟仍處於新舊動能轉換的關鍵期，新動能、新產業、新模式在加速形成，但對產業的拉動效果尚無法完全彌補房地產業下行帶來的缺口，經濟仍處於轉型陣痛期，經濟發展基礎有待進一步夯實。這需要進一步採取措施提振市場預期，改善有效需求，推動經濟景氣度穩步回升。在這樣的背景下，作為宏觀調控的支柱政策，貨幣政策需要進一步發力，在引導預期、改善需求等方面持續作為，為實體經濟提供多角度、全方位的金融支持。（記者張麗娟）