10月8日國慶長假期後內地復市，升幅約6%，滬深兩市成交額逼近3.5 萬億元人民幣的歷史性新高；港股則反高潮歷史性暴瀉2172點，成交額6204億元再破紀錄。周二港股市大跌，周三，國內股市也大幅回落，兩地股市在周二已完成一個重要的短期頂部，需要向下調整，整固後再回試周二的重要浪頂。

國家發改委未如外界預期般公布重磅財政刺激政策，導致市場預期落空，投資者失望性拋售。發改委動作保守，可能中央短期內已達致某程度活化股票及金融市場的目標。故此，周二發改委未有加大「政策牛」的催化劑，有助冷卻熾熱的狂牛，令市況發展趨合理化。避免產生新一場資產泡沫，一旦爆破，有機會得不償失。

筆者認為中央不會「谷完就縮」，如果資產價格無法做到穩中帶升時，就難以推動民眾花錢消費，經濟難以復蘇。今次的大型反彈，確實會提振投資者的士氣，相關的財富效應亦對內地及香港兩地消費市道有一定沖喜作用。不過，大家又毋須失望，未來兩三個月還有不少政策窗口，包括本月人大常委會會議有機會審議額外預算，本月底有中央政治局會議，還有12月的全國金融工作會議及政策局會議。深信中央鼓勵金融活動帶動經濟內需的中期政策不變，為免「政策牛」打回原形，預期這些會議後將可以審時度勢推出相應政策，使「政策牛」可以長期健康地壯大成長。

投資者宜趁低吸納為主   勿以槓桿孖展入市

中東局勢緊張升級，市場注視以色列如何回應伊朗導彈攻擊，國際油價近日回升，10月份中東會否出現大規模戰爭(正常民主黨在下月總統選舉前要為美股護航，避免刺激油價急升)，如果油價急升，炒通脹回升將會破壞環球減息的期望及引發息率回升的負面影響。本周三、四美國將公布通脹數據CPI 及PPI ，會否配合上周五的失業數據打出不急於減息的組合拳數據？現屆民主黨政府亦急於在下月總統選舉前在金融市場割韭菜，周二港股趁好消息大跌，未來如果有壞消息再下跌，可能是最佳的入市時間。

周三，恒生指數最低20190點，最後收報20637點，下跌289點，成交4270億元，短期二萬大關料有強支持。10月份餘下的交易日，估計仍然是波濤洶湧，大落也可以大上，金融戰仍然進行得如火如荼，投資者宜扣好安全帶，避免使用槓桿孖展入市，短、中期仍然是趁低吸納為主。

香港新港基金管理執行董事  史理生