中東局勢再度升溫，以色列持續向黎巴嫩多地發動大規模空襲，增至558人死亡。金價24日再次破頂，黃金分析員表示，中東局勢持續惡化，令黃金成首選避險工具，再次令金價不斷創紀錄新高。多間大行如高盛、瑞銀等亦紛紛調高今年黃金目標價，並表示持續看好金市，預料短期內破頂升勢料持續。

    地緣政治風險推升黃金需求

    據Investing.com大宗商品行情顯示，現貨黃金價格24日升至2640.01美元；黃金期貨價格報升至2664.40美元，兩者皆創歷史新高。

    高盛維持2025年黃金價格漲至2700美元的目標，表示金價上漲才剛剛開始，因為全球央行不斷購買黃金， 聯儲局減息將促使西方資本重新流入黃金ETF，黃金為投資組合提供了重要的對沖價值以應對地緣政治衝擊。

    分析師認為。持續的地緣政治風險將確保黃金的避險需求。StoneX的分析師指出，金價處於強勁上升趨勢中，短期料不斷破頂。

    據Zerohedge24日報道，高盛交易員奎恩及其團隊發布報告稱，金價的上漲才剛開始，重申其看漲黃金的觀點，維持2025年黃金價格漲至2700美元的目標。理由有三：全球央行不斷購買黃金，聯儲局減息將促使西方資本重新流入黃金ETF，黃金為投資組合提供了重要的對沖價值以應對地緣政治衝擊。

    高盛ETF交易台在其每周報告中表示，自8月中旬以來，黃金ETF流入資金33億美元，其中GLD和IAU ETF近一個月沒有出現資金流出。交易台最新信息顯示，通過ETF投資現貨黃金的需求增加，對黃金礦業股票的需求也在上升。

    金價與黃金ETF重新掛鈎

    據彭博報道，歷史上，美國黃金ETF的資金流入與黃金價格呈正相關，但在2022年俄烏衝突期間，它們的關係開始逆轉。黃金價格期內大幅上漲，但黃金ETF的價格持續下跌，兩者明顯脫鈎。幾個月後，黃金價格進入第二階段，與對沖基金淨黃金管理期貨持倉緊密相關。全球許多中央銀行對外隱藏黃金購買信息，然而由於對沖基金能夠收集和交易非公開的央行信息，它們成為了央行購買黃金的晴雨表和實時指標。

    黃金交易量不斷上升，全球央行持續購買黃金。自2022年中以來，中央銀行對黃金的購買量增長了三倍，這一結構性趨勢還將繼續。分析師Tyler Durden表示，黃金每天都在創下新高不足為奇。

    而這僅僅是開始，金價即將起飛的另一個原因是聯儲局最近的重新校準。鮑威爾啟動了寬鬆周期，大幅減息50個基點，超過黃金市場的預期，因此價格暴漲。荷蘭合作銀行分析師帕頓表示，除了央行大量購買，黃金的避險屬性也使得它在近期受到追捧。黃金為投資組合提供了重要的對沖價值，以應對地緣政治衝擊，如關稅、美國政府債務擔憂、美國衰退風險等。自2015年以來，黃金已經上漲了140%。

    過去兩年中，黃金價格上漲，黃金ETF持倉減少，在過去兩年黃金的強勁反彈中幾乎缺失。但在今年，隨着黃金價格達到歷史新高，ETF資金流入轉為正值。

    白銀未來一年或跑贏黃金

    奎恩表又示，隨着黃金ETF上漲，白銀的對沖基金多頭也在飆升。奎恩分析，在9月聯儲局會議之前，白銀期貨的投機性持倉激增。高盛表示，白銀管理資金和非報告的淨多頭在17日至20日之間增加了26億美元，價格則上漲了8%。這是過去五年中的第二大增幅，新多頭是唯一的驅動因素。其中，管理資金佔據市場主導地位。9月17日至9月20日，管理資金購買了23億美元的白銀。自2019年底以來，管理資金購買超過20億美元的白銀僅出現過三次。

    由於白銀供應持續緊張，加上美國實際利率偏低，美元疲軟，白銀價格上漲。墨西哥金屬礦業公司Fresnillo強調，由於5G、太陽能、汽車和納米技術的發展，白銀需求強勁。此外，美國五年期實際利率降低了8個基點，美元指數下跌了0.7%。

    高盛期貨策略師的CTA模型顯示出市場對白銀的增持趨勢。

    分析員認為，就像黃金飆升一樣，賣家和空頭能釋放的實物白銀數量是有限的，價格下跌到一定程度後，白銀也會迅速上漲。高盛認為，由於白銀的波動性遠高於黃金，因此在未來一年裏，白銀顯著跑贏黃金的可能性增加。（圖：中通社）